昨天，国家统计局发布了新一期的工业企业利润，着实是让我们对经济充满了担忧。数据显示，1-9月份，全国规模以上工业企业利润总额是5.2万亿元，同比下降了3.5%，看着还可以，但如果只看9月份就比较辣眼了，规模以上工业企业利润同比下降了27.1%，要知道这个月这个数据还是下降的17.89%，也就是说，企业利润不单单是下滑那么简单，而是出现了加速下滑。这大概也就是今年绝大多数行业和从业者真实的感受，可能营收上看着还凑合，但牵扯到净利润，就崩得比较厉害，甚至是根本没法看。简单理解就是为了能够生存下去，企业已经不要什么利润了，就是赔本赚吆喝，干啥都不赚钱，于是求生也就成了本能。尤其是8月份之后，营收也开始转负了，利润更是出现了断崖式下跌，其中私营企业、股份制企业和国有企业都很差，虽然说这里面有基数原因，但需求萎靡，消费不振恐怕才是问题的本质。说到底还是物价和收入的通缩螺旋已经开始反噬到经济。说白了就是大家都感觉到经济不好，于是不断的节衣缩食，削减家庭支出，把省下来的钱都拿去存款，不愿意消费，也不愿意花钱，然后企业那边生产的东西没人要，于是只能降价促销，然后继续压低消费品价格，上游也是一样，企业需求减少了，你的生产材料也只能降价，直接影响就是产能收缩，然后去产能，裁员节流，居民收入下降，然后就更不敢消费了，结果就是越不敢消费，企业和员工收入越低，预期越来越差，对未来没什么期待，于是就更不敢消费了。可能管理层已经提前看到的数据，所以才会有9月底政策的突然转向，从之前的保持定力，转向了政策刺激，遏制通缩，以前政策对于通缩这个东西并不在意，甚至一度认为物价下来了老百姓的钱也就更值钱了，日期也会好过些，但半年过去了，事情显然不是这么回事，物价月底代表通缩越严重，大家的焦虑也就越严重，而且各行各业也都越来越困难。甚至于就连之前保持韧性的餐饮行业也都出现了崩盘的情况，北京和上海的餐饮，几乎都没利润可图了。也就是说，现在大家连出来聚会喝酒的心情和欲望都没了，房价跌、股市跌、工作可能还朝不保夕，再加上生活压力，远远不是物价下跌能够对冲掉的。当意识到这个问题的严重性后，政策也就来了个平地掉头，甚至连智囊班子都换了，开始全面转向了稳增长，破除通缩逻辑。站在这个逻辑上，现在这么差的数据表现，其实已经被资本市场所接纳，更何况或许正是这么差的数据，政策才会有一个急转弯，说白了市场已经在充分交易这种预期，以及数据后政策的强刺激，数据也是在倒逼更强有力政策的出台。很多时候，我们常说股市是经济的晴雨表，其实不是这样的，准确的说它是投资者对经济和政策预期的晴雨表，现在预期已经转向，认为未来政策会越来越给力，经济越来越好，那这个数据意义也就被消化了。现在大家最关注的还是11月初重磅会议的数据，也就是更加猛烈的刺激政策，但不管怎么样，其实我们已经有了一个基调，就是如果现有推行的政策不见成效，10月份数据还不好转，那就会有更多积极的稳增长政策出来，这就是投资者最大的预期。但不可否认，这其中是充满波折的，比如现在市场最关注的点，也就是财政政策的加码最后会达到一个什么样的水平，现在只知道规模会非常大，用蓝部长的话来说，就是近年最大规模，但究竟有多少，到现在也是个未知数。这个其实也很好理解，对面的班长还没选出来，我们大概率也会针对性的调整应对策略，所以看到我们的会议时间已经调整到了11月4号至11月8号，刚好跟美国那边选班长时间重叠，可见我们也在准备后手，做到未雨绸缪。可以肯定的是，如果川总上来，外贸方面几乎就没啥指望了，真要是60%的关税加上来，出口大概率会拖累我们的GDP增速，而且幅度还不小，我们必须要充分考量这种黑天鹅的破坏力，为了应对，必修要把国内内需和消费给提振起来，而为了提升居民收入，提振消费，就只有一条路，财政刺激，而且必须是强刺激，不战则已，站则必胜。所以后面财政刺激的力度必定也会空前，10万亿可能仅仅只是开胃菜，但如果是哈里斯上来，外贸这块就还有一定的缓和余地，正常反而会保守一些。从之前蓝部长的发言来看，当下财政政策的发力点还是在弥补预算缺口和解决地方化债，还没有大幅度的去刺激需求，也就是说，这才刚开始吃药，要想见到药效，也没那么快，短期也会对市场信心形成一定的扰动。而从库存周期来看，去年库存就已经见底，但就是一直起不来，说到底还是没需求，要想刺激需求，光喊口号让大家消费肯定是不行的，必须要增收才行，让老百姓有更多的岗位和收入，对未来充满了期待，这样他们才能愿意去花钱，才能有钱可花，才能打破通缩。但这快并不容易，现在拉升股市，让资本市场冷启动，其实就是通过一小部分人带动整个市场的预期，股市起来之后，财富效应下，心理账户也就不一样了，这时候即便股市财富没有兑现，大家也会敢于去消费，从而起到一定的带头效应。所以，你也可以认为，现在的股市，已经成了快速摆脱通缩困境的一招妙手，就像次贷危机后美国能从债务旋涡里爬出来一样。
延伸阅读：
2007年的6124和2015年的5178 2024年的国九条会推动一次大牛市吗
2024年1号罚单落地 监管趋势从严从重初现端倪
日经38000点 日本是怎么从泥沼中爬出来的
1/3预披露企业业绩增幅超过50％ 可能市场并没有我们想象的那么差
MSCI指数调出69只中国股票 是在看衰中国资产吗？
IPO减速、投资者保护、重罚业绩造假 龙年第一场座谈会都说了些什么
3000点保卫战硝烟再起 为什么总是跨不过去这道坎？
房改之声再起 会改变现有的楼市格局么
缩减美债发行规模美债收益率下跌 权益类资产终于迎来利好
美债下跌全球风险资产上涨 权益类资产转机乍现
小白的价值投资读书课：从零开始学投资 300本价值投资经典（收藏）
![]()
![]()
