新时代，来临！
此前，iPhone4一经推出，就颠覆了过往所有手机。
9月10日，苹果将召开秋季发布会，将展示iPhone 16和手表、耳机产品，尤其是Apple Intelligence的应用，有望带来全新的AI手机时代。
其实，苹果去年的销量就很强势，2023年度出货量超越三星，位居全球第一，高端市场份额达71%。平均售价也最高，898美元/台，智能手机市场处于绝对领先地位。
预计发布会召开后，iPhone 16的预期销量上升，推动力来源于这两处：
一个是，AI赋能。
苹果的Apple Intelligence偏好于个人智能管理，有望在UI交互上带来新突破，其他厂家，三星、小米专注于AI场景识别，华为、Google、OPPO聚焦于AI图像编辑。凭借多年布局和强大生态，AI功能有望带动其销量增加。
一个是，芯片自研。
2024上半年，苹果新发布的M4芯片，拥有最快的神经引擎，算力高达38TOPS，比M2快了一倍。M4还是推理芯片，跟英伟达AI 训练芯片完成错位竞争，未来大有可为。
AI依赖算力，现在仅芯片性能更高的iPhone15 pro/pm可运行，间接推动换机需求。
那么，苹果产业链上，究竟有哪些确定性高的公司呢？
2012-2023年，国内的苹果供应商数量从8家大幅增至41家，集中零部件及组装、PCB、光学部件等。
工业富联、立讯精密负责组装，零部件与其他模组环节，则是长盈精密、蓝思科技、歌尔股份、领益智造、欣旺达等，PCB板由鹏鼎控股、东山精密制造。
这其中，蓝思科技的潜力，尚未被明显挖掘：
公司是国内玻璃盖板龙头，也是国内首家将3D玻璃引入高端手机的企业。蓝思科技负责生产手机、电脑等产品的显示器屏幕，触控模组、生物识别技术则由子公司蓝思智控提供。
智能手机、电脑类业务是公司最大的营收来源，2023年营收占比为82.4%。
苹果是公司第一大客户，2023年营收占比为57.83%，还与三星、谷歌、Meta、华为、小米、OPPO、vivo展开合作；为特斯拉、宁德时代、奔驰、理想等提供汽车相关产品，客户资源丰富。
另外，公司的业绩端修复明显。
由于消费电子市场回暖，2024年第一季度，全球智能手机出货量增速为11%，公司同期实现净利润3.09亿，同比大增379.02%。
一季度的势头得以延续，2024上半年，蓝思科技实现营收288.67亿元，同比增加43.07%；实现净利润8.61亿，同比增加55.38%，预计后续还能保持放量。
业绩虽好，但蓝思科技的大客户依赖症也比较严重。
主要表现为公司盈利能力一般，毛利率和净利率都不算高。
2021-2023年蓝思科技净利率围绕5%波动，2024上半年净利率仅为3.05%，同期毛利率仅在14.33%，还不如光伏行业的通威股份、天合光能。
这倒是可以理解，苹果那边公司的话语权想必不高，产品提价可能性小。
若想加强盈利端，只能将生产成本和费用降得极低，否则净利率很难提升，实际很难做到。以低价换市场的策略，有利有弊，宁德时代供应商也是这样，但总体来看还是利大于弊的。
那么，蓝思科技未来的成长性如何呢？
1.消费电子，市场回暖。
2022年第四季度起，智能手机出货量收窄，直至2023下半年开始回升，景气度延续至今，加上每年的9-12月是消费电子传统旺季，有望一起带动玻璃盖板出货量增加。
而且VR/AR、智能可穿戴设备刚刚起步，都会给行业带来新增量。
玻璃盖板市场中，蓝思科技产品、技术优势显著。
目前，公司已掌握雕刻、抛光、镀膜、热弯等生产全套技术，尺寸范围从3mm到2500mm，精度可达纳米级别，具备精密陶瓷、蓝宝石等材料制造技术。
自2015年以来，智能手机就逐渐变为存量市场的争夺，手机厂多在外观上花心思。
玻璃盖板从2D玻璃向2.5D玻璃，最终向OLED柔性屏幕配合的3D盖板玻璃演化，应用在三星、华为等旗舰机型中。蓝思科技、伯恩光学的3D玻璃市占率之和已经过半，有望最先享受红利。
另外一边，VR/AR设备即将迅速放量。
尤其是AR设备，2027年可出货604万台，2022-2027年出货量的年复合增长率为85%，是迅速成长的蓝海市场。2023年公司智能头显与穿戴类产品，已经贡献了11.91亿元收入。
2.汽车领域，打造第二成长极。
蓝思科技的产品就是用在各种显示屏上，汽车里的屏幕越多，公司业绩越好。
随着智能化、电动化浪潮，车载屏幕呈现大屏化、多屏化趋势，全球汽车显示屏市场规模不断扩大，2019-2025年从150亿美元增至300亿美元，年复合增速为12.25%。
伴随电子后视镜、HUD渗透率提高，2030年全球车载显示屏可出货2.38亿片，产业链价值不断提升。
除此之外，公司还布局了智能驾驶舱和结构件产品，具备车载中控屏、B柱、电池结构件、充电桩等诸多产品的生产能力，是特斯拉全球一级供应商，汽车玻璃等产品也有涉及。
2023年公司汽车业务实现营收49.98亿元，同比增长39.5%，成为蓝思科技的第二增长极。
3.光伏玻璃，进展顺利。
2021年公司设立蓝思新能源，产品覆盖至光伏玻璃领域。双玻组件发电量更大、衰减更慢，跟普通组件相比性能优异，2023年公司N型72双玻组件下线，业务进展顺利。
光伏下游依旧维持高需求，组件出货量不减，玻璃、银浆等辅材环节仍将享受红利。2023年全球新增装机474GW，增速达到59.3%，未来虽然装机增速会有所放缓，但依旧维持巨大基数。
在如此巨量的市场中分一杯羹，对公司来说并不难。
总的来说，背靠苹果这一大客户，蓝思科技有望最先享受到iPhone新机放量的红利，加之光伏、新能源汽车的业务布局，未来业绩成长空间很大，做好后续对产品、订单的跟踪即可。
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