众里寻他千百度。蓦然回首，那人却在灯火阑珊处。
十一假期，秋高气爽，天气十分不错，但紫外线往往也是一年之最，因此出行旅游，防晒类化妆品就成了大家必备品。
而就投资机会来讲，往往也隐藏在这类最为常见，又最容易忽略的地方。
比如酱油里的海天，煤炭里的神华，电力里的长江电力。
同样，几乎每天都见到的防晒品里，也成长起来一个毫无争议的世界巨头。
它就是科思股份（300856）。
这个世界巨头具体有多惊艳呢？
第一、市占率妥妥的全球NO.1
科思股份目前超90%的营收，是来自于以防晒剂为主的化妆品原料，剩余部分是合成香料业务。
公司防晒剂全球市占率30%，妥妥世界第一，也就是说我们用的防晒产品，每三瓶就有一瓶用科思股份的产品生产。
更厉害的是，公司营收92%来自于境外国际大牌，包括帝斯曼-芬美意、拜尔斯道夫、宝洁、欧莱雅、默克、强生这些耳熟能详的国际化妆品巨头，都是公司客户，可见公司在行业内绝对的统治力。
第二、盈利能力全行业领先
市占率证明公司大不大，盈利则证明公司强不强。
2023年，在A股六家化妆品原料企业中，科思股份在毛利率，净利率，净资产收益率各方面都碾压式领先同行。
即便与下游化妆品品牌企业相比，公司依旧毫不逊色，稳坐第一梯队。
扣非利润全行业第三，与第二名的面膜巨头敷尔佳仅差1000万左右；
净利率全行业第二，也达到了30.57%，作为化学原料企业，远超化学材料龙头万华化学9.24%的净利率。
净资产收益率（ROE）更是全行业第一，达到48%，远超过国内化妆品老大珀莱雅，甚至超过茅台历史最高值的45%，而巴菲特选股金标准之一是ROE大于15%，可以说，公司非常符合巴菲特选股的标准了。
成长过程也堪称坐火箭一样的速度，5年时间内，扣非利润累计增长了7.6倍，由2018年的8400万元，飙升至2023年的7.16亿。
第三、对下游议价能力十分强悍
我们认知里，原料企业面对强势的下游，通常都是弱势一方，很难有讨价还价的能力。
就拿锂电池作为例子，上游电解液，负极等企业，产品价格都接近成本线，但还是依旧无法顺利地向下游涨价，以至于业绩一降再降。
夸张一点讲，科思股份在行业内属于“倒反天罡”的存在。
为什么这么说呢？只因为公司能够向下游国际大牌一直涨价。
公司上游的石油产品贵了，我要涨价；新产品升级换代了，我也要涨价；需求好了，我还得涨价。
这一点从公司持续提升的毛利率可以看出来。
这么多年，只有2016年发展初期，以及2021年原材料价格快速上涨，公司来不及调整产品售价，而出现短暂的毛利率下滑。
俗话说守业更比创业难，公司世界的第一位置，会有被夺走的风险吗
目前看，几乎没有。
首先，行业壁垒极高，先发优势极为关键。
海外化妆品监管非常严格，想要出口欧美，得先经过世界最严药监局美国FDA审评，欧盟和欧盟化妆品原料规范认证等各种关卡。
除了行业层面的法律法规，各大化妆品企业都有自己严格的供应商管理体系。像强生因爽身粉致癌，将来要赔付600亿元。这种重大安全事件的例子，使得在现在以及将来，各家对品质管理只能会更是严格把关，进一步提升了化妆品原料行业进入壁垒。
除此之外，化妆品原料尤其是防晒剂，在下游化妆品中成本占比极低，仅有1%左右，因此，客户并不会因为价格便宜就随意更换厂商，更在乎供应商的长期供应能力，和产品的质量。
以上几个因素，决定了具有先发优势的化妆品原料企业，强者恒强。
其二、核心供应商要拥有多类型产品的供应能力，小企业不具备这个实力
例如，国际原料大厂德之馨按品类划分为“营养与健康”和“香氛与护理”两大板块；
在“香氛与护理”板块当中又涵盖化妆品原料、香精香料、日化分子等，化妆品原料还进一步细分为活性成分、防晒剂、植物成分等，
为了产品的稳定供应，节约采购成本，下游客户要求核心供应商具备多品类供应能力。而实力较弱的小型供应商不具备这种条件，自然无法和像公司这种的大型企业竞争。
那30%的市占率，是否表明公司已经到了天花板了呢？
对于这个问题，更是无需担心。
1、防晒品市场还在稳定增长期。
2023年全球市场规模达到了1047亿，同比增长8.8%；
中国增速则更高，2023年市场规模达到了183亿，同比增长了10.3%。
而且，中国防晒品渗透率在2019年仅有16%，远小于同期法国/英国/韩国的28%/31%/57%。
中国市场的高速增长，将为公司的发展提供强劲的动力。
2、高品质，多样性的产品需求旺盛，产品单价和种类数量都在明显提升
近几年，防晒新产品均添加了更多品类的新型防晒剂，这些防晒剂普遍防晒质量更优秀，价格也更高。
而且，消费场景也更加丰富，需求更加细化，消费者对于通勤、户外运动等不同生活场景，干皮、油皮、敏感皮等不同肤质，均具有不同的防晒产品选择偏好。
而公司凭借强大的研发实力布局了P-S、P-M、EHT和PA等新型化学防晒剂，以及二氧化钛等物理防晒剂产品，这些都将明显提升公司的天花板。
3、由防晒剂巨头，向个人护理原料巨头的角色转变
凭借与客户多年的合作关系，公司已经深受下游客户信赖，在化妆品行业树立了非常专业，信得过的品牌形象。
因此可以借助现有畅通的销售渠道，顺理成章地推广其他产品。
目前，公司扩充了氨基酸表面活性剂、PO等洗护类原料产能建设，并且加快推进相关产品，全方位布局个人护理产品。
化妆品赛道长坡厚雪，而公司作为防晒剂巨头，凭借完善的客户渠道以及全面的产品布局，将不断迈向企业发展的新台阶。
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