投资要点
◾ 价格:本期钢材价格上升。截至11月1日,上海20mm HRB400材质螺纹价格为3520元/吨,较上周升40元/吨。热轧3.0mm价格为3620元/吨,较上周升30元/吨。冷轧1.0mm价格为4030元/吨,较上周升30元/吨。普中板20mm价格为3530元/吨,较上周降10元/吨。本期原材料中,国产矿市场价格震荡,进口矿市场价格震荡,废钢价格上升。
◾ 利润:本期钢材利润整体震荡。长流程方面,我们测算本期行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周变化30元/吨,46元/吨和-23元/吨。短流程方面,本期电炉钢利润回暖。
◾ 产量与库存:截止11月1日,五大钢材产量上升,总库存环比下跌。产量方面,本周五大钢材品种产量873万吨,环比升9.6万吨,其中建筑钢材产量周环比增10.41万吨,板材产量周环比降0.81万吨,螺纹钢本周增产7.81万吨至244.07万吨。分不同炼钢方式来看,本周长、短流程螺纹钢产量分别为214.91万吨、29.16万吨,环比分别+7.37万吨、+0.44万吨。库存方面,本周五大钢材品种社会总库存环比降38.63万吨至874.88万吨,钢厂总库存396.48万吨,环比增1.09万吨,其中,螺纹钢社库降19.37万吨,厂库增5.6万吨。表观消费量方面,测算本周螺纹钢表观消费量257.84万吨,环比升9.34万吨,本周建筑钢材成交日均值11.17万吨,环比下降12.68%。
◾ 投资建议:新行业规范酝酿,引领钢企高质量发展。从需求看,所有品种需求均有回升;从产量看,冷轧、中厚板产量提升,其他钢铁产量回升;从库存看,除线材外,其余钢铁库存均有下滑。当前热卷需求仍有韧性,且产量维持低位,库存加速去化,基本面较前期得到好转,利润持续恢复。近期,工信部就《钢铁行业规范条件(2024年修订)(征求意见稿)》向社会公开征求意见,有望引领钢铁行业高质量发展。推荐:1)普钢板块:宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份;2)特钢板块:中信特钢、甬金股份、翔楼新材;3)管材标的:久立特材、武进不锈、友发集团。建议关注:高温合金标的:抚顺特钢。
◾ 风险提示:下游需求不及预期;钢价大幅下跌;原材料价格大幅波动。
报告正文
主要数据和事件
◾ 工信部就《钢铁行业规范条件(2024年修订)(征求意见稿)》向社会公开征求意见
◾2024年10月钢铁PMI为54.6%
从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI来看,2024年10月份为54.6%,环比上升5.6个百分点,连续2个月环比上升,时隔19个月后指数重回扩张区间,显示钢铁行业短期较快回升。分项指标中,生产指数为63.60%,环比回升8.80个百分点;新订单指数为55.50%,环比回升8.30个百分点;新出口订单为49.80%,环比回升5.80个百分点;产成品库存指数为53.60%,环比回升7.90个百分点;原材料库存指数为47.600%,环比回升3.90个百分点。分项指数变化显示,钢市需求继续回暖,钢厂生产加快上升,原料价格止跌回升。(西本新干线,2024年11月1日)
◾ 钢铁行业“存量优化”持续推进
并购重组成为钢铁板块热度飙升的话题。近日,多家钢铁股涨停,这在历史上实属罕见。当前,钢铁行业供需格局亟待改善,并购重组不仅是改善行业基本面的一剂良方,还是多方共赢、提高产业集中度的良好工具。在破净股比例高于40%的钢铁行业,用好并购重组工具也有助于公司的市值管理更加完善。业内人士表示,并购重组是钢铁行业大势所趋,不过企业须警惕协同管理等方面的风险。(上证报)(西本新干线2024年11月1日)
◾ 六部门:提高短流程炼钢占比
国家发改委等六部门发布关于大力实施可再生能源替代行动的指导意见。协同推进工业用能绿色低碳转型。科学引导工业向可再生能源富集、资源环境可承载地区有序转移,强化钢铁、有色、石化化工、建材、纺织、造纸等行业与可再生能源耦合发展。提高短流程炼钢占比,在冶金、铸造、建材、日用玻璃、有色、化工等重点行业推广电锅炉、电窑炉、电加热等技术。(西本新干线,2024年10月31日)
◾ 159家钢企完成超低排放改造公示
