5分钟，尽知“投”等大事
观市论策 ///
2024年9月26日
核心观点
昨日央行行长、金融监管总局局长、证监会主席共同出席国务院新闻办公室发布会，宣布了一系列如降准、降存量房贷利率、降首付、支持股票市场新工具等利好，市场应声上涨超4%，今日继续延续强势。
对于普通投资者，首先保持情绪稳定，避免盲目跟随，理清思路后，按照自身风险偏好继续坚持资产配置。债券依然以短债策略为主，权益市场关注红利主线、超跌反弹主线和多元资产配置策略。低配的客户建议尽快补齐资产。
昨日央行行长、金融监管总局局长、证监会主席共同出席国务院新闻办公室发布会，宣布了一系列如降准、降存量房贷利率、降首付、支持股票市场新工具等利好，市场应声上涨超4%，今日继续延续强势，上证指数盘中一度涨幅超3%。
政策的解读已经十分全面，本文将不再赘述，而是从普通投资者角度出发，聊聊我们应该如何应对。
1、情绪稳定，盲目加仓容易套牢
三根阳线，千军万马来相见。昨日4%的行情瞬间点燃了投资者信心，一时间网上的小作文和段子如雨后春笋般冒出来，仿佛一波新的牛市起点已经来临。
时刻谨记“在别人贪婪的时候我恐惧，在别人恐惧的时候我贪婪”这句话，普通投资者往往被突发事件吸引了眼球，被人性牵引了决策，在冲动中追涨杀跌。
以9.25日（发布会次日）的市场表现来看，有比较显著的冲高回落效果，而且A股成交额自5月6日以来首次突破万亿，这都表明市场在较为充分的进行交易和换手，而且从技术系形态上而言跳空高开的缺口如果不是多重利好的强力支持，往往会有一波回补。要知道，每一轮市场的涨跌周期，都遵循“普涨-结构上涨-结构下跌-普跌”的规律。对于非专业投资者而言，先静下心来多看少动，观察市场动态是最重要的。
2、理清思路，继续坚持资产配置
所谓核心思路，就是体现本轮政策直接利好/利空作用的点，以下从股、债、房三个维度简单汇总一下。
债：多空交织。降低OMO（公开市场操作）利率20bps、降房贷利率是利好，刺激购买股票、潜在的财政刺激经济是利空。
股：利多，主要体现在资金支持，基本面的利好还要等待政策的综合落地效果，尤其期待财政政策。OMO和房贷利率下调间接增加流动性；证券、基金、保险公司互换便利+股票回购、增持再贷款所获的资金专门投资于股票。当然还有并购重组改革、市值管理、险资长期投资的利好表述，对短期市场表现影响有限，不做过多分析。
房：利多，但购房者情绪短期内难以逆转，关注“量为价先”。比较给力的是，降低存量房贷利率 + 统一房贷首付比例15% + 保障性住房再贷款支持比例从60%提升到100%。但是需要购房者买单，背后的潜在条件是“房价能涨”，这信心倘若不恢复，恐怕短期内住房销量难有效果。
总结一下，短期市场的反馈大概率是债券略调整、股票上涨、房地产销量略有回暖但价格难涨的状态，后续的财政政策需要积极关注。
对于普通投资者，明确自己的风险偏好和资产配置比例不漂移十分重要。但是如果前期因恐慌而低配权益的投资者，有必要适当补全权益仓位。
3、波段交易，高抛低吸超额收益
尽管债券市场难免调整，但是短债策略的波动预计风险可控，本轮政策对短债的交易策略影响有限。核心影响的还是AH股的角度，以下为大家梳理几条潜在机会主线。
红利主线：专项再贷款买股票，引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持回购和增持股票，贷款利率为2.25%。对于股息率高于且市净率低于1的公司，贷款增持自家股票并分红提升ROE（净资产收益率），进而推升股价的逻辑十分通顺。按此逻辑，银行股为代表的高分红个股上涨将会再一次得到支撑。
超跌反弹主线：医药、新能源、消费等前期深度回调的行业，其实不乏估值过分下杀，隐含了太多负面预期。不过需要提示的是，超跌反弹逻辑的演绎切勿贪恋过高收益，见好就收是最合理的交易智慧。
多元资产配置长线：中美利差近期仍维持倒挂，因此美债的长期机会依然值得关注（但是投资者需要忍受波动）；美股作为和A股低相关性的资产β，也可适当布局；最后就是黄金的上涨趋势中，依然可以享受波段机会。
投资建议：
建议关注指数投资工具。其中A股建议关注红利策略中的东方红中证东方红红利低波动指数（C类：012709）、港股关注南方恒生ETF（交易型开放式指数基金）联接C（005659）（适合风险评级为PR4及以上客户购买）。
市场要闻 ///
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行情速递 ///
作者介绍
高新謌
中信总行财富管理部基金产品经理
风电光伏储能研究员，理学硕士。具有WMS、CFP、AFP、基金从业、保险从业等资格证书。具备多年公募基金公司/基金经理评估及调研经验，目前负责中信银行基金公司/产品评价及准入。
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