本周三美国CORE CPI环比超预期，本来这个数据出来后，市场定价美联储下周70%概率降息25BP，30%概率降息50BP，考虑到美联储绝对不会惊吓市场，那么如果这个概率保持到下周三的话，美联储一定是降息25BP了。但是现在有了变数！
但是上周我们说过，市场定价美联储降息50BP概率大幅下降之后，美联储传声筒NICK盘后发文说美联储还没决定，本周在市场再度大幅调低降息50BP概率之后，NICK再次发文强调美联储还没决定，且引用了前POWELL顾问Jon Faust的话说，未来降息多少比这次是25bp还是50bp更重要，这次不是那么重要，但是我还是倾向于50bp好于25bp。这和我上周的看法一致。
虽然历史上NICK并非每一次都代表美联储的意思，比如4月底，他说市场要警惕美联储可能比预期鹰派，结果市场大跌，powell却很鸽派，但是现在处于美联储禁言期，且市场并没有很大分歧的情况下，他发言引导预期很难想象这不是powell的意思。
上周我也解释了，美联储的决策机制并非一人一票投票决定，而是powell可以引导众人的决策，powell的观点是最重要的。所以如果现在25BP和50BP各占50%的概率保持到下周FOMC会议前的话，我个人倾向于会降息50bp
上周我写了chris waller和goolsbee的观点，我说虽然历史上看chris waller是最正确的，但是这次我同意goolsbee的观点，现在美国经济明显在冷却，利率明显已经在曲线之后，如果美联储要确保软着陆，那必须尽快追上曲线，而不是慢吞吞地降息，9月如果只降息25BP，说明美联储对现在利率是否足够限制性依然心里没底气，对现在经济是否已经足够放缓依然没底气，对现在利率是否落后于曲线依然没底气，那么结果就有可能导致被曲线继续拉开差距，甚至导致曲线加速下行，那经济就出问题了。
现在对股市最好的加息路径是50-25-25，或者50-50-25，如果是25-50-50，那就是很坏的路径了。我们这么思考，如果9月降息50BP，之后2次25，就说明9月降息之后，10、11、12月的经济数据都很稳定，所以后续只要降息25BP就够。反过来，如果9月降息25BP，之后2次降息50BP就说明9月降息之后，10月，11月，12月数据在持续恶化，导致美联储不得不加速降息。而且只要数据在持续恶化，美联储在被迫加速降息，那么市场就无法不考虑衰退的风险，市场就很难很好，那么就利好长债，利空股票。反之，如果美联储9月降息50BP，之后2次降息25BP，那么就利好股票，利好短债，利空长债。
我知道很多人在做TLT,TMF之类的，但是可不要觉得降息就一定利好长债，我们假设美国软着陆，最后GDP增速稳定在1.5%，然后通胀稳定在1.5%，那么2yr yield就应该稳定在3-3.5%，考虑到期限溢价，那么10yr yield就应该在4-4.5%，而现在只有3.6%，20yr期限溢价会更高，有可能利率去到4.5-5%，所以TLT就可能跌。
当然，还是要记得，9月降息25还是50对经济并没有决定性作用，就是我最近一直讲的，8月失业率不好，就一定衰退吗？或者8月失业率好，就一定不衰退吗？一次数据不决定未来，除非数据加速！
所以9月降息25BP之后经济一定衰退吗？或者9月降息50BP，之后经济一定稳住吗？答案显然是不知道！我们能知道的就是美联储现在大概率（极大概率）已经落后于曲线，现在需要追赶曲线，那么快速降息有利于美联储追赶曲线，改善预期，慢慢降息则不利于美联储追赶曲线，容易恶化预期，仅此而已。
但是实际上即使9月降息50BP就意味着美联储一定能追得上曲线，一定能改善预期吗？也不一定！美联储9月只降息25BP就一定赶不上曲线，一定会恶化预期吗？其实也不一定！
所以我说衰退预期也好，软着陆预期也好，都不是一下子就可以落定的，人还在三岔路口选择方向呢，没那么快选好，股价那只狗会反复跑来跑去（看不懂的看上期的比喻）
现在只能说，如果9月降息50BP，那么软着陆概率变大，衰退概率减小，边际利好股价，利空长债，但是也只是边际。
举个例子，比如美联储9月降息50BP，结果之后就业数据还是加速恶化，那么11月还得降息50BP，之后还是加速恶化，然后接下去一年如果还得降息300BP，那股价就有得跌，长债就还是可以大牛。所以这次降息25还是50并不是决定性的，重要的是之后需要降息多少！
美股就讲到这里，我想应该能看懂吧。然后回到A股。
A股从基本面看是毫无改善，甚至去年底就说过，今年下半年经济数据会加速崩溃，注意，是崩溃，不是下行，原因去年底写过了，总结起来就是下半年欧美补库结束，去年下半年外贸高基数，所以外贸会比上半年差，投资依然不好，最核心是因为去年下半年消费高基数，且去年Q2开始消费增速一直远高于收入增速，今年下半年一定会无以为继，消费增速会快速下行，而消费对GDP影响极大。
所以A股下半年能指望的只有博弈层面的反弹，毕竟最近银行放量大跌了，长江电力也放量大跌了，茅台也放量大跌了，抱团开始崩溃，那么只要跌到最后大小一起跌，然后止跌之后就一定会有一波反弹，反弹力度大概率小于上半年，但是会有赚钱效应。
上周也从筹码角度分析过了，如果一直不准卖，基本面也不改善，那么未来就是一直这样阴跌，反弹，且反弹高度越来越低，因为能做多的资金越来越少。
真要看好中国资产，我还是倾向于看恒生科技，好歹美团，腾讯基本面稳定，美国降息也确实利好港股流动性（港币也会降息）。
最后讲一句汇率，上次我不记得我有没有写过，我的看法是汇率没什么升值空间，我一直的观点就是离岸RMB升值到7.1以上就是顶，很难长期突破7.1，2个原因，第一，经济本来不好的情况下，升值会加剧通缩，该贬值的时候没贬值，现在要升值的时候就该找补，第二，现在升值多了，明年央行KPI就容易定高，最后美国不衰退的话，央行压力就大了。所以我倾向于离岸RMB回到7.1附近，央行就有动力压汇率
总结，美股美债大概率还是人遛狗状态，如果降息50BP，就意味着人往软着陆那条路看了看，并不意味着他已经决定了，利好美股，但是未必能趋势上涨，利空长债，但是未必趋势下跌，大概率就是涨一下跌一下之后继续震荡。
A股继续耐心等一个大小齐跌的机会，到那时候可以找Q2财报超预期且基本面和国内宏观关系不大的品种买，或者继续买红利
