今天拿一些美股的经验来看A股
第一， 美股牛长熊短，A股熊长牛短，制度占了很大一部分原因。
制度占了很大一部分原因就说明还有别的原因，比如指数的编制问题，以前说过上证指数基本上就是个房地产指数，然后还有比如经济结构的原因，导致A股几乎全是周期股，即使是新兴产业的龙头公司也是周期股。
但是最核心的是美股几乎所有时间，都是上下齐心的，美国政府希望股市好，CEO工资和股价挂钩，机构希望做多，散户更不用说了。只有2022年初美联储希望资产价格下跌来平抑通胀。然后美股做空工具也丰富，导致美股大多数时候估值都很稳定，所以短期涨幅远不如A股，即使2021年最高点到2022年最低点，美股的权重股估值大多数波动不超过50%，反观A股往往可以波动70-90%，一周就可以翻倍，过阵子就腰斩回去，所以A股流行妖股，美股流行大盘股。所以美股的波动主要是业绩波动。而我们看A股就可以发现，A股大多数时候大家的利益是不一致的，政府的利益是多发IPO，用股市来融资，企业主的目标是减持，融资，机构的目标是卷死竞争对手（哪个行业超配哪个行业就完了），即使散户的目标也是高抛低吸而不是股价一直涨。只有当经济崩盘，股市崩盘了，大家利益才能回到一致，政府希望维稳经济维稳股市，上市公司希望维护股价，保留融资渠道，机构要吃饭，散户要解套，这也就是为什么每次经济特别差的时候，往往是牛市起点。
但是现在又不太一样了，现在经济很差了，股市很差了，但是利益还是不一致，政府到今天依然不想强刺激地产，大多数上市公司依然想卖公司而不是维护股价，甚至拉高一波质押爆仓做老赖都愿意，机构倒是比较珍惜吃饭机会，但是也得继续卷，你不卷人就被人卷，即使是散户傻傻期盼牛市，不少人心里也念着房地产最好崩盘……但是上证又偏偏是个和房地产强相关的指数，所以又想房地产不大起，又想上证大起……我只能说每天早点睡，梦里什么都有。
第二， A股不是业绩没有用，只不过A股和特斯拉类似，散户基础好，股东又十分情绪化
业绩最终对特斯拉是有用的，比如本周特斯拉出财报，毛利率大幅回升，所以市场认为特斯拉见底了，股价大涨。但是因为散户占比极大，且散户很情绪化，所以导致特斯拉往往不仅仅受财报驱动，还会受musk一言一行影响很大。各种博弈，比如现在musk把自己捆绑川普，就要博弈美国大选了，所以不是业绩对特斯拉没用，就是博弈特别复杂，且很多随机因素，MUSK的推就如同咱们的政策，完全不可预测，保不齐你满仓的时候他就出来发一条惊世骇俗的推，导致第二天大跌，你做空了，又保不齐他来放卫星直接爆头，像极了A股。但是最终看业绩是有用的，只不过不能只看业绩，还得多考虑博弈因素，甚至博弈占了大头，只要机构超配了，即使基本面一枝独秀，依然可以被卖到面目全非，只要机构低配，3根阳线之后往往就可以翻倍。
第三， 也因为以上这些原因，这几年A股赚钱就得以短频快为主，因为最终大概率验证不了业绩，所以预期即猛干，大家信了就赶紧卖，但是反过来美股因为估值波动很小，而且大家往往不见兔子不撒鹰，所以大多数人被迫只能做长，股价的主要波动往往就在出业绩后一周内，其他大多数时候股价几乎都在横盘。
第四， 但是有一点相同，即A股的牛市往往是因为宏观经济好，而美股的熊市往往是因为宏观风险。我们印象中屈指可数的A股牛市，04-07年因为宏观火热，09-10年宏观复苏，14-15年宏观大放水，16-17年，宏观复苏，19-21年宏观复苏。反过来美股熊市，00-01宏观下行加估值泡沫，08年宏观风险，18年加息，20年疫情，22年加息。所以宏观不是没用，宏观还是很重要的，宏观能决定系统性机会和系统性风险，决定了系统性的beta。当系统性的BETA影响不大的时候，才会有所谓的alpha行情，也就是结构性牛市，当系统性beta很大的时候，也会有结构性机会，但是往往表现为市场不好的时候alpha更抗跌，市场好的时候alpha更能涨，而不是alpha完全不跌。
