最近，美联储公布了一周的财务报表，其中一项名为美联储应向财政部支付利润的项目，每周公布一次，在新一期的数据中，该指标跌破2000亿美元，创下有数据统计以来的新低。是的，你没看错，美联储赔钱了，在我们的认知里，美联储不就是国家银行吗，怎么国家银行还能欠别人的钱，着实是没见过。但其实美国的美联储虽然承担着央行的工作，但本质上它只是一个商业银行的联合体，也是要考虑营收和业绩的，只是美国没有名义上的央行，而美联储作为联邦央行的综合服务机构，代为行使央行的权力而已。这次美联储的亏损，很大程度上都是来自于维持政策行为而引发的连锁反应，从2022年开始，为了抑制持续高企到通胀，美联储开始加息，将基准利率一下子提升到来5.25%到5.5%附近，而为了补充最后一环，美联储要给那些把货币存放在中央银行的商业银行和金融机构支付高额的补偿，说白了就是支付利息，不然人家肯定不愿意把钱放在你的账户里，这种将短期利率维持在目标水平的行为，本身就附带着一种反噬。说白了，你可以把这种亏损理解为加息政策的一种代价。当然虽然明面上亏损，但本质上它也是在行使政策性银行的权力，跟我们的央行差不多，但为了保持美联储的中立性，所以也必须有盈利考核指标。这其实也是对美联储政策的一种警示，现在连它都因为高利率而亏损了，那其它商业银行必定也面临着巨额的利息支出，这其实也是压在美国商业银行身上的一座大山。毕竟存款利率都有5个点了，自然也就没什么人干活了，都去把钱存到银行赚那点利息。起初这些当然是好的，算是配合美联储收紧货币的一种举措，来实现降通胀的目的，但随着资金回流越来越多，商业银行的风险也越来越大，必须要支付更多的利息才能正常运营，这个时候，美联储就不得不考虑加息带来的风险外溢了。要知道硅谷商业银行的破产还历历在目，美联储不得不有所警觉。除了商业银行，另一个背负巨额债务风险的就是美债，目前美国财政部的债务余额已经高达35万亿，如果还是把利率维持在5%以上的水平，意味着每年要支付超过1.75万亿点利息，占到了联邦财政收入的三分之一以上，这个压力是非常大大，相当于你什么都没干，先把1/3收入拿去还债，然后还要对居民养老、卫生、教育和军事进行支出，这个钱肯定是不够的，于是再借，然后债务继续累积，利息支出更高，陷入了一个无限循环，最后债务压顶，借无可借，才是真正的危机。这些都是财政不得不考虑到问题，要它节衣缩食，拉紧裤腰带去还债，根本不现实，所以只能是债务扩张，但借钱的人都知道，钱贵的时候是肯定不能借的，站在这个角度，美联储为了债务稳定，也有必须要把利率降一降。还有一个就是居民贷款利率，尤其是房贷按揭这块，由于美国的贷款利率机制已经非常健全，利率高企也就意味着居民房贷的利率也在不断上涨，对于美国房屋销售和居民偿贷都会形成非常大的压力，相信大家都看过大空头的电影，引发次贷危机最核心的一环就是高利率引发的居民断贷，底层资产的塌陷也是引发上层累计资产崩盘的核心，最后引发了一场席卷全球的金融灾难。当然仅仅把次贷危机归咎于高利率有失偏颇，但是高利率对于资产价格和经济环境的破坏力，却是立竿见影。而站在美联储主席鲍威尔的角度，现在也到了紧要时刻，容不得半点马虎，毕竟加息降通胀已经取得了积极的进展，也看到了通胀下行的趋势，对鲍威尔来说已经是封狼居胥也只是一步之遥，但是如果因为降息不及时或者降息不及预期，忽视了可能的经济衰退风险，恐怕一世英名也将毁于一旦，所以他是很愿意顺从市场预期去降息的。
不管怎么说，目前种种迹象都表明，美国经济衰退的概率已经越来越大，而美联储为了应对这种衰退，唯一的选择就是降息，甚至还要担心降息不及预期后的恶果，它目前也必须要做出取舍，尤其是当市场预期已经开始交易衰退的时候，任何不匹配的政策效果都有可能引发波动，毕竟大家都觉得你要衰退，要降息了，如果数据显示不是衰退，那必然引发投资者行为对逆反，从而从行为上影响经济的实际情况，逼着它走向衰退，甚至是硬着陆式的衰退，站在这个逻辑上，其实美联储是没得选的，除了降息预防经济衰退，迎合市场预期，别无它途。喜闻乐见的是，终于轮到美联储被裹挟了。
延伸阅读：
2007年的6124和2015年的5178 2024年的国九条会推动一次大牛市吗
2024年1号罚单落地 监管趋势从严从重初现端倪
日经38000点 日本是怎么从泥沼中爬出来的
1/3预披露企业业绩增幅超过50％ 可能市场并没有我们想象的那么差
MSCI指数调出69只中国股票 是在看衰中国资产吗？
IPO减速、投资者保护、重罚业绩造假 龙年第一场座谈会都说了些什么
3000点保卫战硝烟再起 为什么总是跨不过去这道坎？
房改之声再起 会改变现有的楼市格局么
缩减美债发行规模美债收益率下跌 权益类资产终于迎来利好
美债下跌全球风险资产上涨 权益类资产转机乍现
小白的价值投资读书课：从零开始学投资 300本价值投资经典（收藏）
![]()
![]()
