半导体景气度，持续复苏！
一方面，半导体产头部上市公司，像北方华创，通富微电等众多企业，前三季度业绩都十分亮眼；
另一方面，全球晶圆代工巨头——台积电，近日大幅调高5nm以下代工价格，幅度最高甚至超过了10%，远超之前4%的预期。
这都体现了半导体需求的旺盛。
因此，半导体也成为了未来业绩非常明确的板块之一。
而在半导体产业链中，鼎龙股份（300054）让人格外重视。
为什么这么说呢？
首先，是公司的产品亮点颇多。
1、CMP抛光垫打破国际绝对垄断，唯一核心材料全部自研的国内企业
CMP抛光是半导体制造核心环节之一，主要目的是使晶圆变得更加平坦，只有晶圆变得平坦，才能保证芯片的良率，因此对芯片制造来说极为关键。
其中的关键抛光材料——抛光垫又是非常典型的尖端产品，众多关键指标极为严苛，对于企业的研发能力要求极高。
也是因此，国际巨头陶氏由于先发优势明显，一度掌握全球79%市场，替代难度极大。
在如此严峻的形势下，公司在国内首家打破陶氏垄断。截止2022年，公司产品在国内市占率就已经突破30%。
并且，还是国内唯一一家掌握抛光垫全部核心材料的企业。一方面，形成了强大的成本竞争能力；另一方面保证了原材料的自主可控，不惧任何可能的断供风险。
此外，公司产品类型丰富，型号高达几百种，能够接近百分百覆盖客户需求。
2、抛光材料全覆盖，业务协同优势极为明显
除了抛光垫，CMP抛光材料还包括抛光液，清洗液以及钻石碟，其中抛光液是抛光环节最大耗材。
虽然公司在这三个领域发展晚，但是目前公司已经完成全部布局，利用抛光垫业务的销售渠道，与抛光垫产品实现了组合式销售。
尤其是抛光液业务，核心原材料已经实现自产，竞争优势极为明显。
营收规模也是迅速增长，截止今年前三季度，CMP抛光液、清洗液业务累计实现产品销售收入1.4亿元，同比增长高达190%。
3、打破美日绝对垄断，国内唯一量产高端OLED材料的企业
PSPI是一种十分高端的化学材料，在OLED显示、半导体封装领域均有极为关键的应用。
2022年全球市场超过30亿元人民币，而到了2029年全球将超过147亿元人民币。
该产品在单体合成技术、产品纯度、工艺放大能力等方面，存在着非常高的技术壁垒。
此前一直被美日企业垄断，2019年，仅三家国外企业就占据了68%市场。
而公司是国内唯一量产并实现规模销售的企业，产品已经批量出货，打破了美日20年的垄断。
虽然2023年才开始量产，但是该板块今年仅前三季度就实现了销售收入2.82亿元，同比增速达168%，显示出了极强的竞争能力。
此外，公司的财务表现也十分惊艳。
利润增速上，公司今年前三季度扣非利润同比增长了165.26%，达到3.43亿，增速远超半导体化学材料行业平均水平。
盈利能力上，前三季度公司毛利率上升了近10个百分点，净利率提升了8个点。
尽管没有单独披露半导体板块毛利水平，但在上半年半导体板块毛利率67%的基础上，前三季度毛利率必超70%，已经位列同行第一。
尽管已经取得了非常亮眼的成绩，但这还远没达到公司的天花板。
那公司未来的成长性体现在哪里呢？
1、先进制程将使得抛光材料市场数倍增长
28nm逻辑芯片需要12～13次CMP环节，而进入10nm制程之后，CMP次数翻倍，达到了25～30次。
存储领域同样如此，64层3DNAND中的抛光次数达到17-32次，较2DNAND接近翻倍增长。
CMP次数的增加，无疑会显著带动对CMP抛光垫，抛光液等材料的需求。
2024年全球CMP耗材市场预计将达35亿美元，至2027年将进一步增长至42亿美元。
2、向更多的尖端半导体材料领域进军，开辟多个业绩增长极
首先，是光刻胶领域
一方面，光刻胶及其配套试剂在晶圆制造材料成本中占比超过10%，价值量非常大，2027年全球市场将超过28亿美元。
另一方面，客户对光刻胶的分辨率、对比度、感光速度等技术指标和质量一致性，都有极为严苛的标准，市场壁垒极高，因此被称为半导体材料“皇冠上的明珠”。
尽管国内布局光刻胶企业不少，像彤程新材，华懋科技等都有相关产品，但是能大规模量产的屈指可数，尤其高端ArF、KrF产品，国内更是空白，被国际企业全部垄断，因此国产替代需求十分急迫。
而公司目前正研发高端ArF、KrF光刻胶产品，进展迅速，即将打破国际垄断。
其中16支型号都是客户主动委托开发，显示出了客户对公司技术极高的信任度。
另外7支产品都已经进入客户验证阶段，预计年内就可全部完成验证。
其二，是封装领域
毫不夸张的讲，未来，先进封装技术会比2nm，3nm芯片更加重要。
在2023年市场规模达到了378亿美元，而到了2029年，市场规模将达到891亿美元，复合增长率达11%
这无疑会带动先进封装材料的巨大需求。
目前，公司的封装用PSPI产品已进入验证阶段，一举打破高度依赖进口的局面。
临时键合胶耐受温度更是达到了市面最高，领先国内外同行。
并且，相关产线已经建设完成，即将为客户生产多种封装材料产品，贡献业绩。
除此之外，公司打印耗材业务虽然发展平稳，但是公司规模国内第一，并且在全链条进行了布局，还是国内唯一能生产彩色碳粉企业，因此能够长期保证龙头优势。
2023年上半年打印耗材利润占比达35%，为公司发展提供了充足的现金流。
总而言之，消费电子复苏、AI的迅猛发展都带来了半导体持续的景气，而半导体国产化又任重而道远。
因此，作为国产高端材料企业中的翘楚，鼎龙股份具有非常广阔的发展空间。
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