天下虽安，忘战必危！
尽管特朗普一上来，就宣称要“结束战争”。但最后结果，真就会如特朗普所说吗？
且不说，美国选票政治下的政客，翻脸比翻书还快。
就世界局势而言，也不是老美一个就能掌握的。
朝鲜已经接近与俄形成军事同盟；匈牙利总理警告，欧洲正为与俄罗斯的欧战做准备。
以伊朗为首的抵抗之狐，正与以色列激战。
种种来看，中国的外部环境极为不稳定。
对于我国来说，强大的国防建设一刻不能松懈。
而现代化的国防建设，精确制导武器自然是重中之重。
精确制导最大的特点，就是利用自身强大的制导系统，能根据周围状况，可实时调整飞行轨迹，姿态，高度等参数，因此命中率极高。
比如中国的东风系列导弹，是精确制导领域响当当的明星产品。
精确制导武器已经成为现代战争中，先发制敌的有效手段。
早在科索沃战争中，美国使用的全部武器中，精确制导武器已经占据了35%。
离我们较近的俄乌冲突，冲突一开始，俄罗斯就用确制导武器，摧毁了乌克兰军队的军事基础设施、防空设施、军用机场和航空部队，掌握了战场主动权。
我国对精确制导武器需求自然十分强烈。
据测算，2026年我国精确制导武器市场空间，就将超过1500亿元。
而且，一旦日后发生的战争，精确制导武器作为典型消耗品，需求量将立刻爆发。
在精确制导武器中，制导系统又最为关键。
比如，一般弹道导弹的制导系统，占导弹成本的40%左右；
而先进的中程空空导弹中，制导系统成本占比更是超过了75%
据测算2025年，仅我国导弹部分，制导系统就将超过200亿元，市场空间十分广阔。
而毫米波有源相控阵雷达，又是最前沿的制导技术之一，成为当今精确制导武器的核心。
在有源毫米波相控阵雷达产业链中，上游主要是T/R芯片以及T/R芯片组成的组件。
比如铖昌科技（001270），中电科十三所，五十五所等众多企业都可以生产T/R芯片；
国博电子（688375），中电科十四所，三十八所等都可以生产组件。
中游则是毫米波有源相控阵微系统，主要有上市公司雷电微力（301050），中电科十四所等。
下游则是雷达产品，以及搭载它们的战机，军舰等。
而在整个产业链中，雷电微力（301050）表现最为优异。
首先，是业绩表现上。
2023年——2024年是整个军工板块最难熬两年，军品增值税、人事变动、军队反腐，导致军工订单大幅减少，企业营收、利润全面大幅下滑。
据统计，2024年前三季度，军工成分（不含舰船）营收同比下滑11.6%；归母净利润同比下滑31.9%。
而利润下滑速度远大于营收，显示出整个行业净利润率大幅下滑。
而公司却表现地截然相反。
从增速上看，公司2023年扣非同比增长9.21%，2024年更是大幅增长51.87%，已经超过了2023年全年，创下历史新高。
凭此，公司也成为整个军工板块中，极少数实现2023，2024连续两年营收、扣非均同比增长的企业。
相比较而言，同产业链中的铖昌科技（001270），国博电子（688375）表现不尽人意。
2023/2024扣非分别同比-37.66%/-191.29%、3.08%/-35.83%。
从扣非利润总额上，雷电微力2024前三季度达到了3.52亿，而国博电子与铖昌科技分别为2.99亿与-4190万，差距十分明显。
应该说，雷电微力实现了全面碾压。
从利润率上看，公司也十分出色，虽然2024年前三季度毛利率下滑了8个百分点，但是是由于产品结构变化，而非受军品降价影响；
此外，2023年毛利率本身基数就高，已经较2022年大幅增长了近8个百分点。
这也从侧面体现了公司产品的议价能力。
而且，2024前三季度净利率还同比上升了5.5个百分点。
虽然2024毛利率下滑了，但是公司凭借极强的费用管控，使得管理费用，财务费用，销售费用费合计的费用率大幅下降6.8个百分点。
再加上增值税返还，净利率得以同比大幅上升。
从中长期看，公司2024-2026还会有多款产品定型、批产，因此业绩无虞。
第二、公司产品在产业链中价值更高。
目前，公司全部营收为毫米波有源相控阵微系统。
而有源相控阵微系统，占据了有源相控阵雷达成本的50%，再加上先进的毫米波技术，公司产品的价值量不言而喻。
第三、公司所处环节竞争格局更好，公司竞争优势明显
在微系统环节，国内仅有公司在内的少数企业具备生产能力，其中公司是唯一的上市公司。
而且更重要的是，公司在国内，首次突破了毫米波有源相控阵在弹药中的应用，是多家总体单位的核心供应商。
其中，已经配套的三款产品中的两款，公司都是唯一供应商。
因此，公司在该环节中竞争优势十分明显。
由于技术的同源性，公司的毫米波有源相控阵微系统，在多领域都有非常广阔的前景。
比如，卫星互联网领域。公司表示，星间链路毫米波微系统，已成功应用于北斗导航卫星。
目前，我国已经公布的GW星座、千帆星座、鸿鹄—3星座，累计规划的卫星发射数量已经超过4万颗。
如果都能按照计划部署，公司相关产品所在市场空间至少数百亿，每年因卫星报废更新，新增规模也是百亿级别。
此外，5G基站，自动驾驶中的毫米波雷达等领域，也都可以拓展。
面对动荡不安的世界形势，我国国防建设更是要加快和巩固。
作为精确制导领域的龙头，雷电微力也将驶向更快的发展车道。
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