说以上这些是因为老有人会跟我讨论A股和美股的牛熊问题，而且往往会对A股特别乐观，而对美股特别悲观，觉得A股已经很差了，来牛市是很正常的，而美股一直涨，崩盘才是大概率的，我写这些就是想解释，这2个东西虽然都叫股市，但是内核是完全不同的东西，就像连花清瘟和布洛芬都是新冠时期常用药，但是两者成分，原理，功效完全不同一样。
A股能不能牛，核心在于房价能不能止跌回升，很多人最近老说深圳房地产成交量大幅回升，我想说的是看成交量不如看成交价，只有成交价持续回升才是真的供需环境发生变化了，否则你只能认为有人开始尝试抄底，但是供大于求的环境依然没变。而美股会不会熊，核心在于失业率是否会飙升，8月失业率跳涨，美股差点股灾，而美股眼前最大一个宏观事件就是大选了，今年大选到底怎么影响美股说实话我也判断不了，现在媒体上的判断往往并不可靠，甚至可能最终完全是错的。比如2016年川普当选当天美股一度跌到熔断，结果事后证明完全就是个错误。而如果我们假设国内房价不能止跌回升，而美国失业率不会飙升，那么两边的大趋势就不会改变，所有的反向波动都只是阶段性的YY而已。
然后回到现实，A股现在就是典型宏观不行，只能往死里干题材，北证就是个典型，没有对手盘，连个上市的ETF都没有，大多数机构也不能买，那么只要大股东不减持，政府不打压，我就可以往死里干，反正你们看空也只能嘴炮，说不定涨着涨着公募就发ETF来接盘了呢？市场其实非常明确，没有什么分歧，所有和宏观相关的东西都不行，说明大家对宏观复苏不抱希望，然后游资往死里怼题材，机构往死里怼新能源和CXO，都是博弈的体现，说明现在风险偏好高，然后有对手盘的一概不敢买（因为买上去没有基本面支持只能接盘），所以什么对手盘少就买什么。最大风险在于下个月的会，都说美国大选以后开会出刺激政策，但是看各部委的发言就知道，现在大概率压根没想大刺激，所以开完会以后大概率对刺激的预期会落空，这是短期最大风险。但是和22年一样，只要不刺激就可以一直YY刺激，所以估计下跌也不会很流畅，跌一波继续炒题材呗，直到越来越卷，题材高度越来越低才会消停下来。然后就要开始新一轮刺激了……
我觉得A股新能源这块可以关注下，拉长看行业本身就是基本面底部区域，多快反转不知道，现在就是炒预期，但是机构配置太低了，另外就是虽然我不相信现在的政策能把宏观刺激起来，但是这种国内优势产业，且需求不是问题主要是供给问题的行业，还是要相信国内是有调控能力的。宏观刺激不起来主要是主观观念上不希望刺激房地产，但是对于这种细分行业而言就不存在这些问题，政府想做还是可以做到的，加上机构低配，行业极差，风险就比较可控。
然后H股，上周说了，看图形而言，美团腾讯基本上是中期调整筑底阶段，从估值看也是这样，所以短期不用急，暂时以震荡为主可以高抛低吸（这个底部估计至少还要1-2个月时间），等底部构筑完成走出右侧再加仓。我觉得1-2个月都是乐观看法，可能需要更长时间。
最后美股，美股我一直强调的是不看空，但是很难快速上涨，因为实际上美股还是太拥挤，预期太高。最近拥挤度总算有所下降，我们可以看到今年看起来美股不错，但是实际上M7里，微软，谷歌，亚马逊其实4月至今涨幅几乎为0，即使是英伟达，7月至今其实也几乎没涨，大科技里表现最好的恰恰是Q1财报后大跌的AAPL，META，NFLX,TSLA。以后这就可以拿来当市场并不总是正确的案例了。
未来一年美股也会难做不少，虽然美股不见得会熊（熊市需要宏观风险），但是显然选股和择时明显会更重要了，大家都预期很高的时候，走势最稳，图最好看，预期最一致的东西反而未必好了，比如去年底领先指数创新高的MSFT，今年反而横盘一年。所以对于美股的态度是除非宏观出问题，否则不看熊，但是选股一定要注意预期差和估值，估值比较尴尬，大家预期差很小的东西除非出现大的波动，否则不轻易买，甚至可以逢高减仓，明年美股得多做做波动了。
总结，A股要注意轮动节奏，节奏如果越来越快，大家追涨热情越来越高容易物极必反，牛熊的核心还是房地产政策，H股我只关心和国内宏观关系不大的公司，所以看公司自身alpha就可以了，美股还是关注失业率，失业率没问题的情况下美股不会有大问题，但是因为拥挤交易和估值原因，后面越来越需要注意择时和择股。大家一致看好的反而未必好了。
