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自从川普重新当选后，业界最关注的话题是川普可能针对中国和其他国家实施的2.0版关税政策。一个普遍的共识是，跟第一次当选不同，这次大家好像都不怀疑川普政府真的会加关税，剩下只是时间，幅度和节奏问题。对这个事情，有人“欢喜”有人愁，人类悲欢从不相通。60%的关税对于美国进口商来说是很大的额外负担，按理说应该引发出货狂潮。可是，目前市场非常平静，运价持续走低，美西即期价在疯狂试探2000的新低。热盼中的出货潮在哪儿？我们不妨冷静思考一下。物流不像股市，只要有点风吹草动股价马上就做出回应。物流的反应滞后，最重要的是，负责采购和物流的专业人士不会因为一个消息马上做出“膝跳反应”。对于川普2.0关税目前都是在猜，并没有实际的政策和时间表。加多少？针对什么商品？什么时候加？最后到底会不会加？面对如此多的不确定性，进口商很难即刻做出反应，疯狂开始盲目进货。先看一下目前美国零售库存销售情况。最新的库销比（9月份）是1.33，比疫情前2019年9月同期的1.46低很多，从理论上来说具备了提前出货的基础。因为库销比是动态平衡，目前处在较低的水平说明几个问题：刚从“去库存”低谷中走出来的进口商没有“无脑”疯狂补充库存，节奏把控比较谨慎；同样重要的是，美国零售保持同步增长。多个因素刺激下的今年第三季度美国海运进口量可能是除了2022年以外最高的，特别是美西港口。高货量遇上还算不错的销售增长，库销比还是维持在低位。2024年9月份美国零售库存比2019年9月增长24.8%，同期的销售却上涨了37%，所以就算进口量在涨，库存并没有压力。
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虽然从库存水平和库销比指数来看，美线具备了提前出货的基础。但是，进口商要考虑的东西很多。提前备货在仓库是有成本的，目前美国贷款利息很高，资金压力是个问题。货主眼前还要担心东岸码头潜在的二次罢工，发往美东全水路的窗口期不多了，如果这个月底前谈判还没有积极进展，12月中以后发往西岸更加稳妥。任何供应链的改变对进口商都是额外的工作和成本。
川普2.0关税的“黑云”笼罩下货主表现出的“冷静”看似意外实则正常。最近Morgan Stanley 负责北美运输行业的首席分析师Ravi Shanker调查询问了100个货主，超过70%的受访公司表示并不会因为川普重新当选而改变补库存计划。三分之一的公司表示会考虑适量或极大增加库存。让人意外的是，竟然有42%的货主说不会因为潜在的关税而改变行为。2018年的关税前后分成三批实施，还有两次推迟开征时间，人为创造了五次“小旺季”。2025年的2.0关税大战又会如何演绎？跟第一次的紧张慌乱相比，这次大家貌似情绪稳定，谋定而后动。难道真的没有关税引发的出货潮吗？有的，等到具体的政策和时间表更加明确后，但不是现在。如果只是少部分客户提前行动，还不足以影响整个供需关系。11月本来就是青黄不接的淡季，接下来影响短期市场货量走向的主要还是两个因素：美东潜在的二次罢工和春节。
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