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观市论策 ///
2024年10月23日
核心观点
中证A500的发布给了中外投资者布局中国核心资产更优的选择，对标标普500的王牌指数，相较于沪深300更均衡且更具成长性，相较于中证500、中证800，质量属性更强，将成为未来核心的宽基指数，极具配置价值。
9月24日国新办三巨头发言，预期内的降准降息，超预期的存量按揭利率下调，各项政策向股市注入流动性，924 以来，稳增长增量政策逐步落地，带动投资者信心提升，市场交易热情高涨。
我们认为，市场的走势会经历三个阶段，第一阶段是情绪宣泄，924政策出台，点爆市场，930沪深北三市成交额超2.60万亿元，创出历史成交金额天量，这个阶段涨幅大速度快，普通投资者很难赚到钱。急涨结束进入第二阶段，政策落地阶段，多空博弈加剧，市场处于震荡盘整状态。我们预计财政政策落地或持续到明年1季度。当前股票市场交投活跃，资金流入流出平衡，且有迹象显示未来流动性将进一步改善，这些因素为股市的稳定和增长提供了支持，是普通投资者增加权益配置的入市时机；盘整过后进入基本面改善阶段，宏观经济基本面边际改善及上市公司盈利修复，进一步促进股市上涨，交易情绪也会受到正向反馈逐步稳定向上。
总结来看，当前市场整体估值处于合理区间，且政策逐步落地，经济长期向好，未来进一步改善的可能性逐步印证，是普通投资者入场布局的绝佳时机。
那为什么说中证A500是当前适合普通投资者的优选呢？它和沪深300、中证500、中证800相比有什么优势？
一句话总结，中证A500，一键布局中国核心资产龙头企业，对标“标普500”的王牌指数。如果您对中国经济有信心，对中国的核心资产有信心，您就可以配置中证A500。
第一，市值占比高，更具代表性。
中证A500指数成分股的总市值接近39万亿人民币，占全部A股的市值比重约为56%。此外，中证A500指数成分股覆盖了A股市场61%的自由流通市值，而传统主流宽基指数沪深300覆盖A股市场50%的自由流通市值。这表明中证A500指数在市值覆盖上具有良好的代表性。中证A500指数样本公司覆盖了A股市场64%的营收，这一比例均高于传统主流宽基指数，进一步增强了其在经济覆盖上的代表性。
第二，行业覆盖广，更均衡。
中证A500指数覆盖了全部35个中证二级行业和92个中证三级行业，覆盖度广，且与中证全指行业分布一致性高。这表明中证A500指数能够较好地表征中国经济结构，具体行业占比来看，金融与日常消费（主要是白酒）权重更低，信息技术与工业的权重更大，这两个行业更偏向未来主线新质生产力。习主席在合肥讲话中提到，推进中国式现代化，科学技术要打头阵，科技创新是必由之路。由此可见，科技龙头也是市值的一大贡献者。中证A500弥补了大盘宽基代表指数沪深300在行业配置上含“金”量过高的风格特征。
第三，优中选优，更有质量。
中证A500 指数并非简单选取 A 股市值前 500 名股票组合，而是有一套严格、全面的选样标准。通俗来说，好比高考招生，先剔除品行不好的学生，然后按照全国高考成绩选择排名靠前1%的学生（总市值排全市场前1%），再选调各专业的优秀特长生保送录取（中证三级行业龙头股）按各省考生比例分配名额招录500个学生。
从基期以来的指数走势来看，也可以验证中证A500指数筛选规则的优势，前期走势与沪深300指数近似，但有有两个明显不同，第一，中证A500每次调整后的高点会高于前高，我们可以看到，15年的高点超过了07年的高点，21年的高点超过了15年的高点，随着周期的调整不断创新高，是逐步向上的。第二，虽然波动也不小，但底部的低点也是一次比一次高。这说明中证A500有弹性，有成长，市场涨起来可以创新高，可做作为投资者长期持有的优秀标的。
可以说，中证A500和传统宽基最大的不同，不仅筛选市值大的企业，也要筛选细分行业的龙头企业，甚至还包括更加细分的隐形冠军。中证A500包括了234只沪深300成分股和206只中证500成分股，43只中证1000指数成分股，甚至还有中证1000没有涵盖的隐形冠军。
总结来看，中证A500的发布给了中外投资者布局中国核心资产更优的选择，对标标普500的王牌指数，相较于沪深300更均衡且更具成长性，相较于中证500、中证800，质量属性更强，将成为未来核心的宽基指数，极具配置价值。
如果您担心市场热度过高，开放期后出现浮亏，我们建议根据风险偏好和资金用途做好配置，如果您目前没有持有权益基金，我们建议可以配置中证A500和华安聚嘉精选组合配置，形成风格上的互补和分散，在当前3100-3300点位建议配置1/2左右仓位。如果您当前持有较少的权益基金，我们建议根据持有风格进行调整，成长和价值要更加均衡，汰弱留强，保留和A500指数风格互补的产品，同时补充配置中证A500。如果您当前权益基金仓位较高，我们建议重检当前配置，可止盈复购，借反弹调整仓位，优胜劣汰，让组合配置风格更加均衡，对于调仓后的缺口仓位，可以用A500指数基金进行补足。
市场要闻 ///
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行情速递 ///
作者介绍
田秋月
中信银行总行财富顾问
管理学硕士，注册会计师，税务师，香港注册会计师，具有银行、基金、证券、期货从业资格。曾从事私募、基金等产品研究工作，长期专注投资者教育工作。
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