据中钢协网站消息,2024年10月下旬,有6家钢企进行超低排放改造和评估监测进展情况公示,分别为无锡西城特种船用板公司、河北燕山钢铁集团有限公司、河北新武安钢铁集团烘熔钢铁有限公司、日照钢铁控股集团有限公司、抚顺新钢铁有限责任公司和昆钢公司安宁基地。截至2024年10月30日,已有159家钢铁企业在中钢协网站进行公示。(西本新干线,2024年10月31日)
包钢全国首发稀土焊丝钢
近日,由包钢股份技术中心长型材研究所联合各生产单位,全国首次开发的新型含稀土元素的焊丝钢产品获得成功。这一创新产品以其远高于传统焊丝钢的优秀性能,为我国焊接领域提供了新型材料。(西本新干线,2024年10月30日)
1、国内钢材市场
◾ 国内钢材市场价格稳中有升。截至11月1日,上海20mm HRB400材质螺纹价格为3520元/吨,较上周升40元/吨。高线8.0mm价格为3670元/吨,较上周持平。热轧3.0mm价格为3620元/吨,较上周升30元/吨。冷轧1.0mm价格为4030元/吨,较上周升30元/吨。普中板20mm价格为3530元/吨,较上周降10元/吨。
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2、国际钢材市场
◾ 美国钢材市场价格稳中有降。截至11月1日,中西部钢厂的热卷出厂价为780美元/吨,较上周降15美元/吨;冷卷出厂价为1030美元/吨,较上周降25美元/吨。热镀锌价格为1000美元/吨,较上周持平。中厚板价格为995美元/吨,较上周持平;长材方面,螺纹钢出厂价为795美元/吨,较上周持平。
◾ 欧洲钢材市场价格稳中有升。截至11月1日,热卷方面,欧盟钢厂报价为620美元/吨,较上周升10美元/吨;冷卷方面,欧盟钢厂报价710美元/吨,较上周升15美元/吨。热镀锌板方面,欧盟钢厂报价为760美元/吨,较上周持平。中厚板方面,欧盟钢厂报价为730美元/吨,较上周持平。长材方面,欧盟钢厂螺纹钢报价650美元/吨,较上周持平;欧盟钢厂线材报价为665美元/吨,较上周持平。
3、原材料和海运市场
◾ 国产矿市场价格震荡,进口矿市场价格震荡,废钢价格上升。截至11月1日,本周鞍山铁精粉价格790元/吨,较上周升30元/吨;本溪铁精粉价格911元/吨,较上周持平;唐山铁精粉价格892元/吨,较上周降7元/吨;国产矿市场价格震荡。本周青岛港巴西粉矿889元/吨,较上周降5元/吨;青岛港印度粉矿740元/吨,较上周升15元/吨;连云港澳大利亚块矿668元/吨,较上周升1元/吨;日照港澳大利亚粉矿760元/吨,较上周升1元/吨;日照港澳大利亚块矿878元/吨,较上周降1元/吨;进口矿市场价格震荡。本周海运市场下跌。本周末废钢报价2220元/吨,较上周升20元/吨;铸造生铁3400元/吨,较上周持平。
◾ 焦炭市场价格稳定,华北主焦煤价格下跌,华东主焦煤价格下跌。本周焦炭市场价格稳定,周末报价1790元/吨,较上周持平;华北主焦煤周末报价1547元/吨,较上周降11元/吨;华东主焦煤周末报价1830元/吨,较上周持平。
4、国内钢厂生产情况
◾Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.68%,环比增加0.89个百分点,同比下降0.81个百分点;高炉炼铁产能利用率87.99%,环比增加0.48个百分点,同比下降2.74个百分点;日均铁水产量234.36万吨,环比增加1.28万吨,同比减少8.37万吨;钢厂盈利率74.46%,环比增加3.03个百分点,同比增加58.01个百分点。
5、库存
6、利润情况测算
◾利润测算假设如下:1、铁矿石采用全现货;2、50%焦炭外购,50%自炼焦。
7、钢铁下游行业
8、主要钢铁公司估值
9、风险提示
1)下游需求不及预期。地产是钢材重要的消费领域,目前国内地产投资存在下滑风险,如果地产出现超预期下滑,届时钢材消费将面临较大挑战。
2)钢价大幅下跌。目前钢材生产受到国家政策影响,产量受限,一旦国家相关政策放松,钢材供应增速可能出现较大抬升,钢材基本面失衡,钢价下跌拖累钢厂盈利。
3)原材料价格大幅波动。钢材原料铁矿石进口依存度较高,且受海外四大矿企产出影响较大,一旦出现矿山意外等事件,铁矿石价格可能出现非理性上涨,侵蚀钢企利润。
重要声明