牛还在吗？
财富
财经
2024-10-17 17:20
北京
今天上午10点国新办开了房地产发布会，结果依旧不及预期。的确提了“4万亿”，不过给的是“4万亿白名单贷款额度”，而不是给4万亿让地方政府收储。举个例子，假设你是白酒经销商，现在有1000万的存货压在手里，卖不掉，快破产了。给贷款额度的意思是，银行借给你钱、让你不破产，白酒你继续卖着；所以给贷款额度相当于是“续命”，你最终能不能活下来需观察。收储的意思是，官方直接给你1000万把酒买下来，你的库存问题一劳永逸地解决了。所以，这次会议没在“收储”上下功夫，对市场情绪的影响挺大的。
房地产目前是我们最大的问题。中期想解决，在我看来只有2种方法。1）大规模刺激经济，让老百姓的收入大幅增长，他们有钱了就会买房。2）央妈印几万亿给地方政府，让它们拿钱大规模收储，把库存接过来。只是目前并没有看到有往这2个方面努力的迹象……所以目前来看，前景依旧不很乐观。当然，有可能是因为“大刺激”政策的影响太大，上面还在讨论，没下定决心；所以最近一直没出增量的财政政策……可以等“人大常委会”再看，看看到时会不会有“大规模的增量财政政策”。有，就进攻；如果还没有，对A股，大概只能采取“防守策略”。细致分析近期政策的话，可以发现很有趣的现象：我们的政策，主要是“刺激生产”。1）昨天央行、科技部等七部门发布《关于扎实做好科技金融大文章的工作方案》，支持科技企业的融资。2）工信部的数据显示，目前工业领域在建和年内开工项目约3.6万个，预计未来3年将拉动投资超过11万亿。3）房地产4万亿的白名单贷款项目，是支持“房地产生产”（保交楼）。4）半导体大基金3期，3000亿，是支持半导体生产可以说“刺激生产”是我们的特色刺激政策，和西方大不相同。
以疫情期间为例。2020年3月疫情爆发，于是美国撒钱。第一轮，2020年3-4月，对于符合条件的家庭，每个成人给1200美元、儿童500美元。（假设一家四口，合计能领3400美元，约2.4万人民币。）第二轮，2020年12月，每个成人、儿童都补贴600美元。第三轮，2021年3月，每个成人、儿童均1400美元。三轮补贴下来，美国给一个四口之家合计补贴了11400美元，约8万人民币。然后美国家庭拿着这些钱去消费，企业的商品销售火爆，于是争相扩张、招人、加薪；进而员工更有钱，继续消费……形成了完美的闭环。
从中短期来看，必然是“刺激消费”的效果好，立竿见影。当发钱了，大家一高兴就会消费，消费多了，企业赚的就多，招人、加工资……所以“刺激消费”见效快，而且效果确定。但是“刺激生产”呢？效果则存在一定的不确定性。因为即便企业的生产稳住了，但员工的钱没增加，消费跟不上；企业生产了很多东西，但是可能没人买，容易造成“产能过剩”。也就是，“刺激生产”的政策一般见效不快。所以近来我们虽说出了一堆政策，但是股市不涨；因为投资者不确定效果到底咋样，需观察观察。
当企业比较争气，被刺激的时候，技术大幅提升，生产出了物美价廉的商品；这时即便消费者的钱没有增加，也愿意多消费。那么，政策就能取得良好的效果。当刺激生产的时候，因为国内消费者的需求没有提升，这时“产能过剩”是大概率事件；但是如果能拓展外需，将国内多余的商品卖出去，那么“刺激生产”的政策也会有不错的效果。（从1978到2018的40 年，我们经济之所以飞速发展，外需强劲，功不可没！）回顾近期的一系列政策，老实说，上面的口号很响，央妈的力度比较大，但是财政政策一直比较令人失望；说来说去都是些存量政策，没增量。所以对于能否完成“房地产止跌回稳”，不确定性依旧有。从财政政策的角度来看，到目前为止，牛市的第一波，大概率已经结束了。
最重要的原因是，最高层的定调转向了。以前最高层强调“防风险”，最近政治局的表述已经转为了“扩张”（保证必要的财政支出、房地产止跌回稳，等等）。大方向转向，意味着火车头调整了方向；所以，即便下面具体的政策在落实的时候可能较缓或不及预期，但不改“扩张”的方向。（如果未来发现具体政策在落实的时候不及预期，那么大概率会加力、提速。）
受政策的刺激，楼市在国庆爆了一波，10月楼市大概率呈现“止跌回稳”的趋势（当然，到了11月、12月可能降温），所以10月部长们的压力不大，不急着出增量。二来是因为，美国大选结果11月5日才出炉，大批量的增量政策，大概率在11月5日之后出。所以，预测的话，牛市的第二波大概率在11月以后才来。
现在到11月5日还有十几天的时间，大家需要做2件事。1）认真研究市场，市场还有多大的回调空间？牛市第二波具体会在什么条件下启动？千万别在牛市第二波到来之前，你因为没调好仓，承受了不该承受的波动，割肉了；于是完美地踏空第二波。2）认真研究行业，找到那些有潜力在第二波行情中大涨的行业，并且趁市场回调的时候完成建仓。如果大家想听听我们的观点，接下来市场的调整空间有多大？哪些行业在第二波中大有潜力？欢迎联系我，一起交流。![]()
今晚8点我有一场直播，聊聊“市场何时企稳 ”，欢迎前来观看。
