特斯拉，加速入华！
前不久，特斯拉官宣，2025上半年将完成FSD智驾在国内的覆盖。
无人驾驶技术，已经成为各车企争夺的技术制高点，比如问界，一开始就是靠华为智驾出的圈，蔚小理等新势力公司，也在加大对全自动驾驶的研发。
智驾趋同论的声音已经出现，但FSD智驾，显然更独特一些。
那么，特斯拉的FSD方案，有何不同呢？
在国内，大多智驾方案，沿用了模块化技术路线，就是我们常说的“感知-决策-执行”智驾三件套，运行逻辑是规则驱动。
这一方案虽然落地快，问题也很明显。
因为现实的驾驶中，情况复杂多变，依靠单一的视觉系统，无法精准识别所有物体、获得所有数据。举个例子，道路广告牌上的汽车，其实是二维平面，但会被ADAS识别成三维实物，产生安全隐患。
特斯拉FSD，就能很好解决这一现象。
FSD是将现实划分为网格单元，不以认识分类为第一优先级，是以空间测量占用为主要目标，大幅提升其泛化识别能力，效率也更高。
此外，特斯拉也抛弃了造价更高的激光雷达，采用纯视觉方案，搭载的端到端大模型，决策方式也更像人类大脑。
但是，不论数据获取、处理的方式怎么改变，智能驾驶的执行层，都离不开一个东西——线控底盘。
尤其是伯特利，是国内线控底盘的集大成者，还具备飞行汽车、无人驾驶等多个概念。
伯特利为奇瑞持股、在主板上市的第一家公司，很有特点。
公司主营刹车、转向相关的产品，常见的有盘式制动器和制动卡钳，后面逐渐将产品从“机械”制动升级为“电子”制动，又通过自研和收购，拓展至线控底盘、智能驾驶集成产品。
另外，公司研发的双控电子驻车制动系统，也是国产产品中，数一数二的存在。
不仅产品过硬，伯特利的基本面也很优秀：
一个是，业绩稳定。
业绩，是公司最好的试金石。
格力电器、美的集团、贵州茅台等优质大白马，无一不是业绩常年稳定增长，伯特利也是如此。2020-2023年，公司净利润从4.61亿元增至8.91亿元，年复合增长率为24.6%。
不仅如此，2024上半年，伯特利营收、净利润依旧保持了28.32%、28.65%的高速增长。
另一个是，盈利能力强悍。
选取下面4家汽配行业的头部公司，比较它们的盈利能力，伯特利净利率排名第一。
其实，德赛西威做高阶智驾域控、三花智控做热管理、拓普集团能提供空气悬架和线控底盘，这都是重资产、重技术的汽车零部件，但净利率最高的，还是伯特利。
而且，伯特利近几年一直在推智能驾驶新品，2024上半年净利率降至11.60%，产品放量规模效应上来后，仍有回升空间。
业绩高速增长、盈利能力强悍，共同造就了伯特利基本面的强势。况且，这种优良的发展劲头，公司从上市之初一直保持到现在，显得更加难得。
未来，伯特利仍能保持业绩的高增长，基于下面3个出发点：
一、技术上，国内首家、业内顶尖。
伯特利是国内第一家、全球第二家，具备EPB量产能力的公司。
2019年，伯特利推出了国内首个One-Box（集成式线控制动）产品，技术在业内顶尖。除了博世的地位不可撼动，2023年公司在国内的市占率为19.30%，超过比亚迪旗下的全资子公司弗迪科技。
One-box产品，利氪科技和亚太股份也在做，综合来看最好的还是伯特利。2023年国内线控制动市场规模为127.52亿，预计2026年增至243亿，公司将伴随行业增长。
二、产品上，线控底盘→智能驾驶，全线拓展。
线控底盘中，线控制动、线控转向技术最为重要。
公司本就是线控制动龙头，上面已经提到，2022年5月通过对浙江万达的收购，切入汽车线控转向赛道，空气悬架产品又是技术同源，完成了对线控底盘技术的全域布局。
后面，伯特利又将业务进一步拓展至智能驾驶。
公司的智能驾驶技术，采用前视摄像系统，可提供巡航辅助、高精定位等3种选择，能够满足L2级和L2+级别的智驾需求，单车价值量成功突破一万元。
另一边，也没停下产能扩张的步伐。做轻量化部件的墨西哥二期工厂投资11.5亿，技术含量最高的EMB机械制动产品，新产线也在开工建设，有望带来业绩增量。
三、客户上，绑定大车企，带动产品放量。
公司下游客户，覆盖了上汽、吉利、长安、比亚迪、宇通客车等大部分车企，战略意义重大的是奇瑞、通用和特斯拉。
一是奇瑞。
奇瑞是伯特利第二大股东，截至2024上半年持有公司14.56%的股份。两家公司合作十分紧密，类似于高通和经纬恒润的关系。
而且，奇瑞销量增速很快，2023年销售188万辆，同比增加53%，2024上半年销售110万辆，同比增加48%，带动公司业绩增长。
二是通用、特斯拉。
汽配出海是大势，跟通用和特斯拉的合作，加速了伯特利的全球化进程。
2019年萨克迪公司停业，伯特利得以成为通用、福特的全球供应商，完成了从Tier2到Tier1供应商身份的转变，顺带提高了产业链地位。
特斯拉这边，公司主要为其提供轻量化产品，比如铸铝转向节、铸铝支架等，如果后续能为其提供底盘等产品，将带来业绩巨大提升空间。
总的来看，伯特利是一家兼具稀缺性与成长性的公司。
因为线控底盘这块，国内有技术储备的公司不多，伯特利正是之一，加上新客户稳步推进、产品线已拓展至ADAS智驾，要技术有技术，要客户有客户，未来业绩大概率保持高速增长。
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