昨天市场风云突变，在美元和美债的突然拉升下，资本市场全面崩溃，最先下挫的是港股，恒生指数从上午冲高后就出现跳水，直接跌了一下午，收盘跌了2.84%，恒生科技跌幅也超过4%，对应的人民币在之前也是大幅跳水，从7.16突然暴跌到了7.25，短时波动超过900个基点，对应美元指数和美债都出现了快速拉升。这种情形不禁让我们想起了去年下半年的剧情，刺激政策跟不上，美元又高举加息大棒，海外势力几乎就是抱着清仓的态度来的，市场也是一跌再跌。但仔细看这次又跟上回不大一样，这次的导火索是川总的胜选，很多人可能就不理解了，川总上台，不是喊着要降息走弱美元路线么，怎么美元还在走强，市场的交易逻辑究竟是啥？其实川总的竞选主张很多时候都是口号，为了竞选拉票用的，至于后面会不会施行，这个也得分开来看，至少对自己不利的一些举措，肯定是有矛盾的。就比如他说要促进降息，维持贸易平衡，这是弱美元路线。但同时他又说，要减税，要刺激经济，还要给我们加关税，这其实又是在推高通胀，那就意味着美元降息步伐要慢下来，这就是走强美元路线了。所以现在全世界也都有点懵，他究竟要先干哪个，又以什么为主。站在川总的角度来说，他要到明年1月才会入主白宫，首先要做的就是把内部分歧跟捋顺了，毕竟跟民主党之前就闹得不可开交了，一堆的起诉和案子都在那，挨了一枪不说，还差点被整进牢里去，对他来说，这才是你死我活的战斗。所以很大概率他上任之后的前半年，会把这些人事给处理了，然后把预算给搞定，甚至还要看的更长远一些，自己的任期衔接也要有保证。为了不出乱子，给自己的执政期开个好头，大功率是优先减税刺激经济，尤其是趁着共和党横扫参众两院的契机，把一系列利于自己的政策给推行下去，至于说贸易平衡、降息这些不大讨好的事情，可能会往后放一放。但是现在市场的预期却是极度超前的，如果川总这要是这么搞刺激，很有可能会把美国的通胀再次给干起来，那么后面能不能进一步降息就两说了，所以现在有一种预期就是11月份也就是美联储短期最后一次降息了，弄不好，明年上半年之前都不会再降了。如果通胀再度出现反弹，那备不住还得加息，所以我们看见去年的剧本又在今年出现，美元和买债大幅度反弹，不但对美股和美债形成压力，对新兴市场的冲击也会更大，尤其是我们的港股。这段时间从市场的角度来说，经济基本面的改善不大，A股之所以能发生涅槃，主要是市场流动性出现了根本性的变化，从原来的一天成交不到5000亿到现在每天都有2.5万一了，这就让A股在面对外部风险时，抵抗力明显增强。但就港股而言，虽然成交也有放大，但跟A股完全是两个概念，而且它的资金端，也还是受到海外的因素影响极大，人民币面子，对港股的影响也更直接，所以港股走势也比A股更弱一些。川总上台之后，也给港股和中概股增加了不确定性，并不是说不看好，而是风险和波动的概率在不断增加。美元美债的变动，对于A股的扰动也是有的，美元美债下行，利于成长行业，而美元美债上行，则有可能会让风格重新回到大票上，更有利于债和类债类的红利资产，对成长不是很有利，所以我们昨天也看到，三十年期国债一天就涨了0.74%，这个波动率已经股票差不多了，也就是说，已经有资金开始转到债券里面避险了。同时美元的这波走强，杀伤力最大的就是黄金，伦敦现货获奖已经跌下去了200美元，总体跌幅达到了7%，这里面也是受到了全球风险回落和美元走强两个因素的影响，俄乌冲突很有可能在懂王上任后结束，而且中国央行已经连续几个月不再买黄金了，没有这些支撑，加上美元的打压，综合多方面因素导致的吧。对于投资者来说，现在美元和美债的走势肯定不正常，属于强预期阶段，是不是有大家想象中的那么大风险，也还不好说，毕竟现在大家都是预期，跟瞎猜也差不多。今天晚上美国将公布新一期的物价数据，到底有没有大家担心的那样，通胀卷土重来，到时候也就见分晓了。目前来看，能源价格下跌可能是通胀下行最大的助推，对美国缓解通胀有着积极的作用。所以美元和美债也不太可能一直走高下去，只要人民币稳住了，国内政策也还是会持续释放利好，以求稳定经济，所以国内A股的问题并不大，以我为主的方向是很确定的，不会影响二级火箭的展开，但结构和风格上，可能会有所分化。
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