反转，来了？
新能源出海三大件，光伏、锂电和电动汽车。经历了两年的去库周期后，锂电抢先光伏赛道一步，触底回升。
另一边，锂电新方向固态电池，也消息频频。
前不久鹏辉能源宣布，其能量密度达到280Wh/kg，实现了新的突破。9月10日，天齐锂业也宣告，已完成硫化物的产业化准备，行业反转在即。
那，锂电行业的反转信号，是什么？
光伏、锂电这种周期成长行业，一般用供需关系、库存周期、产能3个指标，判断行业趋势。
2024年1-7月，动力电池装机量，同比增加，依旧保持高增速。2024第一季度起，锂电行业进入去库周期尾声，单季度库存增速为-33%、-26%、-11%，冗余产能将被出清殆尽，来至底部。
锂电池分为正负极、电解液、隔膜、结构件等，表现最好的，毫无疑问是负极材料。
为什么是负极材料呢？
稼动率=设备开工时间/可运行总时间×100%，跟产能利用率相近。
稼动率高，说明下游需求尚可，不会出现供需失衡的现象。数据显示，负极材料的稼动率最高，约为77%，其他环节如正极材料，整体稼动率只有45%、电池为29%。强悍如宁德时代，2024上半年的开工率也只有65.33%。
负极下游需求的转好，通过稼动率这一指标，可以很直观地显现出来。
那，负极材料有哪些公司呢？
2024上半年，国内负极材料出货量94万吨，同比增长29%。主要厂家有贝特瑞、杉杉股份、中科星城、尚太科技这几个，贝特瑞与杉杉股份的市占率最高，分别为24%、16%。
进一步对比：
毛利率：璞泰来30%＞尚太科技26%＞中科电气21%
净利率：尚太科技17%＞璞泰来12%＞贝特瑞8%
经营活动现金流上，仅尚太科技一家为正流入，市占率较高的其余三家，均为流出状态。它的营收增速与净利润增速，也是最高的。
所以，尚太科技综合最佳，在一众负极公司中拔得头筹。
那么，尚太科技是一家怎样的公司呢？
尚太科技，是锂电池负极龙头，主营业务有负极材料、石墨化焦和委托加工等，都跟负极材料的加工生产有关。公司已将碳硅负极，作为2024年重点研发方向，有望应用在固态电池中。
2023年、2024上半年，负极材料的营收占比分别为85.09%、87.98%。
另外，负极材料同质化比较严重，容易出现低价竞争的局面，所以对这类公司来说，低成本的生产优势，显得尤为重要。
尚太科技，是负极公司里生产成本最低的，没有之一。
公司一开始是做石墨化加工的，而后切入锂电负极领域。
石墨化，能将不稳定的碳原子，转化成稳定的石墨晶体结构，需要外界提供高温，即“超高温炉子加热”工艺，是生产过程中最关键的环节。
尚太科技开发了粉体焙烧工艺，最大化降低了生产成本，公司使用的坩埚工艺，还能提高负极材料的能量密度，有望在本轮行业出清中，抢夺更多市场份额。
另外，公司的生产基地建设在山西省，为全国最大的煤炭产地，电力均价低于云贵川、内蒙古等地区，行业内生产成本最低。
2024上半年，公司负极产品的单吨利润约3500元，盈利能力处于行业第一梯队。
从成长、营运指标来看，尚太科技经营状况明显好转。
一个是，业绩修复上行。
2024年第二季度，公司处于满排满产阶段，带动业绩修复上行。实现营收20.93亿元，同比增加21.38%，实现净利润2.08亿元，同比增加18.86%，环比大增39.60%。
公司具备快充、超充性能的高倍率负极产品，差异化优势明显，下半年有望延续满产状态。
从过往数据看，2020-2022年，公司利润从1.53亿增至12.89亿，增长八倍不止，成长速度极快。
一个是，存货周转加快。
2024年第二季度，公司存货周转天数为133天，相较第一季度减少了26天，存货管理效率明显提高。另外，由于石墨化焦产品价格回升，存货计提的资产减值损失也大幅减少。
另一个是，现金流情况好转。
经营活动现金流净额，代表了公司的造血能力，业绩毕竟是账面上的数据，到手才是实实在在的钱。2024第二季度，尚太科技经营活动现金流流入1.44亿元，是业内现金流情况最好的公司。
那么，尚太科技未来的成长性如何呢？
一、动力电池需求，仍在高位。
2024年1-8月，国内动力电池装机量为245GWh，增速仍超30%，下游需求不减。
从以往数据看，2021年装机量为155GWh，2023年为387GWh，维持平稳高速增长。而且全球的新能源汽车渗透率并不高，还未到20%，预计2026年全球销量达3400万辆，动力电池装机量仍有提升空间。
另外，公司年产10万吨锂电负极的产线，已经开始建设，预计2024年第四季度开始投产，有望带来新的业绩增量。海外市场进展顺利，2024上半年，海外收入为581万元，实现质的突破，已在新加坡设立全资子公司。
二、储能电池市场，快速放量。
储能市场，景气度高升。
再加上，碳酸锂价格仍在磨底，当前已下降至7.46万元/吨，锂电池价格不高。这就进一步带动了储能市场放量，2024年1-8月，国内锂电储能中标超36.8GWh，增速达到77.3%。
另外，公司跟宁德时代深度绑定，有利于其市场份额提升。宁德时代是尚太科技的第一大客户，每年为公司贡献约六成营收，2023年营收占比为61.12%。
更值得一提的是，长江晨道为尚太科技的第二大股东。
长江晨道在问鼎投资旗下，问鼎投资又是宁德时代的全资子公司，这样一来，算是宁德时代间接持股了尚太科技，关系十分紧密。（问鼎投资，类似于华为的哈勃投资）
总的来看，尚太科技的盈利、客户优势明显，有望在本轮锂电周期回暖中，充分释放龙头优势，最先享受红利。截至2024上半年，共202家机构抢筹。
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