该跑吗？
财富
财经
2024-10-10 16:43
北京
节后行情有点熄火了，成交额越来越低（近3天分别为3.5万亿、3万亿、2.2万亿），昨天还在涨的半导体、今天也回调。
说明，市场整体放弃进攻了；转入了盘整、分化的阶段。
这波的急涨，令过去两年的套牢盘，突然、意外地解套了。这批人中，不少还停在熊市思维，认为上涨只是幻觉、回调才是常态，所以一解套就跑，晚了怕跑不了。（看看主力资金每天大笔净流出，就知道他们在跑。）这是正常现象，也是必然想象。牛市，一般分第一波、第二波……为啥分？就是因为涨的差不多的时候，老韭菜突然解套，开始跑了。不过套牢盘止盈是好事；因为这意味着不坚定的筹码出清，怀疑的资金出清了才可能有下波上涨。虽然最近券商老吹，国庆有多少九零后、零零后开户、进场……但是理性地讲，这波大盘的急涨，主要还是存量用户拉动的；准确地说，是老股民用杠杆资金拉动的。（据数据宝统计，近5个交易日，两融余额大幅增加了2147.94亿元。）![]()
杠杆资金不可能无限增加，所以急涨一波，必然后继乏力。等过段时间，市场调整调整，新开户的大面积进场了，才可能开启第二波行情。A股暴涨了几个交易日，就已经出现很多“卖债基炒股、取定期炒股、借消费贷炒股”……![]()
如果再继续暴涨几天，散户们估计就完全疯狂了，会出现很多“卖房炒股、借所有能借到的钱炒股”……到时，全民皆D！监管虽然希望A股活跃，但不可能希望A股这么疯魔。所以监管倾向于、让A股涨涨再跌一跌，以便让小白明白：股市有风险，入市需谨慎；别乱加杠杆。
但是，我不认为这次会像5月那样、持续大幅回调。大概率，调整调整，四季度还有第二波。理由很简单，这次上面积极出台政策刺激经济，上涨有基本面的配合；而二三季度，基本没有增量政策。另外说一下，第二波行情大概率出现在“人大常委会”以后。因为人大才有资格批准“大规模财政支出”……10月8日，固收产品（债基+银行理财）一天被大幅赎回5000亿元；其中债基约被赎回2000亿，银行理财被赎回3000亿。一看就知道，很多人看股市大涨，眼红，于是卖了固收追进去了。1）我们的金融市场（不止A股），就是个投机性很强的市场，干啥都是一窝蜂。股市没势的时候，死活没人买，哪怕非常低估；有势了又一窝蜂地往里冲，哪怕有点贵了。债市同样如此，一蜂窝地进，一窝蜂地跑，一个低风险的投资品种可以一年暴涨17%，一天暴跌5%。中国金融市场的奇观。这告诉我们，在中国的金融市场投资，千万别头脑发热；当你特别想干啥事的时候，先冷静下再说，以免做出错误的决策。总体来讲，其实不用担心市场的资金问题，毕竟我们有300万亿的M2呢。只不过资金的分配不合理。保守的资金都在债市、货币基金市场、银行存款；股市里的多数都是投机资金。监管的想法是，鼓励耐心资金（保守资金）入市，以建设资本市场。但这事其实挺难的，一鼓励，结果发现保守资金一窝蜂全来了，并且意识不到股市的风险；然后保守资金也变成了投机资金……所以，现阶段来讲，A股有出现牛市的条件（毕竟资金充足）；只是“定价没有规律”，很难预料具体什么时候、在什么条件下会来。所以，“低估伏击，坐等抬轿”可能是目前最好的应对策略。这两天A股回调，估计很多人难受，认为主力“骗炮”。不过老实讲，这波回调可能不是因为主力做空，而是季节性因素。统计过去7年的历史看，一般在10月A股都是跌的。即便是2019、2020年这样的牛市，上证在10月也只涨了不到1%。不仅如此，多数年份，10月债基也是跌的，股债双杀。![]()
1）10月是财报月，而且10月是投资者最重视财报的日子。理论上，年报是最重要的是吧？但是别忘了，年报一般明年4月才出，那时，大家都开始打明年的预期了，都不怎么关心过去的业绩。所以三季报其实才是公司当年最重要的财报。很快割公司就慢慢出三季报或先出预告了。投资者害怕暴雷，所以一般在当月会尽可能地小心，等三季报出来后再买。别说A股了，美股在10月的不确定也很大。根据LPL Financial的研究，自1950年以来，标普500在10月的波动率大于1%，是波动最大的月份。原因也是因为“财报月”。一般企业会在10月集中缴税，所以10月市场的流动性会较为紧张，然后金融机构可能会卖股票筹钱，对股市造成压力。总而言之，目前A股下跌是正常现象，大家别做过多解读。
虽然周一发哥的表态落空了，周六C政部也有可能不提，但是或早或晚、或多或少，财政必然发力（大概率需等人大常委会投票）。原因很简单，经济问题摆在那儿了，不扩张，经济咋弄呢？二来，昨晚美联储公布了9月的会议纪要，显示，美联储并未改变“持续降息”的计划；并且，几乎所有委员都同意通胀上行风险已经减弱。这意味着，美联储大概率会继续常态化降息，全球流动性会越来越松。三来，提振资本市场现在已经是“zz任务”了，监管不可能放任A股持续回调。四来，10月底，三季报将发布完毕，接下来将迎来6个月的“财报空档期”；到时，市场可以提前打明年的预期了。
我建议，对于一些短期涨的比较高的（涨幅超出了基本面所能承载的），可以止盈一部分。如果大家不确定，什么方向可以止盈、什么方向值得坚守？欢迎联系我，一起讨论。![]()
