美国很纠结
财富
财经
2024-08-27 18:54
北京
昨天3000多只股票上涨，上证怒涨0.04%，算是对美联储降息表态的回应。今天A股又尿了，4000多只股票下跌，跌的比昨天涨的多。原因无它，近期“不确定性事件”太多了，避险情绪浓厚。不知道大家记不记得，5月，拜登政府对中国加了一波关税。![]()
这事对中国的出口的存量影响较小，毕竟这些产品中，出口到美国的占比低。但是，后来美国企业一研究，发现如果真加了关税，对它们的负面影响极大。然后，美国工业界的领袖们纷纷请求政府降低、推迟或取消原定的关税率，并扩大潜在的排除范围。于是该关税的实施时间被推迟了，现在，美国政府正在重新评估这些政策；预计，本月底会公布最终决定。拜登政府现在非常为难，这事可能是拜登在剩余的任期内最棘手的一件事。。一方面，当前是美国大选的关键期，拜登需要对中国加关税、以展示强硬的态度，否则会被特朗普攻击。另一方面，如果执行加关税，那么美国的生产成本必定上升，又会招致一些民主党议员的不满。总之，不论拜登怎么做都错。这不，这几天又派了沙利文来访问中国，想缓和一下关系。预计，等沙利文访问结束（8月29日），最终的关税政策会被正式敲定。我们的电子、通信板块对美国的依赖比较大（这两个板块是全球产业链，我们的企业是美国大企业的供应商），所以在这种不确定的时刻，大跌。
现在美国的问题也挺多的，外有战争、内有通胀，又有经济衰退的可能性，预测不会在对华关税方面过于激进。但是对一些零部件（例如通信设备、医疗产品）的关税，有望豁免。毕竟美国本身不生产这些零部件，没必要实施贸易保护主义。本周还有另外一件大事：英伟达的财报将于28日公布（北京时间，本周四）。英伟达作为全球AI总龙头，它的财报，对我们的算力板块、对整个美股，都有至关重要的影响。具体地说，如果英伟达的业绩增长依旧强劲、并且对未来的指引强劲，就意味着，全球AI投资的热情依旧非常高。那么，全球的算力行情便可持续。但是一旦英伟达的业绩不及预期，那就意味着，全球算力的投资见顶了。那么全球算力相关的股票（包括A股）就会轰轰烈烈地“杀估值”。所以说全球科技股将在本周三的晚上迎来“生死大考”。
预测的话，本财季英伟达的营收大概有286亿美元，依旧非常强劲。但是按以往的表现，市场已经“习惯了”英伟达的业绩超预期，所以，英伟达的本财季营收要在300亿美元左右，其股价才能稳住。如果希望英伟达带动全球算力的下一波上涨，需要其“对下一财季的营收指引达到320亿美元左右”才行。
就目前的情况来看，英伟达财报不及预期的概率比较小。所以，客观地说，算力的风险预计不大，就看能不能涨。
国内方面，上两周公布7月的经济、金融数据，很一般；8月的数据还没出来，经济怎么样，不知道。所以市场对经济复苏的预期不高。海外方面，现在离美联储降息还有3周多，比较远；而且美国经济衰退的担忧又上来了。所以，外围的环境也不好。中美关系方面，现在正是“敏感时刻”，各种不确定性。因而，当前市场的防守情绪极其严重，都怼四大行，抛弃科技、成长、蓝筹。
当前的市场非常难熬，我也无奈；但是做投资需要向前看，虽然冬天很寒冷，但需要对春天抱有希望。在今年剩下的时间，最有希望的利好是“美联储降息”。接下来就聊聊怎么布局。
A股（当然，分行业）、美股、日股、美债、大宗商品、黄金。
需要注意，伴随美联储降息而来的，不只是美联储降息，还有别的一些变化（毕竟，美联储不会平白无故地降息）。具体来说，有3点需要考虑：其一，美联储降息的幅度，是25BP，还是50BP？当然，这取决于美国经济衰退的程度。其二，中美经济情况，也就是，美国经济衰退的程度、中国经济复苏的程度。这决定了全球经济的前景。根据Eurizon SLJ Capital首席执行官的评估，当美联储降息，中国企业大约会出售1万亿美元的资产，这将推动人民币汇率升值10%。人民币升值对我们投资QDII基金的影响比较大，搞不好，一些海外资产，因为美联储降息而上涨的幅度，还抵消不了人民币汇率升值而贬值的幅度（人民币升值，会稀释我们购买的QDII的收益）。举个例子，假设你买了某QDII基金A，美联储降息，A涨了6%；但是同时人民币升值了10%，那么A在结算的时候会扣掉10%的汇率波动；也就是，此时A的收益为-4%。
1）美国的话，目前来看，经济大概率还是“软着陆”.根据华尔街的一致预期，美国经济“软着陆”的概率有2/3；经济衰退的概率只有1/3。2）中国的话，经济最可能是2种情况：企稳、或企稳回升。虽然现在我们的经济压力比较大，但是“政策空间”还有；之所以现在不出，主要是为了应对美国（11月美国大选结果出炉，到时可能会出幺蛾子）。出大问题的概率应当不大，毕竟，房地产、城投债这些压力最大的时候已经过了。
1）美国经济保持韧性、美联储降息25BP、中国经济企稳回升、人民币升值。2）美国经济超预期下行、美联储降息50BP、中国经济保持韧性、人民币升值。这种情况，利好：美元债、黄金、A股蓝筹；利空美股科技。
综上，今年做投资是很难的，全球经济、金融环境都错综复杂，各种不确定性。在这种情况下，更是需要保持冷静、好好思考，从蛛丝马迹中发现机会和风险。8月的市场的“诛心”程度不亚于2月。如果大家跌的绝望了，可以联系我，我帮你看看账户该怎么办（比如，哪些可以卖了、哪些可以加点）。当然，也欢迎加入我们的VIP，毕竟，有个专业的机构帮你分析、胜过你自己瞎操作。![]()
