重要提示：本公众订阅号仅供海通期货的专业投资者参考，完整的投资观点应以海通期货发布的完整报告为准。若您并非海通期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号所载信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，对任何因直接或间接使用本订阅号刊载的信息和内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失，本订阅号不承担任何法律责任。
集运指数期货每日分析
集运指数期货行情回顾和展望
今天EC盘面显著回调，主力合约2412收盘下跌19.87%至1900点，2410合约受到前几期SCFIS指数跌幅不及预期的支撑相对稳定，25年系列合约中04和06收跌停板。今天下跌主要有几个原因，首先宏观情绪退潮，商品板块和权益的联动减弱，EC开始逐步回归基本面交易定价；其次市场前期担忧美东罢工或带来溢出效应影响欧线，但随着10/4罢工结束，不确定性黑天鹅事件消退，情绪面影响也随之消失；最后上午马士基进一步调降旺季PSS意味着现货运价依然处于下行通道且船司意在进一步打开下行空间，夯实了基本面承压走弱的格局。在情绪面和基本面的共同压力下盘面显著下行，挤出部分前期情绪面带来的升水。
从现货运价来看，马士基上午公布最新旺季附加费PSS调降：自10/15下调针对欧线长协的PSS，从10/1起执行的500/1000再度降至250/500，是今年以来最低水平（持平4/1-5/10执行的PSS）。对于该价格调整的理解需明确是马士基针对部分长协（定价模式为固定费率+PSS），和现货价格是两套定价体系，并无直接影响，更多是基于“长协价格托底现货价格”的逻辑上，长协运价下调从理论上意味着现货下行空间进一步打开至大柜约2500美金的下限。结合马士基盘后开放的第43周舱位，参考上海至鹿特丹报1500/2600，较第42周下降250/400，PSS下调给到了现货运价更多下降空间。短期盘面预计偏弱震荡，观察节后船司降价揽货的节奏，在无明显企稳信号前依然维持逢高空的观点。
其他船型每日运价速评
原油轮运价
上周波罗的海原油运价指数BDTI持续上涨。10月4日BDTI录得1060，环比上周五上涨23%。10月4日VLCC-TCE录得40398美元/天，环比上周五上涨14%；Suezmax-TCE录得37249美元/天，涨幅56%；Aframax-TCE录得43021美元/天，涨幅104%。其中中东-中国TD3CTCE录得37631美元/天，环比上周五上涨18%。国内十一假期间油轮运价涨幅明显，一方面受伊朗冲突影响增加地缘风险溢价；另一方面随着取暖旺季接近，需求有所改善。但总体来看，短期运价存在地缘赋予的潜在上涨弹性，具体仍需观测地缘演绎情况。从基本面来看， OPEC+继续延长减产至12月，四季度低油价预期和旺季需求背景下，VLCC船运价虽不乏上行机会。但由于国内需求仍不及以往同期水平，炼厂开工积极程度仍不够。因而持震荡上行看待，但不过分高估上涨高度。
运价速描
