变化，加速！
7月26日，国家电网宣布，全年电网投资将超6千亿，相较于年初计划的5千多亿，规模大幅提高。
另一边，南方电网也动作不断，正陆续推进电网设备的大规模更新，预计2024-2027年，设备更新的资金投入近两千亿元。
一般来说，随着全社会用电量增加，电网投资规模会相应扩大，作为基建活动，还能一并发挥逆周期的调节作用。
那，本次电网投资扩大的原因是什么呢？
说来也不难理解，主要是新能源装机量的攀升，和随之带来的电力消纳外送需求。
2024上半年光伏、风电在新增装机容量中占比为67.1%、16.9%，合计超八成，加上风光大基地建成在即，致使电力消纳压力上升。
据悉，一期风光大基地总装机97GW，二期大基地总装机455W。
但电网只能运输电，不能储存电，电力的生产、输送、消纳要同步进行。风光装机这边发电了，那边马上就要运输出去，否则就会超过电网的承载能力，这是电网扩增的重要原因。
那，如何来运输这些电力呢？
一是特高压电网。
特高压电网输送容量更大，能有效减少电能损耗，尤其是特高压直流技术，多应用于远距离、点对网的电力输送场景，最适合解决风光大基地的能源外送问题。
二是柔性直流技术。
分布式装机增加后，增加了并网需求，柔直技术灵活性更强，能有效提高新能源接入电网的比例，预计2026-2030年，柔直技术渗透率可达50%，还有很大提升空间。
这两个领域中，国电南瑞、平高电气、中国西电、许继电气等公司等做得都不错。
尤其是许继电气，不仅在特高压建设、柔直技术中产品领先，还在智能电网、充电桩和储能领域展开布局，成长性极强。
许继电气是国内的二次设备龙头，最早在国家电网旗下，后面跟中国西电、平高集团等重组为中国电气装备集团。
公司产品用于输、变、配、用电各个环节，智能变配电系统是第一大营收来源，2023年营收占比为26.83%，EMS加工服务和智能电表产品，占比也均超20%。
值得一提的是，自2016年来，公司智能电表的市场份额已连续7年排名第一。
跟其他电力设备公司相同，许继电气的基本面，可以说相当稳健。
一方面，业绩平稳增长。
为了降低对电网投资的依赖情况，实现业绩稳定增长，公司改善了产品结构且效果显著。
2020-2023年许继电气的营收、净利润均呈稳步上升趋势，2023年营收增至170.61亿元。2024年第一季度，公司实现净利润2.37亿，同比大增47.39%，利润增速远大于营收增速。
另一方面，盈利能力稳步提升。
2018-2024年第一季度，许继电气的毛利率基本维持在18%以上，但净利率却从3.33%一路攀升到9.38%，体现出优秀的费用管控能力。
加上2024年是特高压建设大年，毛利率最高的直流输电产品占比会上升，将带动盈利能力进一步增强。
那么，许继电气未来的成长性，体现在哪些方面呢？
1.电网升级
电网升级是不可避免的大趋势，因为新能源发电波动性明显，对电网进行数字化、智能化升级后，更方便实现电力供给的灵活调控。
而智能电表，能够在用电侧进行电能测量，是电网升级的重要组成部分。
2020年以来，智能电表价格逐渐提高，单价从200元增至约270元，加上2024年将进行三个批次的招标（正常年份只有两次），量价齐升逻辑明确，公司作为智能电表第一龙头，势必最先受益。
而且，不论是电网升级还是特高压建设，时间跨度最少为一年，所以公司的业绩兑现期很长，同时具备高成长性和高确定性。
2.特高压建设
当下，特高压迎来新一轮建设高峰，2023、2024年共计核准8条直流线路。
加上新能源外送和远距离输电需求较高，特高压成为国内电网投资的重要方向，预计2025-2030年，国内特高压建设投资总额达3800亿元，涉及的线路长度达3万余公里。
在特高压直流领域，许继电气优势明显：
因为跟交流输电相比，特高压直流输电多了一个交直流的换电步骤，所以换流阀、控电保护系统成为直流输电中的核心部件。
换流阀产品，许继电气市占率25%与中国西电相当，市占率国内领先；直流控保设备的市场份额约占到四成，仅有国电南瑞一个竞争对手，业内技术领先。
3.海风柔直
海风发电逐渐走向深远海，电力输送距离更远，传统的交流输电、直流输电都不再适用。
这时，柔性外送技术将成为主流，2024下半年柔直技术渗透率已达37.5%，预计2025-2030年的渗透率可超50%，技术逐渐应用成熟。
公司已成功掌握海上风电IGBT换流阀轻型化的关键技术，并成功中标东海、三峡阳江海风柔直工程，市场份额高达50%，同为柔直换流阀的核心供应商，跟国电南瑞相比，许继电气的业绩弹性要更好一些。
最后，看一下许继电气在储能、新能源车领域的产品布局。
储能领域，公司布局了储能变流器PCS、能量管理系统EMS等产品，2021-2023年储能业务营收占比从5%提升至23%，正迅速成长。
新能源汽车这块，则具备年产4万台充电桩、二百余套充换电站设备的生产能力，业内领先。
总的来说，在特高压输电和海风柔直领域，许继电气的技术优势明显，而且产品布局全面，受益于电网投资规模持续扩大，公司业绩的成长弹性很强。
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