湖南黄金(002155.SZ)2024 年三季报点评:销量低于预期,Q3 业绩环比承压

文摘   财经   2024-10-30 19:33   上海  





报告摘要

◾ 事件:公司发布 2024 年三季报。 2024 年前三季度公司实现营收 209.89 亿元,同比+11.93%,归母净利 6.67 亿元,同比+73.56%,扣非归母净利 6.70 亿元,同比+73.55%;单季度看, 2024Q3 公司实现营收 58.55 亿元,同比+1.40%,环比-19.98%;归母净利 2.29 亿元,同比 118.57%,环比-17.02%,扣非归母净利 2.31 亿元,同比+118.22%,环比-17.54%,业绩略低于我们此前预期。


分析:新龙矿业停产致使产销量下降拖累三季度业绩。量:受子公司新龙矿业停产及锑产品出口管制等因素影响,公司前三季度自产金销量同比减少4.61%、自产锑销量同比减少 15.66%。 价:黄金: 2024 前三季度黄金均价 2290美元/盎司,同比+18.58%;Q3 单季度均价 2473 美元/盎司,同比+28.39%,环比+5.76%;锑:2024 前三季度锑锭均价 125320 元/吨,同比+52.7%,三氧化二锑均价 110130 元/吨,同比 53.0%;Q3 单季度锑锭均价 161369 元/吨,同比+102.7%,环比+34.2%,三氧化二锑均价 141484 元/吨,同比+104.2%,环比+33.4%;钨:2024 前三季度国产仲钨酸铵(APT)均价 199645 元/吨,同比+11.6%;Q3 单季度均价 201955 元/吨,同比+12.6%,环比-5.4%;利:公司前三季度实现毛利率 7.61%,同比+1.04pct,净利率 3.22%,同比+1.13pct;Q3 单季度实现毛利率 9.98%,净利率 3.91%,同环比均略有上涨。


 业绩拆分:公司第三季度归母同比增长 1.24 亿,主要在于毛利(+1.77 亿)贡献,但减值损失(-0.36 亿)和所得税(-0.12 亿)有所拖累;归母环比减少0.47 亿元,系尽管毛利(+0.14 亿)略有增长,但费用和税金(-0.52 亿)以及减值损失(-0.26 亿)拖累明显,其中费用方面主要源于管理费用环比增加 0.75亿元,减值损失系计提固定资产减值准备和坏账准备增加所致。


 新龙矿业停产,影响盈利。截至 2024 上半年公司拥有 100 吨/年黄金生产线、2.5 万吨/年精锑冶炼生产线、4 万吨/年多品种锑产品生产线、3000 吨/年仲钨酸铵生产线。2024 年 7 月 17 日子公司新龙矿业因安全事故再次停产,后于同年 8 月 21 日恢复生产,预计影响当期净利 4100 万元。


 聚焦探矿增储,持续提高资源保障能力。2023 年末公司保有资源储量矿石量 6800 万吨,其中锑金属量 307324 吨,金金属量 141756 千克。截至 2024上半年公司拥有和控制矿业权 30 个,其中探矿权 18 个、采矿权 12 个,目前加大现有矿山基地深边部探矿增储,加快推进找矿行动实施,谋划部署新一轮三年找矿行动(2024-2026 年)。


盈利预测与投资建议:公司掌握国内优质金矿、锑矿资源,业绩有望充分受益于价格中枢上行, 预计公司 2024-2026 年归母净利润为 8.91/11.95/14.10 亿元,根据 10 月 28 日股价对应 PE 23/17/14 倍,维持“推荐”评级。


 风险提示:产品价格波动风险、矿山停复产风险,项目进展不及预期等。



财务报表



重要声明

自媒体信息披露与重要声明

注:文中报告依据民生证券研究院已公开发布研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。


证券研究报告:湖南黄金(002155.SZ)2024 年三季报点评:销量低于预期,Q3 业绩环比承压


对外发布时间:2024年10月30日

报告发布机构:民生证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)


本报告分析师 :

邱祖学 SAC执业证书编号:S0100521120001


分析师承诺

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师,基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论,独立、客观地出具本报告,并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点,结论不受任何第三方的授意、影响,研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。


投资评级说明

以报告发布日后的12个月内公司股价(或行业指数)相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中:A股以沪深300指数为基准;新三板以三板成指或三板做市指数为基准;港股以恒生指数为基准;美股以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。


行业评级:

推荐相对基准指数涨幅5%以上

中性相对基准指数涨幅-5%~5%之间

回避相对基准指数跌幅5%以上


公司评级 :

推荐 相对基准指数涨幅15%以上

谨慎推荐 相对基准指数涨幅5%~15%之间

中性 相对基准指数涨幅-5%~5%之间

回避 相对基准指数跌幅5%以上


重要提示

《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施,通过本微信订阅号/本账号发布的观点和信息仅供民生证券的专业投资者参考,完整的投资观点应以民生证券研究院发布的完整报告为准。若您并非民生证券客户中的专业投资者,为控制投资风险,请取消订阅、接收或使用本订阅号/本账号中的任何信息。本订阅号/本账号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号/本账号推送内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。


免责声明

民生证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。


本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用,并不构成对客户的投资建议,不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要,客户应当充分考虑自身特定状况,不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。


本报告是基于已公开信息撰写,但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期,本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告,但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。


在法律允许的情况下,本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易,也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务,本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事。客户应充分考虑可能存在的利益冲突,勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。


若本公司以外的金融机构发送本报告,则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户。


本报告的版权仅归本公司所有,未经书面许可,任何机构或个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、转载、发表、篡改或引用。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记,除非另有说明,均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。




邱祖学金属与材料研究
由邱祖学金属与材料研究团队运营,主要分享金属与新材料行业的最新研究观点和资讯,我们相信专业研究,深度分析,创造价值!
 最新文章