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财经
2024-10-23 17:51
北京
今天市场有所分化，消费、新能源上涨，科技下跌；但是整体涨多跌少，依旧是牛市行情。
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10月18日，海关总署公布了数据，9月光伏电池组件出口20.14亿元，同比大幅下降40.20%，环比大幅下降17.36%。这个出口金额是近4年来的月度新低。A股历来喜欢炒作“困境反转”，9月光伏的出口已经这么差了，市场认为接下来“不会更差”，所以就涨起来了。从现实的角度讲，这么预期也没问题，因为光伏的利空都爆出来了，美国的关税、欧盟的反倾销调查、印度的反倾销税等等，都已落地。还有可能更差吗？而且还有向好的预期。欧盟一直是中国光伏出口的第一大目的地，现在欧盟经济压力大，10月已经连续降息了；降息，贷款便宜，那么运营商就会加快光伏装机，所以，光伏出口有一定的概率会改善。10月22日，中节能2024年度光伏组件采购开标，共有13家企业参与，其中11家企业的投标价格在0.68元/w以上，平均价为0.69元/w。![]()
上周中国光伏协会发了一篇文章称：0.68元/w的成本已经是当前行业优秀企业在保证产品质量前提下的最低成本；低于这个报价涉嫌违法。结合中节能这次的投标情况来看，企业大抵都认可0.68元/w这条红线，光伏“价格战”大概率结束了。另外，别小看0.68元/w这条红线的威力，这意味着，光伏行业将开启“质量战”，竞争格局非常清晰了。论质量，显然头部光伏企业的质量更优，二三线光伏企业的质量中短期想提上来很难；所以划定了价格红线，相当于对二三线判了死刑（它们再也不能通过降价来获取竞争优势）。也就是说，在0.68元/w的红线出来后，未来光伏招标的份额，大概率慢慢都集中到了几家头部企业这里。所以如果以后0.68元/w的红线被严格落实，那么就能确定，头部光伏企业的上行可能拐点到了。3）今天出来消息，美国联邦公司发布一则通知，美国商务部考虑“对特定小型、低功率、离网型CSPV电池部分撤销反补贴税令等审查”的可能性。这是光伏板块今天上涨的直接刺激因素。美国是全球第二大光伏市场，但是因为高额的关税，我们的光伏在美国市占率很低；如果美国愿意放松审查，那么，中国光伏就又有了很大的增长空间。当然，这次美国商务部拟审查的是一些“非主流光伏产品”；但现在是牛市嘛，一些小利好也可以放大，所以今天光伏大涨。总之，今天的光伏大涨，是因为它基本面有向好的预期；这个预期未必100%能兑现，但现在不能证伪，所以市场嗨了。昨天科技板块出了3份重磅财报，对今天的行情影响比较大。（1）光模块龙头中际旭创、天孚通信出了三季报，环比几乎无增长。中际旭创，第三季度净利润13.94亿，同比104.4%，环比3.3%。天孚通信，第三季度净利润3.22亿，同比58.69%，环比-14.14%。环比停止增长，可能意味着，高增长已到顶；对于成长股来说，这一般是“见顶”的信号。所以今天中际旭创-8%，天孚通信-4%。带崩了整个科技板块。
但是客观地说，它们今天股价大跌可能跟业绩没有太大的关系。一来，三季度本就是数据中心装机的淡季，7-8月天气热，会影响室外施工。二来，三季度的盈利收到了“汇兑损失”的影响，中际、天孚的大多数产品是卖给美国的，收的是美元，三季度美元对人民币贬值了3.4%，考虑到换算的手续费价，大概能影响净利润5%。而且光模块四季度的业绩预期不错。英伟达最新的旗舰产品GB200四季度将大批量发货，据天风国际证券分析师郭明錤的调研，第四季度，微软对GB200的订单量激增3-4倍。GB200配的是1.6T的光模块，只有中际等少数几家公司能提供，预测第四季度光模块的业绩增速大概率会环比高增，没有见顶。光模块今天大跌，大概率还是受到“特朗普交易”的影响，大资金避险（昨天已经分析了），跟它们的财报无关。（2）美国汽车芯片巨头德州仪器发布三季报，优于预期。昨晚德州仪器发布财报，第三季度营收同比下降8%，降幅大幅收窄；每股盈利为1.47美元，高于预期的1.37美元。首席执行官说：中国的电动车发展势头强劲，这是真正推动第三季度增长的原因。显然，是中国电动车卖的好，才让德州仪器的业绩超预期。中国的半导体板块，大部分是成熟制程，其实多数做的是车用芯片。德州仪器的业绩说明，中国的汽车电子领域非常景气，意味着，三季度国内多数半导体公司的业绩会比较不错；尤其是那些二季度业绩未释放的汽车芯片企业，三季度业绩很有可能超预期。
但是很遗憾，今天汽车芯片股也都收跌，这大概率跟今天科技股行情低迷有关，之所以科技行情低迷，一是因为前段时间涨多了，有调整压力；二是因为，受美国大选的扰动。综上，当前科技行情的调整，都只是短期扰动造成的，它们的业绩都没问题。目前的行情，每天缓慢上涨，整体依旧是牛市。只是少有暴涨，这是因为，当下依旧有一些不确定性（增量财政政策还有一半没出、美国大选）。但这也好，正好给了我们一些缓冲时间，好好思考怎么布局，抓住这波牛市的机会。一类，涨高了的，大概率高位盘整或微跌，例如券商、半导体等等；二类，位置还比较低的，基本面改善，会有估值修复的空间，补涨。即，重仓配置调整到位了的、中期有大涨潜力的标的；小仓位做做“估值修复”，抓短期收益。具体地说，某些高位板块虽然目前调整，但震荡洗一下盘，中期大概率依旧有行情；大家把这样的板块找出来，待调整到位，重仓配置。这部分是我们的“核心”仓位。卫星仓位，指的是，某些板块中期大逻辑面可能没有那么好，但是目前基本面的确改善了，短期就有补涨的空间；那么，我们可以小仓位地参与。
我们钱耳朵最近有止盈调仓，止盈了一些涨幅较大、收益高的板块（当然未来可能接回来），等待布局可能接力的板块。没办法，现在行情太诡异了，我们不想错过这波牛市，但也不想承担大的回调，所以只能大刀阔斧地调仓，杀伐决断。如果大家想加入VIP，跟我我们一起操作，欢迎联系。加入VIP以后，我们会实时分享我们的最新观点，并安排专业的投顾老师给你1V1服务，并且有权限购买我们的基金组合。而且双11 到了，现在购买VIP，有优惠。需要的，希望抓紧时间。![]()
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