巨大的分歧
财富
财经
2024-10-22 18:25
北京
近两天市场剧烈震荡，板块快速轮动，传递的明显信号是：
也许市场依旧相信牛市，只是没找到能领涨的资产，所以多空激战，战斗激烈……目前市场大体依旧相信牛市，今天成交额2万亿，各个热点轮番尝试上攻。只是A股的资产不争气，现在实在找不着能放心大涨的资产。半导体现在处于上行周期，盈利持续高增，例如韦尔股份，二季度盈利翻7倍，三季度盈利翻5倍，增速惊人。所以理论上，像半导体、券商这样盈利预期大幅上行的板块有领涨的潜力。半导体的股价已经涨到了2023年4月的高度，当时正是AI被爆炒、大量资金涌入半导体之际，套牢盘众多。按现在的规律，多数老韭菜一回本就卖，所以半导体在这个位置压力巨大，难涨。![]()
券商更是如此，券商现在已经涨到了2021年12月的位置，那时正是A股最后的狂欢，巨量的资金豪赌A股反弹、布局券商，所以套牢盘比半导体板块还多；再往上就是挑战2020年7月的“顶峰”，压力更是巨大……所以在这个位置，券商板块面临史无前例的调整压力。![]()
10月初，通信设备创过近3年历史新高了，所以没有套牢盘的压力。也就是从技术面讲，没有上行的压力。![]()
并且，这个板块的估值低，PE为31倍，位于近10年27%百分位。![]()
通信设备板块里重点是几个“算力股”（例如CPO、服务器），这些公司的主要需求来源于美国，例如中际旭创80%以上的营收来源于海外，工业富联主要就是给苹果、英伟达做代工……所以，一旦特朗普当选，加关税，该板块的风险不可小觑。虽说稳增长政策已经出台，经济面有好转的预期，但这是中长期的事，短期，很多核心资产的基本面依旧下行。上周，飞天茅台的整箱批价又跌了40元，目前只有2280元/瓶。所以，核心资产的估值即便低，也有护城河，但因为短期基本面还是不行，投资者不敢放心地拔估值。所以，也做不了领涨板块。
综上，因为不同的资产各有“缺陷”，难扛领涨大旗，所以A股现在想涨也涨不了，只能不停地轮动，洗盘。屋漏偏逢连夜雨。这边A股难涨，那边，美国又又利空。一个美国大选，会影响一些板块的盈利预期和压制估值，这个昨天讲过了；另一个，美债的收益率又在上行，可能压制A股整个成长板块的估值。最新，美国2年期国债收益率为4.05%，美国10年期国债收益率为4.22%。双双破4了。1）美联储官员最近的讲话偏鹰。例如施密德，建议“放缓降息步伐，以应对当前经济中的不确定性”。2）9月美国的数据多数超预期，表示美国的经济韧性大。例如9月的CPI同比为2.4%，超过了预期的2.3%；9月零售环比升0.4%，大于预期的0.3%……总之，近期美国的实际利率提高了，对A股算是一记利空。另外注意，美国的实际利率不是由美联储一个机构决定的，而是由美联储的议息会议+市场预期决定的，所以，即便美联储11月如期降低，但只要市场预期不好，美国的实际利率还是会较高。所以，接下来，我们需要密切关注“美债的收益率波动”。
并且因为历来“蓝筹搭台，题材唱戏”，如果蓝筹一直弱，题材预计也强不到哪里去。美债收益上行，那么中美的利差会走扩，未来防止资本外流，央行在降息的时候可能比较谨慎，不利于成长板块的估值提升。综上，从内、外一系列的情况看，目前A股不具备启动新一轮“疯牛”的条件。现在的A股，正是分歧巨大的时候，预测短期以波动为主，中长期大概率上行。那么我们面临的问题是，如何做，才能既不踏空，又不承担大幅回调的风险呢？这样既有能力在意外发生的时候加仓，又不致于错过突发上涨的行情。像高科技这样，可以一天10cm、20cm的高锐度的极致进攻板块，目前不建议特别大的仓位配置。因为这样的板块，不能涨便跌；在振荡期，潜在的回调幅度也挺大的。第一，估值不能高的离谱，最好低估，或者至少估值合理。像那种估值高高在上的，例如科创50、半导体，PE都70倍、90倍，这会儿不建议加仓买。配置的话，尽量在低估板块里面选，才有估值修复的空间。![]()
例如新能源，中期价格战有望结束，盈利反转向上的预期，等等。现在正是分歧大的时候，如果某个板块短期有重大利空，那么，大概率跌幅巨大。举个例子，通信，中期基本面好，估值低，但是短期面临关税的大利空，这会儿就不建议加仓。
综上，大家可以依据我上面讲的3条逻辑，来选择目前该重仓的板块。投资就是这样，有些利，该赚就得赚；有的风险，该规避也得规避。改进就进，该退就退，灵活操作，才能把利润最大化。
最近，我们带着VIP用户，大刀阔斧地做了大量的调仓，清了估值高、基本面又不行的板块，买了未来大有潜力的板块；现在我们整体的基金持仓非常健康，舒服，完全不惧回调或害怕错过上涨。如果大家不会操作，欢迎加入我们的VIP，我们手把手带你操作，并安排专业的投顾老师给你1V1的实时服务。正好双11快到了，现在我们的VIP服务也在做活动，有优惠；大家需要的话可以联系咨询。![]()
今晚8点，我有一场直播，聊聊“震荡市应该买什么”，欢迎前来观看。
