重要提示：本公众订阅号仅供海通期货的专业投资者参考，完整的投资观点应以海通期货发布的完整报告为准。若您并非海通期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号所载信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，对任何因直接或间接使用本订阅号刊载的信息和内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失，本订阅号不承担任何法律责任。
![]()
·方向：
本期BDI跌势收敛，中枢升至往年同期中位。至周五11月1日录得1378点，周环比（较上周最后一个交易日）下跌2.27%。细分船型：BCI周五录得1848点，周环比下跌0.43%；BPI周五录得1199点，周环比下跌0.17%；BSI周五录得1163点，周环比下跌6.21%。
本期干散货海运市场虽仍延续三大主力船型齐跌格局，但细分船型中，前期形成巨大拖累的好望角型散货船市场本期逐渐止跌企稳，巴拿马型散货船跌幅亦显著收窄，超级灵便型散货船跌势扩大，但由于指数权重分布问题，对综指造成的利空影响相对有限。
![]()
铁矿石：本期运价弱势收敛，两主干航线缓步下行，巴西航线跌势基本逐日收敛，澳大利亚则涨跌互现。截止10月31日运费：1）商品贸易角度——即期航线，BCI-C3（巴西图巴朗-青岛）录得20.43美金/吨（较上周五下跌2.30%，周均值下跌2.31%），BCI-C5（西澳-青岛）录得8.63美金/吨（较上周五下跌1.20%，周均值下跌0.85%）。2）船司运营角度——TCE航线，BCI-C14（中国-巴西）录得14440美金/天（较上周五下跌2.73%，周均值下跌5.18%），BCI-C10_14（澳大利亚-亚洲）录得16053美金/天（较上周五下跌2.15%，周均值下跌1.52%）。
据经纪人实货市场观察，本期铁矿石海运基本面较上一期有略微好转，太平洋航域内货物活动稳中有升，大西洋航域内货运活动起色不大。运力方面，从好望角型散货船全市场的角度来看，虽然铝铁矿本期运量有所反弹，但铁矿运需整体改善有限，同时煤炭运量持续不振，因此当前即期闲置的有效运力较多，船舶多开始降速行驶，运力与运量的缺口主导了目前的弱势局面。![]()
铝土矿：10月25日当周，全球铝土矿发运量反弹。钢联空间数据显示，全球铝土矿发运409.66万吨，周环比增长36.61万吨（+9.81%），同期中位水平。主产国中，几内亚、澳大利亚均回升：本期几内亚铝土矿发运291.79万吨，周环比增长41.01万吨（+16.35%），同期高位；澳大利亚铝土矿发运71.33万吨，环比增长11.04万吨（-23.66%），同期低位。印尼连续周环比减少2.81万吨至3.43吨，延续自2023年第一季度以来的低位出口趋势。![]()
煤炭：本周煤炭运费弱势继续。截止11月1日数据：1、好望角型散货船承运的煤炭航线除澳大利亚至鹿特丹明显上行外仍在跌势，但跌幅收敛：1）澳大利亚发运至欧洲航线：澳洲海因波特港—鹿特丹港航线运费报17.45美金/吨，周环比上涨10.44%，本期止跌上行；2）澳大利亚发运至亚洲航线运费：澳大利亚海因波特港—青岛港航线运费报10.40美金/吨，环比微降0.95%，近期保持震荡下行态势；澳大利亚海因波特港—韩国光阳港航线运费报10.05美金/吨,环比下跌1.95%，止涨转跌。2、巴拿马型散货船承运的煤炭主干航线仍被跌势主导。具体来说：南非理查兹湾港—青岛港航线运费报16.01美金/吨，环比下跌1.36%，持续第二周下跌；印尼萨马林达港—印度恩诺港航线运费报6.80美金/吨，环比持平，年内低位，同比弱势明显；印尼萨马林达港—中国福州港航线运费报7.42美金/吨，环比上涨0.54%，本期持续上涨，但涨势收敛。我国产业端，截止11月1日，六大电厂日耗为78.7万吨，环比下降1.4万吨；六大电厂库存为1469万吨，环比减少20.7万吨；可用天数为18.6天，周环比持平。上周全国降雨较多，为拉运造成阻碍，但北方冬天供暖季即将开启，后续需求预期逐步提升，市场支撑渐起，但需额外关注汇率端对进口成本的影响。粮食方面，钢联空间数据显示，截至10月25日当周，南路易斯安那港发运大豆59.97万吨，周环比增加2.67%，同比微涨0.99%，同期低位，年内旺季上升期；南路易斯安那港发运玉米59.86万吨，环比减少23.26%，同比增长36.89%，同期高位。![]()
总的来说，本期BDI弱势缓和；分货种看，铝土矿运需正随主产国雨季消退而走出低迷，铁矿运量低位平稳，最为疲软的仍是煤炭，但后续我国北方供暖季开启，需求端预期存在上行趋势，乏力大概率接近尾声。远期市场观测，11月1日，Cape 5TC FFA
1M收盘价为20275美金/天，周内自低位回暖，较Cpae5tc保持升水，前景转好；Panamax 4TC FFA 1M 收盘价为10575美金/天，周内保持震荡走势，较Panamax
4TC保持升水。当前整体市场仍处于供大于需的宽松局面，后续关注煤炭补库季，美湾大豆旺季启动以及年底铁矿季末冲量活动。后市短期看谨慎偏空。![]()
·方向：
震荡
·分析：
