从沃尔玛季报看美线需求

文摘   2024-08-20 07:18   美国  
疫情之后美国零售逐渐回归常态,出于对美国经济能否实现软着陆的担忧,业界对高通胀高利率环境下美国零售消费是否能够维持一直持怀疑态度。地缘政治的不稳定导致美线供应端不可预测,而本身变化莫测的需求端则更是雾里看花。
然而,实际上美国零售额在2022年的新高上继续上扬,屡次打破业界预测,“双高”情况下的消费持续强劲。

美国商务部最新公布的7月份数据延续了这一趋势,也高于普遍预期。7月零售环比增加1%,主要得益于back to school 的消费。美国中小学一般在8月初到8月中开学,7月是购买各种文具的高峰期。
从具体品类上看,家具和家居环比微增,同比下跌2.4%。 电器和家电环比同比双增长,建材和园艺类(夏天本是旺季)也实现双增长,服装类比较稳定,环比微跌0.1%。非实体店消费继续保持同比增长6.7%的良好势头。

相比商务部的大数据,同期公布的美国最大零售商沃尔玛第二季度的数据或许更加有说服力,我们一起来看一下几个关键的信息。
沃尔玛今年第二季度销售额同比增加了4.2%,超出了分析师的预期,预测今年整年销售增长3.75%-4.75%。市场还有诸多不明朗因素,沃尔玛表示他们的预测会相对保守,但是强调没有预测美国经济会衰退

作为最广泛接触美国基层消费的零售商,沃尔玛也感受到了消费习惯的改变。在“双高”的环境下,消费者更加注重价值(打折\便宜的东西),消费可买可不买的东西(discretionary item)更加理智。除此以外,沃尔玛强调没有看到别的削弱消费的行为。从单品销售来看,沃尔玛还注意到一个亮点:草坪和园艺工具类消费是11个季度以来首次实现环比增长,虽然只是微增,但还是鼓舞人心的好迹象。

沃尔玛的CFO还透露了一个非常重要的信息:对沃尔玛而言,他们的商品单价没有受到通胀的影响。这意味着沃尔玛零售额的增长来自于销售数量的增长,而不是单价的上涨。以沃尔玛的体量,维持单价不变完全可能。另外,本身沃尔玛的消费群体对单价特别敏感,任何卖价的上涨对销量的打击立竿见影,特别是如今消费降级的大环境下。

这几年沃尔玛在大力推广网上销售,第二季度网购全球同比增长21%,美国则增长了22%。虽然网购总额还是无法跟亚马逊比,传统的零售商如Walmart, Target Store, Macy's 都在加大力度增加网购的销售额,实现线上向下 “两条腿走路”。

从美国商务部和沃尔玛的数据来看,即便面临诸多不明朗因素的美国零售消费一直维持在还算健康的水平。虽然总体消费降级,买东西还是刚需,没有看到因为担心经济衰退而带来的消费不振。同时,美国零售商们还是保持相对谨慎的态度,并没有大幅增加库存。最新的6月库销比各类比值跟去年6月相比均出现下降的趋势,这至少说明两点:零售额在继续增长;库存增加跟零售保持同步,甚至略慢,零售商并没有盲目地大量补充库存。看似正常的销季里,旺季照旺,淡季照淡。好消息就是一旦零售商因为外界的突发因素而需要增加安全库存时,进口的增长空间是有的。或者我们甚至可以这样认为:在总体零售库销比偏低的情况下,如果受到外界因素刺激,零售商临时补充库存的实际需求和空间都是真实和迫切的。


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罗杰把酒看航运
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