我们知道这轮A股政策力度发力最大的契机其实就是美联储的降息，或许我们也可以理解为这轮美国的通胀式经济对中国通缩式困局竞争的最后决逐中，美国成为了那个最先扛不住的对手，于是我们这边央行也好，财政也罢，都有了不错的施展空间，最近也有外媒传出声音，说正是因为美联储这次的超预期降息，才让我们有了刺激股市修复经济以及政策大展拳脚的机会，于是站在某些负有偏见的观点上，似乎多了一些阴谋论，我们暂且不理会这些，结合最近市场上传出的一些声音，重新捋一下美联储降息的必要性，如果不降息又会带来什么后果，来客观审视美联储的决策依据。最近媒体传播最广的，就是萨默斯的言论，作为前财长，他在华尔街和美国政界都有一定的一定的影响力。认为美联储9月降息50个基点是一个错误，尽管后果不算很严重。鉴于这些数据，“不着陆”和“硬着陆”都是美联储必须考虑的风险。名义工资增长仍远高于新冠前的水平，而且似乎没有减速，今天的就业报告证实了我们的怀疑，即我们正处于较高的中性利率环境中，当局在降息时需要谨慎。而萨默斯发表这番言论的同时，美国劳工部也发布了新一期的就业数据，出现了超预期的强势。数据显示，美国9月份非农业部门就业人数新增25.4万人，为六个月来的最大增幅，远超市场先前预期的14万人。同时对7月份的就业数据从8.9万人上修至14.4万人，8月份从14.2万人上修至15.9万人。此外9月失业率意外从4.2%跌至4.1%，平均时薪环比上升0.4%，同比上升4%，分别高于市场预期的0.3%和3.8%。他的结论也很简单，就是就业数据很强劲，还不能以此支撑美联储的超预期降息，所以降息50个基点是不合时宜的，但实际情况如何呢，我们都知道之前美国失业率出现了超预期的上涨，同时就业人口又随着不断的下休，出现了断崖式下跌，说白了华尔街的投资者已经对就业数据失去了信任，你即便是现在公布的数据再好，以后也会不断的下休，就业数据已经不能反映经济真实的情况，于是就是满满的不信任。再叠加上失业率的上升，很难不对经济实际情况产生质疑，于是几乎所有投资者都在交易美国经济的衰退，在这种背景下，其实美联储已经被市场预期绑架了，如果是降息25个基点或者不降息，必定会引发市场预期的崩溃，以及之后的反噬，最后的结果就是只能降息，而且是磨平7月份没能快速降息的预期差，不然鲍威尔和美联储恐怕很难善终。说的简单点，你顺着预期去走，肯定不会挨骂，但是如果逆着市场预期走，不但会挨骂，还有可能引发不及预期后，投资者的反噬，大家都认识到了市场的衰退，但你美联储没有意识到，还不降息，或者降息不及预期，意识到了问题，但没有意识到问题的严重性，那结果就是大家对经济和政策更加失望，最后只会跟我们去年8月份的情形一样，市场进入歇斯底里的抛售，最后形成负反馈循环，那时候美联储即便是想要重振市场也来不及了。还有一点就是财政压力，美国财政赤字现在已经达到了35万亿之多，对于国家而言，债务多少并不值得关注，核心是你要支付的利息有多少，本来债务就够多了，现在i的债务利率还超过了5%，对于美国这么一个高财政支出的国家，过高的利息支出只会增加更多的财政赤字，结果造成财政不再是为民生和社会支出而增加，变成了为利息支出而背负，这种操作的结果就是利息不断吃掉财政，而财政又纯粹是为了还利息，真正用于民生的赤字占比越来越小，赤字空转最后只会反噬自身，吃掉美国所有的财政收入。这个结果是非常可怕的，美联储不得不有所顾忌，不管怎么样，也该有个尺度，而在年底前将基准利率降低到一定水平，也就变成了必然。同时对于鲍威尔而言，10轮加息下来，他也背负了巨大的压力，现在好不容易通胀降到了2%区间，通胀不再是什么大问题，只要就业数据保持稳定，美国经济软着陆，历史最佳美联储主席肯定是榜上有名的，甚至于诺贝尔经济学奖也不是什么问题，但前提是美国经济能够软着陆。就像上面我们说的，如果美国经济真的如市场预期一样，出现超预期的衰退，就业数据只是统计上的强势，或者说就业数据根本就没有真实反映美国经济的是激情况，那最后的结果可想而知，衰退预期传染，美国股市崩盘，经济数据超预期下滑，美联储肯定是担不起这个责任点，鲍威尔更不行。所以你可以认为这次美联储50个基点的降息是预防式的，但更多的不是预防经济数据的超预期下滑，而是市场预期的崩盘。这也凸显出了美联储和鲍威尔对于经济的担忧，他们也不是神，也不能做到精准把控经济的走向，只能未雨绸缪，提前应对了。至于说以后美联储的货币走向，现在来看，依然是箭在弦上，不得不发，它可以淡然看待数据的变好，经济的强势，但却不能不进行降息的预防，因为现在这种情形，变好了不会有太多责任，也不会有太多荣光，但是一旦预期变坏，那就真是万劫不复了。所以后续美联储只有降息一条路可以走，不管媒体怎么说，专家怎么解读，降息都是势在必行，别无他路。
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