高股息，价值凸显！
高股息公司，多集中于金融、能源等垄断型行业，或者经营模式稳定、护城河宽厚，有大量现金可以来分红的公司，典型如平安银行、国电南瑞、中远海控、公牛集团等。
这类公司还有个特点是，市值大，现金多，经营风险低，财务数据真实可信。
股息率=每股分红/每股价格×100%，能直观反映投资回报率，分红率=分红总额/净利润×100%，代表公司的大方程度，愿意把多少钱分给股东。
中国神华、长江电力、云南白药等公司，股息率、分红率都很高。
以这两个指标作为筛选依据，福耀玻璃的实力十分强悍。
2023年福耀玻璃分红率为60.19%，比贵州茅台、格力电器还高，同年公司股息率为3.48%，与长江电力不相上下，远高于同仁堂、片仔癀，公司价值股属性凸显。
除了高分红，更令人称道的，则是福耀玻璃稳居全球第一的市场份额。
2023年福耀玻璃全球市占率34%，排名第一，超过旭硝子、板硝子和圣戈班。
在国内市场更是一家独大，市占率达到70%，换句话说，马路上十辆汽车中有七辆，用的都是福耀生产的玻璃。尤其是全景天幕玻璃，全球市占率高达60%，几近垄断。
要知道，金龙鱼、海天味业、海底捞等公司，虽然家喻户晓，但消费公司市场集中度分散，很难做到跟福耀玻璃这种程度。
那么，福耀玻璃如何做到的全球第一呢？
1.产品领先
福耀玻璃的业务非常专一，汽车玻璃营收占比约九成。
除了传统玻璃，公司还有智能全景天幕玻璃、可调光玻璃、镀膜可加热玻璃等，像小米SU7的防晒玻璃、全景玻璃，就都是公司提供的。
为了保持优势，公司研发投入持续加大，2010-2023年研发费用从1.55亿元增至14.03亿元，研发费用率常年高于旭硝子、板硝子等竞争对手，产品技术优势明显。
另外，2019年公司收购德国SAM资产，可生产镁铝合金亮饰条、包边条、托架等，可实现玻璃+铝饰条的集成式供应，进一步扩大业务范围。
2.成本控制
公司的主营业务，决定其对成本控制更敏感。
汽车玻璃，由浮法玻璃、PVB、能源等组成，成本占比最大的是浮法玻璃约34%。当下，公司已完成浮法玻璃的产业链布局，其自供率达到80%，能最大化降低生产成本。
而且，玻璃制品易碎、运输费用还高，公司聪明的一点就是跟汽车公司配套建厂，既能以最快速度对车厂要求做出响应，运输损耗、物流费用都明显减少。
3.竞争优势明显
从全球范围看，公司竞争对手只有旭硝子、板硝子、圣戈班三家。
可这三家公司的玻璃业务均处于低盈利状态，净利率普遍低于9%，福耀玻璃净利率超16%。所以扩张意愿都不强烈，资本开支与折旧摊销相近，给了公司更大成长空间。
加上汽车玻璃重资产、认证周期长，整体进入壁垒较高，公司成本控制和产品技术上都很领先，加上竞争对手无意扩张。所以，长期来看，福耀玻璃的市占率有望继续上升。
不仅如此，福耀玻璃未来的成长性，依旧十分强劲：
一个是，量的增加。
全景天幕玻璃在渗透率提高，单车玻璃用量从4平米增加到6平米。2023年公司玻璃销量1.4亿平方米，同比增长10%，数量上明显增长。
另外，公司积极扩产，现已投资32.5亿元在福清建设生产基地，投资57.5亿元在合肥建设汽车安全玻璃、浮法玻璃生产线，产销量、市占率将进一步提高。
一个是，价的提升。
2020-2023年玻璃单平方米价格从174元增至213元，单车ASP从600元增至1000元，还有可调光玻璃、HUD玻璃等高附加产品销量提升，带动平均售价增长。
尤其是HUD玻璃，受益于汽车玻璃的智能化升级，单价高达2500元，渗透率还不到15%，公司有望跟随行业成长，获得业绩增量。
因此，福耀玻璃近几年的业绩表现也十分优异。
2020-2023年，公司营收从199.07亿元增至311.61亿元，净利润从26.01亿元增至56.29亿元，完成翻倍，且利润增速快于营收增速。
2024上半年，公司实现净利润34.99亿，同比增加23.35%，保持稳健增长。
2023年底，公司货币资金为185亿，2024上半年该数值增至194亿。
业绩增长稳健、加上分红大方，截至2024年8月，福耀玻璃的市值在1200亿元波动。可能有人要问了，只做汽车玻璃能否撑起千亿市值，公司目前是否被高估了。
那么，福耀玻璃当前的估值合理吗？
未来自由现金流折现，是评估企业内在价值的唯一标准。
该方法的好处在于，计算结果比使用PE、PB等相对估值法更精准，像贵州茅台、格力电器、福耀玻璃等经营稳健的公司，更适用DCF绝对估值法。
DCF估值思路为：
1.求得未来五年以及永续期公司的自由现金流。
2.两者数值求和并折现。
现金流=息税前利润-调整的所得税+折旧摊销-营运资本的增加-资本开支
对公式、数据进行简单化处理：
1.现金流≈净利润
2.净利润增长率≈15%
3.永续增长率g≈4%、折现率r≈8%
所以，未来五年的自由现金流为：
进一步计算，福耀玻璃的终期自由现金流、企业价值为：
由现金+非核心资产价值+企业价值=债务+少数股权价值+股权 这一企业价值等式，可得公司当下股权价值约为1394亿元，高于近期市值。
所以，福耀玻璃被略微低估了。
总的来说，福耀玻璃全球第一的地位不可撼动，产品技术领先，有着极强的成本控制能力，护城河极深。并且高分红、高股息的价值股属性明确，是一家不可多得的优质公司。
2024上半年，公司吸引179家机构抢筹（仍在统计中）。
给大家推荐个很牛X的短线玩家财哥，深度了解主力动向，精准把控市场节奏，手把手教你如何抓龙头！
