无人驾驶，持续火爆！
近日，百度旗下“萝卜快跑”无人驾驶出租车热度大涨，不仅点燃了公众对无人驾驶技术的热情，更是带动相关产业链高速发展。
随着无人驾驶的持续火爆，百度、特斯拉等最早一批进入行业的龙头企业热度大涨，而作为相关产业链上的高精度导航龙头——华测导航也凭借时代红利，迎来业绩释放。
我们先来看一下，华测导航的业绩情况。
2019-2023年，华测导航的营收持续大幅上涨，从11.46亿元提升至26.78亿元，增长了2倍以上；公司净利润也从2019年的1.39亿元大幅上涨至2023年的4.49亿元，更是增长了3倍以上。
2024年第一季度，华测导航的营收达6.17亿元，同比增长20.53%；同时净利率达1.03亿元，同比增长30.35%。
可见，华测导航在近年来业绩始终保持着高增长趋势，公司的业绩表现亮眼。
华测导航不仅业绩表现亮眼，公司的盈利能力也很优秀。
从上图来看，2020-2023年，华测导航的毛利率呈稳步上升态势，且一直处于较高水平；公司的净利率从2019年的12.4%大幅提升至2023年的16.57%。这说明，华测导航的盈利能力强劲。
通过对行业对比来看，2019-2023年，华测导航的毛利率几乎都在55%以上，远超中海达和合众思壮。可见，公司的盈利水平在同行业内是遥遥领先的。
公司优秀的业绩和盈利能力依靠的是核心竞争力。
首先是技术优势。
2019-2023年，华测导航的研发费用始终保持着高速增长，从1.71亿元提升至4.62亿元，增长近3倍。可见，华测导航的研发投入大幅增加，展现了公司的高研发能力。
目前，华测导航已经形成高技术壁垒的核心算法，具备高精度GNSS算法、三维点云与航测、GNSS信号处理与芯片化、自动驾驶感知与决策控制等完整算法技术能力。
这说明，公司正在逐步构建起高精度定位芯片技术平台、全球星地一体增强网络服务平台两大核心技术护城河，技术优势凸显。
其次是布局优势。
近几年，华测导航运用北斗高精度定位技术，打造了海陆空一体化的全面技术体系，布局涵盖了交通、水利、电力等多个行业，还积极进入智慧城市、自动驾驶、人工智能等新兴领域。
2023年，华测导航在资源与公共事业板块实现营收11.27亿元，占总营收42.1%；同时，建筑与基建板块营入9.6亿元，同比增长5.29%；地理空间信息板块营收4.25亿元，同比增长0.73%。
值得注意的是，在新兴领域，公司的机器人与自动驾驶板块实现营收1.6亿元，同比增长高达61.64%。
可见，华测导航的利润主要来源于资源与公共事业、建筑与基建这两个业务，但随着低空经济和无人驾驶的持续火爆，机器人与自动驾驶板块也迎来了高速增长，有利于促进公司利润攀升。
在AI持续火爆的背景下，华测导航未来具备3个核心成长点。
1.低空经济前景广阔
从上图数据来看，2020-2023年我国低空经济的市场规模逐步增大，预计到2035年有望达到60000亿元，行业潜力巨大。
自2023年，国家提倡积极打造低空经济，我国低空经济市场便迎来新的发展机遇。目前，华测导航的地理空间信息业务中，以无人机、激光雷达等产品为主的三维智能产品应用于智慧城市空间数字底座建设、应急监测等多个领域。
可见，华测导航的无人机业务有望随着低空经济的迅速发展而实现业务量的大涨，有望为公司业绩做出贡献。
2.无人驾驶有望持续放量
2017-2023年，我国无人驾驶市场规模呈高速增长趋势，2023年将增长至3300亿元，行业预测，在未来的5-10年，我国的无人驾驶市场有望全球第一。可见，无人驾驶行业前景广阔。
近几年，随着无人驾驶等级从L2升级为L3+的主流配置，预计2025年全球L3+无人驾驶车辆渗透率将达到4%。随着我国无人驾驶市场规模的逐渐增大，对高精度导航的需求量将随之大幅增加。
目前，华测导航已经与比亚迪、长城、吉利等国内多家龙头车企提供高精度导航技术，并于2022年实现产品批量交付。
正因如此，华测导航主营的高精度定位业务，有望凭借着时代红利实现放量，进而推动公司业绩持续提升。
3.出海业务高速增长
2023年，华测导航的国外市场实现营收7.2亿元，约占公司总营收的30%，且近三年的海外收入复合增速在50%以上，毛利率保持在70%以上。
华测导航的出口地区主要是欧洲、南美、亚太、中东等地区，欧洲和北美市场主要还是天宝、徕卡、拓普康等巨头为主。
目前，公司已在海外建立了强大的经销商网络，可以向海外市场推广高精度定位导航智能装备和系统应用及解决方案；出口产品品类也从过去的RTK设备拓展到农机自动驾驶再到三维智能。
可见，华测导航的海外前景十分广阔，公司出海业务的有望持续快速增长，从而推动业绩攀升。
最后，总结一下。
华测导航作为我国高精度导航的行业龙头，在无人驾驶和低空经济高速发展的背景下，凭借着技术优势和布局优势，未来有望业绩有望持续上涨，成长逻辑极强。
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