周末，国家统计局悄无声息的发布了新一期的物价数据，10月份CPI同比增长了0.3%，不及市场预期的0.4%，环比也出现了0.3个百分点的跌幅。PPI这块也不怎么好，同比下降2.9%，同样低于市场预期的-2.5%，环比下降0.1个百分点，也就是说，无论是居民消费品价格，还是工业生产者物价指数，环比都是负值，继续延续了双双下跌的窘境。很多人也都在质疑，再926高层会议明显定调转向之后，一系列的组合拳并没有在物价上得以体现，通缩的风险还依旧还在，而且似乎呈现出了加速的情形，那么具体情况是怎样的呢？拆分数据来看，居民消费品价格指数CPI不及预期主要是受到食品价格的拖累，天气因素影响消失，导致食品价格逐渐回归正常，10月份相比9月蔬菜、肉蛋和奶都便宜了不少，而除了食品之外的酒店和餐饮服务价格开始上涨，环比涨幅超过1%，核心CPI也已经出现了底部向上的迹象，同比回升到了0.2%，环比也是连续两个月回升，可见数据并没有我们想象的那么差。PPI这边，黑色系价格出现了企稳迹象，采掘业环比9月也出现了明显回升，同时下游的加工业环比也开始转正，加工品和原料价格的剪刀差重新回到正值，也说明企业利润正在回升，上游对下游加工业的成本挤压效应消散，也有助于提升企业的利润信心。而造成PPI继续下行的话哟就是石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃油加工业，这主要也是受到了原油价格下跌导致的，要知道去年10月份国际油价都还在90美元上方，而现在已经快跌破70美元了。也就是说，经过数据拆分后的物价数据，并没有跟大家想象一样出现明显的下挫，而且出彩和肉蛋奶这些东西价格跌一跌并不是什么坏事，国际油价的下跌对国内经济也是好事，会让企业的生产成本更低，有助于我们恢复经济，而我们也乐于看到酒店和餐饮这些核心CPI的上涨，该涨的涨，该跌的跌，肯定是好事。至于PPI这边，跟我们国内景气度相关的黑色系价格，已经开始底部企稳，有微弱的回升迹象，反倒说明企业端有了起色。说白了，虽然物价总体还在通缩，但内部结构已经出现了积极变化，政策效果已经开始逐渐显现，跟经济增长想噶UN的物价已经开始企稳，而影响经济增长，跟成本相关的物价则在持续的回落。所以对于物价方面大家也不用太过担心，我们的政策现在才刚刚开了个头，无论财政还是央行都在强调后续政策还在制定和研究当中，未来稳增长，促销费，增加居民保障，推动房地产企稳回升，仍然会是政策努力的方向和重点，力度不够就会持续加码。更何况留给我们的时间并不充裕，在明年中期，美国那边大概率会对我们发动新一轮的贸易摩擦，我们很有必要在这之前打破通缩螺旋，只能说时间紧任务重，政策必须要保持足够的力道才行。而且物价本身就是滞后指标，它是来验证侦查个效果的，而这个月市场更多关注的也就是先行指标，也就是PMI回升，以及M1、M2和社融的回升，这些领先指标要比物价重要的多，一旦信用底被确认，对于市场就是又一针强心剂，而这个可能性是很大的，因为周末央行并没有公布金融数据，也就是说，央行还觉得这个数据很不错，超过了市场预期，能起到提振市场的作用，所以就放到周中发布，估计也就是这一两天的事。现在市场最理想的方式，就是等领先指标先改善，然后同步指标，像是工业增加值、GDP等数据也开始改善，最后是物价数据也慢慢提升，形成一个高增长、低通胀的环境，这才对股市最有利，反而刚开始刺激经济，物价反应过大，甚至快速拉涨，对股市的压力反而大大不利，一旦经济还没起来，物价就飙升到了3%，那就是滞涨，麻烦一点都不必通缩小，反而会影响政策对经济的驱动盒作用。所以大家也比太担心，现在的市场偏好已经发生了重大改变，每天都是2万亿的成交额，比起两个月前已经是不可同日而语，对海外市场干扰的抵抗力也在慢慢加大，现在已经基本上已经形成了以我为主的行情，即便是有些调整也很正常，大家也没必要过度解读。其实现在市场博弈的点就是那10万亿，究竟从哪来，但结果也是不及预期，只有6万亿的置换，剩下五年4万亿还都是地方债挤出来的，2万亿的棚改也是早就有的，跟市场相差实在太多，想必这也是为什么不视频直播发布会的原因，但经过周末的恐慌也已经消化的差不多了，不管怎么说我们都在刺激，货币也还在宽松，这种环境下，市场是不可能走熊的。
延伸阅读：
2007年的6124和2015年的5178 2024年的国九条会推动一次大牛市吗
2024年1号罚单落地 监管趋势从严从重初现端倪
日经38000点 日本是怎么从泥沼中爬出来的
1/3预披露企业业绩增幅超过50％ 可能市场并没有我们想象的那么差
MSCI指数调出69只中国股票 是在看衰中国资产吗？
IPO减速、投资者保护、重罚业绩造假 龙年第一场座谈会都说了些什么
3000点保卫战硝烟再起 为什么总是跨不过去这道坎？
房改之声再起 会改变现有的楼市格局么
缩减美债发行规模美债收益率下跌 权益类资产终于迎来利好
美债下跌全球风险资产上涨 权益类资产转机乍现
![]()
