5分钟，尽知“投”等大事
观市论策 ///
2024年10月16日
核心观点
回眸2023年，在复杂多变的投资环境下，社保基金能取得这样的成绩实属不易。对于固收类产品的配置和对海外权益资产的配置是社保基金在2023年逆势突围的关键。
上周六，全国社会保障基金理事会网站发布了全国社会保障基金（以下简称“社保基金”）2023年度报告。其中显示，2023年，社保基金投资收益额为250.11亿元，投资收益率0.96%。回眸2023年，在复杂多变的投资环境下，社保基金能取得这样的成绩实属不易。作为普通投资者，我们能从中得到哪些启发呢？今天我们就来和大家聊一聊这个话题。
亮眼的成绩单
根据《全国社会保障基金理事会全国社会保障基金2023年度报告》，2023年，社保基金投资收益额为250.11亿元，投资收益率为0.96%。社保基金自2001年成立以来的年均投资收益率为7.36%，累计投资收益额16825.76亿元。
这一成绩乍一看算不上亮眼，比起“股神”巴菲特年化近20%的收益也有较大差距，但我们要注意一点：伯克希尔只是为受托客户进行投资，而中国的社保基金则肩负了更多的政治性和人民性，这笔资金在投资上必须更加谨慎。而从过往23年的年度收益看，社保基金仅在2008年（受全球金融危机影响）、2018年（受中美贸易摩擦影响）和2022年（受新冠肺炎疫情影响）三个年度没有取得正收益，取得正收益年份的占比达到了惊人的87%！并且，迄今为止社保基金还没有过连续两年负收益的记录。其业绩的稳定性让人啧啧称奇。
如果和中国市场的主流指数相比，社保基金2023年的成绩单含金量又是如何呢？最能代表中国大型上市公司的沪深300指数，在2023年的收益为-11.38%；而凝结了无数基金经理智慧、让不少投资者津津乐道的偏股混合型基金指数（885001.WI），2023年的收益更是只有-13.42%。这样横向对比看来，社保基金的管理水平确实在国内属于顶尖水平。
增加固收类产品的配置
那么社保基金是如何在2023年取得了正收益的呢？很重要的一点在于固收类资产的配置。
在年度报告中，对固定收益投资的运营管理有这样一段描述，“固定收益投资方面，国内货币政策保持整体宽松，境外主要国家债券收益率处于历史高位，坚持早谋划、早布局，及时把握投资机会，抓住利率相对高点加大存款和境内外债券配置，取得较好收益，有效发挥了固定收益资产的‘安全垫’作用。”
虽然我们没有能够看到固收类资产在社保基金总资产中的配置比例，不过我们可以大胆猜测，固收类资产在当中的占比应该较大，这样才能符合其运作稳健的属性。从上面的描述中可以看到，社保基金同时配置了国内债券和境外债。国内债券虽然票息收益不高，但稳定性相对较强；以美债为代表的海外债券（尤其是高收益债券）收益虽然较高，但波动性较大。因此，将中债和美债结合起来进行配置，可以做到在承担可控风险的前提下获取相对较高的投资收益，可谓相得益彰。
从这一点上来说，社保基金很好地做到了“有股有债”。固收类产品的配置，恰恰成为了扭转战局的关键。
境外多元资产配置
除固收类资产配置外，还有一点也引起了我们的高度关注，那就是境外多元资产配置。
报告中有这样两段描述。一段是关于海外投资占比的，“2023年末，社保基金资产总额30145.61亿元......境内投资资产26685.68亿元，占基金资产总额的88.52%；境外投资资产3459.93亿元，占基金资产总额的11.48%。”
另外一段是专门描述境外股票投资的，“优化境外股票存量资产结构，抓住境外市场人工智能等相关行业和板块上涨的投资机遇，境外股票投资取得较好收益。”
我们在投资时总容易陷入一个误区，那就是视野往往只集中在本国领域。然而在高度信息化的今天，我们的投资视野必须打开，透过全球视角，找寻值得投资的对象。通过全球投资，我们就可以从不同国家和地区的经济增长中获益，同时还可以降低特定地区经济、政治或市场特定风险的影响。
同时，各个国家的经济结构不同导致各国股市的上市公司的构成也不尽相同，例如中国上市公司以金融业和制造业为主，而美国作为全球科技的前沿，在此次AI浪潮中涌现出了一批优秀的企业，美股科技股成为了美国上市公司的中流砥柱。投资境外股市，就要去投资各国经济中的长板、投资龙头企业，这样我们才能从境外多元资产配置中充分受益。
从这一点上来说，社保基金很好地做到了“有内有外”。这一点也非常值得我们投资者学习。
结语
在为社保基金在过去一年取得的成绩欢欣鼓舞之外，我们还应充分理解资产配置的重要意义。正如资产配置理念之父、诺贝尔经济学奖得主哈里・马科维茨所言，“资产配置是投资市场唯一的免费午餐。”如果您在资产配置方面存在任何疑问，可详询我行财富客户经理或财富顾问，我们将竭诚为您进行方案检视，并为您量身定制最适合您的资产配置方案。
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作者介绍
邓新宇
中信银行总行财富顾问
日本九州大学经济学硕士，中级经济师，8年金融从业经验。曾任某券商总部白金投资顾问，举办过数十场投资报告会及线上线下交流活动，撰写过数十篇投研分析文章。具有银行、基金、证券、期货、期权等从业资格。擅长资本市场策略研究及资金流向研究，具备较为丰富的投教经验。
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