本周波罗的海原油运价指数BDTI震荡下滑。11月1日BDTI录得957，环比上周五下跌8%。10月31日VLCC-TCE录得34051美元/天，环比上周五下跌10%；Suezmax-TCE录得37243美元/天，跌幅6%；Aframax-TCE录得33294美元/天，跌幅14%。![]()
大型原油轮VLCC方面：OPEC+同意将12月增产计划推迟一个月，运价利好时间轴延期。当下随着取暖季逐渐临近，美国炼厂检修开启或增加原油出口，油价偏低运行下基本面有望改善。由于中国需求恢复不及预期，旺季运价不宜过分高估，持宽幅震荡看待。主要航线来看，10月31日中东-中国TD3CTCE录得31265美元/天，环比上周五下跌10%；美湾-中国TD22TCE录得37437美元/天，跌幅2%；西非-中国TD15录得37437美元/天，涨幅2%。运力分配指标显示，以Bloomberg统计的VLCC波斯湾船货比数据显示，截止11月1日当周VLCC波斯湾船货比达到1.29，意味着未来30天的出货量预期有29%的运力过剩，环比上周1.31回落。原油价差指标显示，SC夜盘-WTI价差维持震荡，套利节奏放慢。整体而言，暖冬需求下基本面有所改善，但需求给予运价上涨高度相对有限。同时关注伊以地缘不确定赋予VLCC船运价的潜在反弹。![]()
![]()
中小型原油轮Suezmax & Aframax方面：运价波动相对频繁。截止10月25日当周美国原油进口环比减少45.6万桶/日至597.5万桶/天，出口环比增加14.9万桶/日至426.1万桶/天。美湾市场，10月31日Aframax TD9 拉克鲁斯-科珀斯克里斯蒂 (加勒比-美湾)航线TCE录28546美元/天，环比上周五跌幅4%。（以下数据同此类比较）。Aframax TD25美国-英国航线TCE录得36754美元/天，环比下跌1%。西非市场，Suezmax TD20西非-英国航线TCE录得35857美元/天，跌幅4%。黑海/波罗的海市场，Suezmax TD6俄罗斯新罗西斯克-土耳其奥古斯特航线TCE录得38628美元/天，跌幅8%；Aframax TD7 萨洛姆湾-威廉港（北海-欧陆）航线TCE录得32002美元/天，环比下跌22%；Aframax TD19土耳其杰伊汉-法国拉瓦拉航线TCE录得25474美元/天，跌幅45%。东南亚市场，Aframax TD8科威特-新加坡TCE录得39142美元/天，涨幅4%。整体而言，中小型船运价波动幅度大，跟随大西洋货量释放节奏。
![]()
短期来看，从基本面来看， OPEC+同意将12月增产计划推迟一个月对运价利好时间轴延期。四季度低油价预期和旺季需求背景下，VLCC船运价虽不乏上行机会。但由于国内需求仍不及以往同期水平，炼厂开工积极程度仍不够。因而持宽幅震荡看待，不宜过分高估上涨高度。短期地缘波动给予VLCC船运价潜在上涨弹性，其具体需视地缘演绎情况。
·方向：
震荡
·分析：
本周LNG船即期运价继续滑落。11月1日当周即期航线运费录得1.88万美元/天，环比下跌7%。其中美国Sabine Pass到欧洲Zeebrugge的LNG船运费录得1万美元/天，环比持平；Sabine Pass至中国天津运费录得2.6万美元/天，环比持平。16万方LNG船1年期租租金录得3.5万美金/天，环比下跌13%；3-6个月期租租金录得1.8美金/天，环比下跌10%。中国LNG现货进口价格偏高，国内进口商备货热情偏低，对LNG船运输需求偏低。
短期来看，市场主要以长协货为主，现货进口量仍相对平淡。且巴拿马运河过境限流政策的放松，运力供应增多对运价支撑力度也有所放缓。后续来看，三季度整体需求相对平淡，四季度随着气温的降低，LNG调峰保供需求预期增加，预计需求将有所回暖，或推动LNG船运价跌势有所改善。
![]()
姓名
| 从业资格号
| 投资咨询号
|
雷 悦
| F03092392
| Z0019978 |
| 林舒暖 | F03109033 | ---
|
| 许 易 | F03115889 | ---
|
|
|
|
本订阅号（微信号：海期航运）所载内容仅供海通期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的专业投资者参考使用，仅供在新媒体背景下的研究观点交流。普通投资者由于缺乏对研究观点或报告的解读能力，使用订阅号相关信息或造成投资损失，请务必取消订阅本订阅号，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。
本订阅号不是海通期货研究报告的发布平台，客户仍需以海通期货正式发布的完整研究报告为准。市场有风险，投资须谨慎。在任何情况下，本订阅号所载的信息和内容并不构成对任何人的投资建议，对任何因直接或间接使用本订阅号所载的信息和内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失，本公司不承担任何法律责任。本订阅号所载的资料、意见及推测有可能因发布日后的各种因素变化而不再准确或失效，本订阅号不承担更新不准确或过时的资料、意见及推测的义务，在对相关信息进行更新时亦不会另行通知。
本订阅号的版权归本公司所有。任何订阅人如欲引用或转载本订阅号所载内容，务必联络（海期航运）并获得许可，并须注明出处为（海期航运），且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。
