昨天我们写文章聊了央行和证监会关于互换便利的执行情况，一落地就是2000多亿，但是关于3000亿增持回购再贷款却没有太多的消息，而就在今天，招商蛇口、中石化、中国海运、玲珑轮胎等23家企业就先后发布公告，表示公司或控股股东已经与银行签订贷款协议或取得贷款承诺函，将使用贷款资金用于回购或增持，初步计算，这23家公司公告的回购增持贷款额度上限合计超过了110元。这就是说，互换便利之外，另一项股市稳定工具也终于落地了，而且从这23家公司的结构来看，既有国有企业，也有民营企业，而参与再贷款的21家金融机构也都是全国性的，能够及时有效的对接上市公司股东，提供贷款服务。![]()
关于再贷款利率方面，央行提供的资金年利率是1.75%，而银行方面实际实施则是不超过2.25%，同时也明确了回购和增持再贷款的方式，只能通过集中竞价渠道来进行。说白了以前公司通过自有资金回购股份，要么是协议回购，要么是限定回购价格上下限，各种条条框框，甚至有些还是光喊口号不出钱，就为了搞个噱头来拔高投资者预期，让投资者来给自己托市。而集中竞价就不一样了，因为所有的回购和增持最后都会对当天的市场形成利好，能够很好多稳定股票价格。再有就是这笔贷款资金都是专款专用封闭运行，即申请贷款的上市公司和主要股东会开立单独的专用证券账户，而且金融机构也会分别开立银行贷款专用帐户和专用证券商户对应对资金帐户，监督上市公司和主要股东做到专款用于股票回购和增持，在贷款全部清偿前，资金帐户不允许支取现金和对外转账。单就这些来看，回购和增持再贷款肯定是个稳定市场的利器，解决了公司和股东想回购股票但没钱，只能任由市场下跌的窘境，但其实也存在一些问题需要解决，比如这个回购和再贷款有没有限制，是必须用于回购和增持，有没有时间限制，否则一些企业为了蹭个热度，去申请了再贷款，但就是不回购，又或者是跟之前一样，给出一个很苛刻的回购方案，结果呢，贷款是有了，但就是没有实际性的回购，公司股价也被带了起来，目的已经达到，那你该罚款罚款，也不拿你当回事了。如果能够解决这层顾虑，其实政策也没啥问题，千万别念歪了经，这就有点过分了。其实能够去申请回购和增持再贷款的企业肯定都是有意愿有需求的去申请再贷款的，站在这个基础上，即便是给出增持时间限制，也没什么太大的问题，比如再贷款资金申请以后，比如要在申请日后多少个交易日内必须使用达到一定的比例，这样才能让资金发挥更大的效用。从目前这23家申请再贷款的企业来看，还是以跌破净资产的央国企为主，说白了就是把公司进行清算，也已经超过了现在的市值，结合之前高层一直强调的强化中特估企业的市值管理，本质上就是冲着破净企业去的，那你企业什么时候市净率达到1，什么时候才算合格，这种境遇下，这些国企央企是很有意愿回购自己家的股份的。还有就是政策也在一直不断喊话央国企提高分红比例，也就给了这些大股东一个非常有诱惑力的套利空间，就比如这次宣布申请再贷款回购的中石化和招商蛇口，每年的股息率都在3%左右，也就是说，它们如果用再贷款回购自身的股份，妥妥的无风险套利。按照这个逻辑，其实红利股是最有意愿回购自己股份的，不过鉴于过去一段时间，红利指数涨得太猛，所以这些股东也都在观望。毕竟借钱回购这个事儿，也还是有资金成本的，如果真能保障自己回购期能够带来无风险套利，那自然是有多少用多少。所以我们也要警惕，一些公司股东本来没打算回购股份，结果现在有这么便宜的钱，干脆就借来用，而为了套利，就刻意的提高未来到分红比例和股息率，甚至不惜掏空上市公司，这点也不得不防。总的来说，回购和增持再贷款对于市场而言肯定是利好，也有利于拔高市场的估值和水位，即便是那些为了分红套利的股东，也要回购来稳定自身当前的股价，这对于资本市场是切切实实的利好。还有就是那些真的要做事的企业，对自身寄予厚望的股东，他们看到自己辛辛苦苦打下的江山，跌成这个样，还被人以这么低的价格买走，心都在滴血了。说到这里其实最关键还有一点，就是现在我们的资产价格实在是太低了，连续三年的下跌，很多优质资产都跌破了净值，如果不能巩固基本盘，后续随着外资进入，那就是无限抄底，等于是把我们最优质的资产全都双手奉上，这肯定不是我们愿意看到的。所以你可以认为回购增持再贷款实在解决市场结构问题，给一些优质上市公司补血，但实际上却是国家在解决资产价格过低的问题。
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