课题组研究：姜海洋
01
今日市场浅析及明日关注事项
今日中证REITs全收益指数缩量下跌，跌幅为0.32%，指数成交金额为3亿元，相较前一日成交金额有所下降。今日公募REITs二级市场总成交金额为36596万元，市场平均换手率为0.6685%。
今日共发生1笔大宗交易，成交金额最大的是越秀高速REIT。今日大宗交易成交总金额为997.69万元，相比前一个交易日大宗交易成交总金额有所增加。
今日公募REITs市场表现弱于股票，债券和基金指数，成交总金额有所下降。其中涨幅最大的是富国首创REIT（涨幅0.85%），跌幅最大的是物美消费REIT（跌幅-1.81%），且回撤比例最大的是物美消费REIT（最大回撤3.1%）。从富国首创REIT今日分时走势图可知，该REIT今天平价开盘，开盘之后的半小时内，价格上涨幅度较为明显，但随后就进行了短暂的回调，并在上午交易的中间时段，达到了今日的最高价，然后就开始了小幅震荡行情。下午交易时段内，价格波动相对稳定，最终以全天上涨0.85%收盘。根据价量分布图可知，其今日成交量最大的价格为3.919元。
今日市场跌幅最大的是物美消费REIT，根据我们测算出的各只公募REITs的15分钟涨跌幅的相关系数可知，与物美消费REIT相关系数最低的公募REITs基金是明阳新能源REIT。
今日公募REITs市场整体下跌，市场中有13只公募REITs产品上涨，28只公募REITs产品下跌，较上一交易日的上涨REITs数量有所减少。今日能源板块涨势明显，6只能源公募REITs中就有5只REITs产品上涨，但成交量呈现出涨跌各异的情况。在公募REITs市场整体下跌的情形下，能源公募REITs还是具备一定的抗跌性。
产权类公募REITs的年化分派率预测值与中债10年期国债收益率差额的区间中位数相较前一交易日小幅上升，差额达到2.757%（即金茂商业REIT）；经营权公募REITs的IRR预测值与中债10年期国债收益率差额的区间中位数相较前一交易日有所上升，差额达到2.651%（即电建清源REIT）。
明日交易可关注事项：
（1）今日公募REITs市场成交额下降幅度较大，市场交易情绪有所下降，能源板块涨势明显，市场轮动行情趋势渐强，增量资金进入并不明显，明日可继续关注市场成交金额，并可关注能源和环保水务板块中的交易机会。
（2）今日博时蛇口REIT发布分红公告，收益分配基准日为2024年6月30日， 本次共计分配人民币61,761,797.90元，约占此次可供分配金额的100%，分红金额为0.0434元/每份基金，按照今日收盘价2.034元/份计算，此次分红收益率约为2.133%。
02
今日市场数据
图表1 产权公募REITs二级市场价格、收益率等情况（8月19日）
2、2024年分派率预测（最新市值）=2024年可供分配金额预测值/截止2024年8月19日基金最新市值规模
3、深圳能源REIT的全周期IRR实时值进行预期数据调整的原因是，天然气发电站的设计使用寿命是30年，但若在运营过程中未遭遇到较大冲击和损坏，一般情况下，天然气发电站可以再延寿6-10年。我们预计深圳能源REIT所持有的天然气发电站可以再延寿6年，则我们将REIT的月度可供分配现金流从2037年延长到2043年。且月度可供分配现金流借鉴2037年的数值。
图表2 经营权公募REITs二级市场价格、收益率等情况（8月19日）
2、2024年分派率预测（最新市值）=2024年可供分配金额预测值/截止2024年8月19日基金最新市值规模
3、富国首创REIT的全周期IRR实时值进行预期数据调整的原因是，由于市场对于水价提升有较大预期，所以我们设定富国首创REIT所持有的基础资产每月的税前净现金流提升了10%，从而引起富国首创REIT在2024年至2030年间每月的可供分配金额提升150万元，进而提升了全周期IRR值。
4、安徽交控REIT的全周期IRR实时值进行预期数据调整的原因是，由于受到G50 沪渝高速宣城至广德段（简称“宣广高速”）改扩建的影响，我们设定安徽交控REIT所持有基础资产在24、25、26三年间的税前现金流下降20%，从而导致安徽交控REIT在24年的每月可供分配金额减少1600万元，进而降低了全周期IRR值。
03
各版块经营权REITs的全周期内IRR
实时值变化及与十年期国债收益率差额
图表3 能源REITs的IRR实时值变化情况
图表4 能源REITs的IRR实时值与十年期国债收益率差额变化情况
图表5 高速公路REITs的IRR实时值变化情况
图表6 高速公路REITs的IRR实时值与十年期国债收益率差额变化情况
图表7 富国首创REIT的IRR实时值变化情况
图表8 富国首创REIT的IRR实时值与十年期国债收益率差额变化情况
04
REITs可供分配金额预期变化
根据已公布的报告资料，再结合宏观政策、区域政治经济、运营管理能力和市场环境变化等多重因素，我们分别对部分REITs基金的可供分配金额分季度进行了变化趋势的预测，具体情况如下表所示：
图表9 REITs可供分配金额变化趋势预测
05
各只公募REITs价格涨跌的相关性
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排版：姜海洋、雪飞
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