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集运指数期货每日分析
集运指数期货行情回顾和展望
EC盘面回调修复，基本面偏弱带来下调整压力但同时下午随着权益板块情绪回升，尾盘依然出现一定幅度的拉升。从现货运价来看，马士基开放第42周舱位，参考上海至鹿特丹报1750/3000，较第41周下降300/500；前期进一步下调长协PSS从1000/2000降至500/1000，现货运价支撑位降至约大柜2500美金，进一步打开了现货下行空间。目前国庆第一周即第40周运价约为大柜3450美金，其中2M联盟报价均值大柜3550美金，OA报价均值大柜3700美金，THE报价均值大柜3080美金；第二周（10合约交割第一期指数对应时间）目前持平于第一周，不排除价格仍有继续调整的可能性。第三周（10合约交割第二期指数对应时间）目前仅马士基报出有效运价，定在大柜3000美金的水平，观察后续其他船司的报价变化，尤其是THE联盟是否会进一步激进的报价策略。
目前EC主要交易矛盾在于情绪面上行和基本面下行的背离，短期预计维持震荡趋势，其中10合约围绕2100-2300点进行震荡整理，目前10月第二周均价暂为大柜3450美金，预计交割点位约在2200点左右，仍需观察后续现货运价的进一步变化，尤其是节后的降价节奏存在不确定性。12合约的情绪面利好短期压制基本面疲弱，但并未改变运费下行本质，维持逢高空的观点。
对于美东罢工的潜在影响分析：近期部分船司为了应对美东10/1潜在罢工，已经陆续推出多项附加费的征收条目。在当前美线运价持续下行的背景下，船司额外附加费的征收一方面是为了应对潜在罢工，尽可能维持相关运营稳定，另一方面也可以视作其有意识“挺价”的手段之一，仍需观察实际征收情况。美线价格潜在提涨能否传导至欧线，首先要观察美线自身涨价实际落地兑现情况：自身需求转淡叠加宽松供给压力，船司前几轮宣涨并未落地；美东罢工预期下部分货量前置已经提前消化后续的货运需求，后续需求端支撑力度相对有限。从传导路径来说一方面在于提涨完全落地带来的情绪和总运力供给偏紧的共振，但传导链条偏长：参考5月南美运价上行，但主要核心问题在于美线和欧线所需要的船只大小有明显区别，相比欧线平均20000TEU的集装箱船来说，美线常规运力8000-12000TEU；倘若美线出现拥堵（包括港口和IPI端）导致运力供给偏紧，由于本身不能直接从欧线抽取运力，传导路径会更长；另一个潜在传导路径在于集装箱容器的短缺，但需要注意的是在5-7月运价上行周期，集装箱容器新增产量显著增加：1-8月累计产量17823万立方米，同比增速179.5%；容器短缺传导至其他航线更多需要美东罢工有较长的持续性。
其他船型每日运价速评
干散货船运价
本周BDI继续上行，但涨幅逐日收窄，驱动项较上周继续轮动，本期中型散货船动能相对削弱，大型散货船及小型散货船动能增强。具体到运费指数来看，9月25日，BDI录得2016点，周环比（与上周五相比，下同）上涨1.97%。细分项格局来看，至9月25日，BCI录得3315点，周环比上涨2.47%；BPI录得1543点，周环比上涨0.33%，BSI录得1317点，周环比上涨22.17%。从实货市场观测，假期后，大型散货船市场活动回升，铝土矿运量增长较为明显，其次铁矿的大西洋巴西去程铁矿运量亦有所增长，相对而言太平洋市场的澳洲铁矿航线相对弱势，即期运费来看，9月25日，主干航线中BCI-C3（巴西图巴朗-青岛）报28.26美金/吨，周环比上涨0.80%，BCI-C5（西澳-青岛）报11.59美金/吨，周环比下跌0.81%；另外，大型散货船的煤炭货运活动也有回暖趋势。中型散货船市场中，大西洋市场活动持续强劲，继续支撑本周船型运费指数上行，尤其煤炭运量较为可观，但粮食运量有所下行。FFA市场来看，大型散货船市场本周近月合约收盘价上行，细分船型中乐观态度更为明显。
运价速描
