科技月，来了！
9月10日，苹果、华为在同一天召开新品发布会，智能手机的换机高峰将在下半年开启。
消费电子沉寂已久，2024年第二季度全球智能手机出货2.9亿部，同比反弹8%，PC市场连续7季度下滑后，出现首次反弹，同比增长3%。加之AR/VR等穿戴设备放量，共同推动PCB行业的回暖。
根据Prismark预测，2023-2028年，全球PCB市场规模将从730亿美元增至904亿美元。而且自2006年起，国内就成为全球第一大PCB产地，现有约1500家生产厂商。
另外，AI算力需求高增，也将拉升HDI、高频高速板、封装基板等高端PCB的需求，鹏鼎控股、沪电股份、兴森科技等仍有增长预期。
国内PCB相关上市公司有很多，鹏鼎控股是苹果链、PCB双龙头，确定性极高。当然，公司的利润规模也最大，超过东山精密、深南电路、生益科技等公司。
那么，鹏鼎控股是一家怎样的公司呢？
鹏鼎控股，是国内规模最大、产品线最全的PCB厂商。
2017-2023连续七年PCB出货量全球第一，产品分为通讯用板、消费电子用板、汽车和服务器用板等，2024上半年通讯用板的营收占比为66.51%，智能手机仍是最大应用领域。
PCB印刷电路板，可以为电子元器件提供电气连接，承担电源传输、信号接收与发射功能。
按产品结构，可分为刚性板、柔性板（FPC）、刚柔结合板、HDI板、封装基板等。以在手机里的应用为例，从下图看，一台智能手机约用10-15台FPC（柔性板），苹果手机的FPC用量更高，要20个起步。
作为全球最大的PCB公司，苹果、华为、OPPO、vivo、Google都是公司的客户。
一说到鹏鼎控股的客户，就绕不开苹果，2021-2023年，苹果在鹏鼎控股这的营收占比从68.79%增至79.95%，接近八成。
可能有人会说，过于依赖苹果单一大客户，将给公司发展带来隐患，真是这样吗？
深挖一下公司的股权结构，足以打消我们这一疑虑。
鹏鼎控股没有具体的实控人，臻鼎科技通过直接控股、间接控股的方式，成为公司第一大股东。而且臻鼎科技与鹏鼎控股，董事长是同一个人，不用担心股权稳定性问题。
继续向上找，鸿海精密又是臻鼎科技的第一大股东。鸿海精密大家都很熟悉了，工业富联和富士康背后的公司，苹果产业链确定性最高的龙头，这样看来，同属苹果系，公司与工业富联还能称上“兄弟关系”。
所以，鹏鼎控股跟苹果的合作关系十分稳定，完全不用担心。
目前，公司PCB板最小孔径为0.025mm、最小线宽为0.020mm，为业内领先水平，具备800G光模块、AI主机板所搭载的高端PCB量产能力。
近几年，鹏鼎控股一直维持高位资本开支。
预计2024年资本开支为33亿元，用于投资高端HDI、SLP、FPC等项目。技术、产能规模上，鹏鼎控股都是国内独一档的存在，苹果即使要换，一时半会也找不到合适的供应商。
业绩方面，2023年消费电子景气度下滑，手机、平板、电脑出货量均有所下降，公司业绩表现一般，营收、净利润增速分别为-11.45%、-34.41%。
2024年明显转好，上半年营收为131.26亿元，同比增加13.79%，净利润为7.84亿元，修复趋势明显。
加上苹果发布会即将召开，业绩大概率从第三季度开始放量，另外，苹果要求供应商准备8千-9千万个零部件，较去年增长10%，公司订单增加的确定性很高。
2024年1月，公司获得AMD“Partner Excellence Award”（卓越伙伴奖），也是唯一获得此奖项的PCB厂商。
那么，鹏鼎控股未来的成长性如何呢？
AI算力发展、消费电子市场回暖，加上新能源车的智能化升级，为公司成长提供充足动力，公司未来的增长点也来源于此。
1.AI服务器
AI服务器的发展，极大助推了高端PCB应用。
以英伟达H100芯片为例，虽然其PCB用量仅比A100多了0.3%，但价格却提升了44.2%。更不用说最新的GB200，PCB价值总量在2.5-3.4万美元，单HDI价格最高可达260美元，跟相比H100又提升了350%。
Trend Force预计，2023年搭载A100、H100的PCB需求同比增长86%，2024年延续高增速，增幅可达64%，带动高端PCB量价齐升。
2.新能源汽车
汽车电子是PCB的主要应用领域之一，特斯拉Model3的PCB价值总量超2500元。新能源车的PCB用量为5-8平米，传统燃油车用量在0.6-1平米，增量来源于这两处：
一是ADAS系统、智能座舱。
ADAS即智能驾驶辅助系统，需要配置多个激光雷达、毫米波雷达、传感器，随着ADAS向高阶发展，雷达和传感器的用量增加，小鹏P7、蔚来ET7分别配置了14、11个雷达。智能座舱PCB的布线密度更高，也增加了对HDI版的需求。
二是动力电池系统。
用FPC方案替代传统的铜线束，可减重50%，减少体积60%，还能增加熔断电流设计、提高安全性。新能源汽车中，单车柔性板的用量为100多片，动力电池的电压检测功能就用了70片。
公司用于电池模块的FPC类产品、激光雷达和域控制器中的PCB产品，已经量产供货。
3.消费电子
消费电子市场回暖，2024上半年智能手机、PC、TWS蓝牙耳机出货量同比均有所上升。长远来看，消费电子PCB增量来源于折叠屏手机、AR/VR设备。
先看折叠屏手机，放量十分迅速，2022年-2027年出货量从0.13亿台增至1亿台。
另外，AR/VR可穿戴设备，也将拉动PCB需求。FPC柔性板由于轻薄、可弯曲的特点，成为可穿戴设备的首选连接器件，单个AR设备的FPC用量在10-20条，高端机型用量更多，带动行业快速发展。
所以，在消费电子带动PCB回暖、苹果推出新机的背景下，鹏鼎控股作为双龙头，有望最先受益。根据2024年中报，有802家机构抢筹，相较2023年底增加了316家。
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