换机潮，久违了！
最新的调查数据显示，全球智能手机，电脑等都实现了连续四个季度增长，其中手机第三季度同比增长了5%。
要知道，在2022-2023年，全球手机出货量连续8个季度同比负增长，可知如今的景气度多么珍贵。
而且，据目前的情况看，消费电子景气度还将延续相当一段时间。
为什么这么说呢？
一方面，鸿蒙加持下，华为产品热度持续火爆。
最近曝出mate70将于11月发售，11月的投产零件数将比mate60同期高50%，，上市后必将一机难求。
另一方面，在生活、工作学习中，AI的作用越来越重要。据测算，AI的加持将促进千亿人民币规模的换机潮。
在消费电子的换机潮下，供应链企业自然将颇为受益。
其中，平板，手机等产品的成本中，屏幕占比高达15%以上，仅次于芯片。因此，屏幕板块受益显然更为确定。
目前，电子产品屏幕主要分为LCD以及OLED屏幕。
而OLED已经成为第一大类型。
数据显示，2023年，OLED屏幕在智能手机市场的渗透率达到了50.8%，并且在中高端智能手机中，OLED屏幕几乎已经成为“标配”，占比达到了94%。
从成本看，OLED有机材料在面板中的成本占比高，在手机和电视中分别高达30%/46%，是OLED屏幕核心。
因此，OLED有机材料成了换机潮下，细分领域最大的受益者。
随着OLED快速渗透，2019年全球OLED有机发光材料市场规模为9.25亿美元，预计到2025年将翻倍增长至21.8亿美元。
在消费电子市场持续复苏下，主营OLED有机材料的莱特光电（688150），就交出了一份极为亮眼的财报。
2024年前三季度，公司实现营收3.56亿元，同比增长79.91%；
扣非利润1.16亿，同比增速达到了195%，在显示屏幕行业中，增速仅次于OLED龙头京东方。
在盈利能力上，公司前三季度毛利率更是达到了66.39%，净利率达到了36.43%，较同期增加了9个百分点，主要原因在于产品迭代使得价格上涨，以及新产品的规模效应提升。
更重要的是，这样的盈利水平，不仅是在整个显示屏幕材料产业链，在整个电子化学产品37家上市公司中，都是位列第一，净利率高达京东方的34倍。
而且，一直追溯到2019年，公司毛利率始终保持在60%左右甚至更高的水平。
那公司为什么能有碾压全行业的利润率呢？
首先，公司主要营收来源——OLED终端发光材料毛利率极高。
在整个OLED有机材料金字塔上，终端发光材料的技术以及专利壁垒最高，利润也最丰厚，毛利率高达60%-80%，处于绝对的塔尖。
其二，公司是世界上极少数，国内唯一能量产终端发光层材料的企业，议价能力强。
终端材料市场目前主要被美、日、韩、德等海外企业垄断，其中日本出光兴产、德国默克、美国UDC三家企业就占据了65%的市场，市场集中度极高。
公司作为国内唯一能量产终端发光层材料的企业，是京东方，华星光电，深天马等几乎所有主流OLED企业的核心供应商，因此产品议价能力极强。
其三、所有生产环节一体化布局，成本优势明显
发光终端材料生产历经原材料、中间体、粗单体，最后是终端产品，而公司掌握了所有材料的生产工艺。
因此，不仅保证了原料稳定供应，而且成本优势也更加明显，自然也提升了毛利率水平。
那么，公司在未来的成长性如何呢？
1、不断丰富产品类型，再造N个莱特光电
壁垒更高的RedHost材料、GreenPrime材料以及蓝光材料等产品都在加速验证当中，即将实现客户导入，为公司带来明显的业绩增量。
尤其是蓝光材料，在所有OLED发光材料中，寿命最短；价值量最大，是红光与绿光材料的数倍，目前还未有企业研发成功。
公司已经与京东方签订了《技术合作开发合同》，共同推进蓝光系列材料的国产化。一旦研发成功，将成为国内唯一蓝光材料企业，后续将再造N个莱特光电。
2、OLED新市场发展迅猛，在显示器、车载领域攻城略地
显示器领域主要应用在高端电竞屏，2023年，OLED显示器的出货量大幅增长，同比激增415%，预计2024年同比增长123%，达到184万台。
在车载领域，OLED同样前景广阔。
2023年到2030年，AMOLED在车载市场的出货量年复合增长率超过40%，2026年渗透率将达到9%。
两个新兴领域将为OLED屏幕带来更广阔的市场空间
3、面板行业技术更新迭代快，下游扩产趋势明朗
目前，OLED面板已经从最初的6代线迭代至8.6代线，每一代都比上一代切割利用率更高，从而更有经济性。
以14.3英寸平板电脑为例，第6代工厂的一条生产线每年可生产450万台，但第8.6代工厂的产能可达1000万台。
因此，无论是消费电子复苏，还是产线升级需求，像京东方，三星这类面板企业始终具有扩产的动力。
目前三星、京东方、维信诺等都在加紧建设8.6代线建设，投资规模上千亿，预计2026就可投产。
OLED面板新产线的建设，不仅为OLED材料带来了新的需求，同时，技术迭代也使得新产品价格更高，这些都将为公司带来明显的业绩增量。
最后总结一下，一方面，OLED产业长坡厚雪；另一方面，OLED有机材料国产化空间巨大，这些都是莱特光电持久发展，最核心的逻辑。
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