南钢股份(600282.SH)2024年三季报点评:Q3业绩保持韧性,继续抢占高端市场

文摘   财经   2024-10-27 23:07   福建  





报告摘要

◾ 事件公司发布2024年三季报。2024Q1-Q3,公司实现营收492.91亿元,同比减少12.5%;归母净利润17.54亿元,同比增长5.3%;扣非归母净利15.68亿元,同比增长1.8%。2024Q3,公司实现营收156.12亿元,同比减少19.7%、环比减少7.1%;归母净利润5.2亿元,同比减少23.1%、环比减少23.4%;扣非归母净利5.52亿元,同比减少6.8%、环比减少6.4%。

点评:产品销量同比下滑,毛利率同比增长

量:产品销量同比下滑。2024Q1-Q3,公司钢铁总销量694.30万吨,同比下滑10.27%;Q3,钢铁销量216.02万吨,同比下滑17.41%,其中合金钢棒材、线材、带材、中厚板及建筑螺纹销量分别为42.06、12.31、19.73、125.47、16.45万吨,同比分别变化-9.35%、-13.61%、4.13%、-4.22%、-67.73%。

价:毛利率同比增长。2024Q3,公司合金钢棒材、线材、带材、中厚板及建筑螺纹售价同比分别变化-6.87%、-7.03%、-14.09%、-14.74%、-11.31%。2024Q1-Q3,公司毛利率为11.88%,同比增长1.25pct;Q3,公司毛利率为13.47%,同比增长2.69pct,环比增长1.47pct。

期间费用同比增长。2024Q3,公司三费+研发费用合计14.43亿元,同比增长14.85%,其中销售、管理、研发、财务费用分别同比变化38.21%、1.36%、21.37%和-5.6%。

◾ 未来核心看点:抢占钢材高端市场,围绕上游产业链布局

① 产品结构优化升级,抢占钢材高端市场。第二方认证/审核方面,公司新能源汽车用齿轮钢、增程器用曲轴用钢、传动轴用钢弹簧钢等高端产品获得国内外知名客户认证。其中包括超低温用镍系钢,管线用钢,以及船舶与海工领域、工程机械与轨交领域系列产品。第三方认证方面,新开发的厚板系列产品通过船级社扩证;欧标、美标等高强钢产品通过CE/PED认证。公司专用板材完成大厚度抗酸容器、铬钼钨耐热钢、高强桥梁阻尼用钢等12项产品开发。特钢长材中,心轨及翼轨、曲轴、涨断连杆等4类产品填补行业空白。

② 围绕上游产业链布局。公司在印尼打造海外焦炭生产基地,合资设立金瑞新能源(260万吨)、金祥新能源(390万吨),合计年产650万吨焦炭项目。印尼金瑞新能源4座焦炉均已投运,印尼金祥新能源1#、2#、3#焦炉均已投运,其余焦炉及其配套设施正在按序推进施工。

◾ 盈利预测与投资建议:公司推进品种结构优化,深化上游产业链布局,我们预计2024-2026年公司归母净利润依次为23.53/24.92/28.19亿元,对应10月25日收盘价,PE为11x、11x和10x,维持“推荐”评级。

◾ 风险提示:原材料价格大幅波动,下游需求不及预期,产能释放不及预期。


财务报表



重要声明

自媒体信息披露与重要声明

注:文中报告依据民生证券研究院已公开发布研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。


证券研究报告:南钢股份(600282.SH)2024年三季报点评:Q3业绩保持韧性,继续抢占高端市场


对外发布时间:2024年10月27日

报告发布机构:民生证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)


本报告分析师 :

邱祖学 SAC执业证书编号:S0100521120001

任恒    SAC执业证书编号:S0100523060002

分析师承诺

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师,基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论,独立、客观地出具本报告,并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点,结论不受任何第三方的授意、影响,研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。


投资评级说明

以报告发布日后的12个月内公司股价(或行业指数)相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中:A股以沪深300指数为基准;新三板以三板成指或三板做市指数为基准;港股以恒生指数为基准;美股以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。


行业评级:

推荐相对基准指数涨幅5%以上

中性相对基准指数涨幅-5%~5%之间

回避相对基准指数跌幅5%以上


公司评级 :

推荐 相对基准指数涨幅15%以上

谨慎推荐 相对基准指数涨幅5%~15%之间

中性 相对基准指数涨幅-5%~5%之间

回避 相对基准指数跌幅5%以上


重要提示

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