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集运指数期货每日分析
集运指数期货行情回顾和展望
今天EC盘面表现积极，主要受到包括地缘冲突，宏观情绪和罢工预期等因素的共同影响；从结构来看远月合约受情绪面催化更加显著，涨幅高于近月合约，25年系列三个合约涨停；10合约更加基于估值交割进行交易，波动相对有限。
现货价格方面，MSC更新10/1之后线上价格至2178/3686，基本和线下持平。YML下调9/27之后的线下价格至1700/3000，关注后续THE联盟内其他船司的跟进降价情况。目前仅考虑线下FAK价格，wk40报价均值约为大柜3600美金，其中2M联盟均价为大柜3550美金，OA联盟均价为大柜4000美金，THE联盟均价为大柜3300美金。目前wk41（计入10合约交割第一期指数）维持和wk40同价，关注后续价格调整情况。
马士基自10月1日下调欧线旺季附加费PSS，从1000/2000降至500/1000，是自8月中旬以来的第二次调降，从大柜征收4000美金降至目前仅1000美金；进一步调降是因为最新线上FAK大柜3500美金/线下集量FAK大柜3500美金的价格基本已经逼近长协价格。对于该价格调整的理解需明确是马士基针对部分长协（定价模式为固定费率+PSS），和现货价格是两套定价体系，并无直接影响，更多是基于“长协价格托底现货价格”的逻辑上，长协运价下调从理论上意味着现货下行空间进一步打开至大柜约2500美金的下限。
9月末现货价格已经基本确定，后续关注国庆第二周价格能否持稳第一周抑或是存在进一步调降的压力，以及届时降价的幅度是否仍维持当前较大的节奏。后续现货持续维持弱势的背景下盘面预计震荡偏弱。10合约围绕交割估值进行定价，更多受到现货下跌的绝对水平影响，预计在2000-2300点区间内震荡整理。12合约短期反弹难以持续，更多围绕现货下行趋势进行定性。市场外部扰动因素较多，包括地缘和美东罢工预期等，但难以对当前欧线运价的下行趋势带来实质性改善，更偏向情绪面的催化；关注潜在的逢高布空机会。关注节前相应的保证金调整，注意风险管理。
其他船型每日运价速评
原油轮运价
上周波罗的海原油运价指数BDTI震荡上行。9月20日BDTI录得894，环比上周五上涨1%。9月19日VLCC-TCE录得38664美元/天，环比上周五上涨11%；Suezmax-TCE录得27745美元/天，涨幅22%；Aframax-TCE录得21740美元/天，跌幅5%。9月20日中东-中国TD3CTCE录得39068美元/天，环比上周五上涨20%。短期来看，油价下滑至低点区域，采购活动呈现季节性增长，中东货盘释放多，运价震荡上行。国内需求表现虽在改善但结构偏弱，OPEC+继续延长减产至12月，VLCC船运价虽不乏上行机会，但上涨高度或有限。
运价速描
