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集运指数期货每日分析
集运指数期货行情回顾和展望
EC整体走势偏弱，主力合约2502尾盘收跌3.18%至3244点，近月下跌的逻辑在于部分船司下调现货价格。远月继续定价复航预期，2504/06/08/10合约触及跌停。
盘后公布最新SCFIS欧线指数，环比上行11.8%至2526.04点，体现的是11/4-11/10离港航次的实际成交价格，大柜成交均价约3400美金，指数涨幅依然受到较大甩柜拖累。
现货运价方面，第47周线上/线下FAK均值约大柜4100美金，大部分船司包括新增的CMA和HMM等在11月下旬沿用上旬报价，最低FAK报价来自于MSC，基础运费叠加ECA、GFS和CLS三项美元附加费后报价2240/3740。盘后马士基公布第48周开舱价格，参考上海至鹿特丹航线报2200/4000，小柜降幅100美金，大柜持平不变。另外马士基率先宣涨12月份运价，根据公告自12/2其欧线提涨至3900/6000，并且同步开放第49周即12月第一周舱位价格，参考上海至鹿特丹航线报3300/6000，小柜向下修正300美金，大柜持平宣涨价格。
对于2412合约的定价逻辑，参考周报：船司显性FAK表价跌速偏慢——船司为了维持FAK水平在相对高位以及延缓跌势，争取更多长协谈判筹码，采取更多线下非显性价格，包括货代指数约，短约，特殊品名，集量等手段揽货，造成了市场实际体感和FAK表价以及盘面交易情绪的割裂，即实际成交中枢落在大柜3600-3800美金，但FAK表价仍维持在大柜4000-4500美金，同时盘面基于表价坚挺进一步计提宣涨预期。今天盘面前期乐观情绪退潮后，预计市场后续对于宣涨定价会相对谨慎，尽管情绪仍有向上支撑，但整体幅度或将弱于前一轮上行表现。
对于2502合约的定价逻辑：基于常规节奏，中国农历春节前2-3周的时间国内工厂出口积极，船司宣涨1月FAK运价。春节假期内（至正月十五）出口暂停，船司主动空班，期间运价持平于节前水平或小幅下跌。2月运价参考历史常规年份通常是12月份月均的90%-120%，波动主要受到春节时间节点的影响。12/2月差形成flat或者Contango结构的主要支撑在于12月及1月的宣涨实际落地，推动现货Contango，运费高点出现在1月，但这也是目前市场实际的交易矛盾所在即运费能否持续上行。除去基本面而言，02合约的情绪催化也同样较大，包括美国关税抢运的外溢影响（预计实质非常有限）以及红海复航（更大可能会在新联盟开始后）。
其他船型每日运价速评
干散货船运价
上周BDI止跌回升，中枢运行在往年同期中位。至周五11月8日录得1495点，周环比上涨3.03%。细分船型：BCI周五录得2316点，周环比大幅上涨25.32%；BPI周五录得1176点，周环比下跌1.92%；BSI周五录得1079点，周环比下跌7.22%。本期澳大利亚运量回升，西部铁矿石及东部煤炭发运均有明显提振，巴西铁矿出口逐日稳健，因此大型散货船运需回暖带动整体市场向好改善；但中型散货船市场主要由于印尼煤炭发运缺失以及美湾粮食出口偏弱而运费疲软。远期市场观测，11月8日，Cape 5TC FFA 1M周内持续上行，较Cpae5tc保持升水，前景向好；Panamax 4TC FFA 1M较上周震荡微涨，较Panamax 4TC保持升水，基差负向走扩。目前干散货海运基本面分化，大型散货船运需向好，但中小型散货船供需依旧宽松，后市短期看谨慎乐观。
运价速描
