17日，阿里向雅戈尔出售银泰百货的消息终于被证实了。
绍兴城南银泰百货也就此改换门庭。
01▼
阿里巨亏近百亿的生意
售价74亿元，亏损93亿元。
这是阿里官方公开披露的信息。
而近百亿的巨额亏损，被认为是十年累计的结果。
《浙江日报》就报道：阿里与银泰这场长达十年的“联姻”实为巨亏，根据估算，阿里前后在收购银泰上累计投入近200亿港元。
商业江湖，从来有亏有赚，且以阿里如今的体量，也不影响核心竞争力。
只是此时此刻，不由让人想起2016年，马云在央视信心满满的名言：让天下没有难做的生意。
事实证明，仅就阿里本身而言，银泰就是难做的生意。
这种以“亿”为计量单位的商业交易，与普通人关系不大。
股权变更后，短期内应该并不会影响银泰百货作为绍兴商业顶流的地位。
但从阿里的取舍之间，依然有值得思考的角度。
阿里为什么不行？是最核心的。
作为互联网巨头，不差钱，不缺流量，更不缺人才，这十年的商业江湖也不是万马齐喑，走到当下，显然是出乎很多人意料的。
对此，有人评价为这是阿里聚焦核心业务的战略选择。
但另一方面，人们也看到阿里旗下，以银泰为代表的“其他”项目商业表现不佳的事实。
11月15日，阿里巴巴发布2025财年二季度财报（截至2024年9月30日），报告期内，银泰、盒马、飞猪、钉钉等公司归类于“所有其他”。该季度，“所有其他”收入为521.78亿元，经调整EBITA（经营损益）亏损为15.82亿元。
也就是说，对于阿里而言，天下也有难做的生意，而且还不少。
02▼
银泰“商业价值”重评
这场交易还提出一个问题：银泰作为线下商业体，值多少钱？
作为互联网巨头的阿里，当年看待银泰，自有其价值评估，并诱发了接下来的决策：
2013年10月，阿里正式联手银泰，共同探索线上线下（O2O）的融合；
11月，银泰百货参与了天猫双11；
2014年，阿里正式入股银泰百货；
当年6月30日宣布银泰百货与阿里全面融合。
彼时，恰逢“新零售”概念爆火，银泰百货加盟，被认为是阿里新零售战略重要组成部分。
阿里的线上+银泰的线下，给人无限遐想空间。
后来银泰退市私有化，阿里增持股份，无不与这份期待密切相关。
十年合作风雨兼程，到2024年，阿里和雅戈尔对银泰价值达成新的共识——74亿，代价是阿里亏损93亿元。
其实单看财报，银泰不差。
2023年银泰经营着59个百货店和购物中心，销售额达到315亿元，被认为依然是行业优等生。
而以绍兴人的直观感受，越城区解放大道上的银泰，开业十年依然屹立山巅，节假日人流巨大，店内品牌众多，满铺率非常高，而且品牌更新快。
近期绍兴天地和龙湖天街开业，银泰更加快了品牌更新步伐，也同步加大了线上宣传推广力度。
对此，商业地产媒体有更精准的描述：
常年保持400+家品牌的规模，是绍兴首店数量最多，也是品牌更新率最高的商场，过去一年更换了123个品牌，大大提升了项目整体的空间游逛感、新鲜感和购物体验。
很显然，如今银泰的价格是褪去了“期待光环”的，但实体商业消费的核心竞争力，依然存在且强劲。
03▼
商业回归“赚钱”本业
这次银泰改换门庭之前，刚好绍兴世茂广场司法拍卖，以及一些商业街区纷纷撤店，商业屡屡成为舆论焦点。
▲世茂广场拍卖公告丨图源网络
以当下看来，自“盈利”才是商业立场的立身之本。
过往的十多年，商业地产+住宅地产的整体开发模式颇受推崇，商业引流拉低价格，住宅获利反哺商业，这是理想的商业模型。
但事实证明，理想很丰满，现实太骨感。
商业没开业的话，有些房企只是将商业作为拿地的谈判“筹码”，拿地后住宅从销售到交付，商业却迟迟不业，有些能停滞数年。
还有些虽然能开业，但也只能在住宅火爆的时候，依靠“转移支付”补贴商户，勉强维持热度，若住宅销售遇冷，商家撤店、人气暴跌便不可避免。
▲佳源广场实景图丨Photo by 越宅
一旦住宅销售完毕，自持商业更是很多开发商眼中的鸡肋。
租售比的账目算不过来，就没有运营动力，最多“自收自支”，有些则作为资产成为融资抵押物。
前者随着时间推移，运营理念固化逐渐“衰老”，后者则被债务爆雷拖累。
以上种种，绍兴都有人所共知的例子，笔者就不一一列举。
综合以上，城市开发需要商业，但需要的是真正的商业——
能盈利、常焕新、精运营。
这是最坏的时代，实业艰难；这是最好的时代，浮华褪去。
时代浪潮冲刷行业变迁，城市对商业充满热爱，也应该敬畏商业规律。
这里是越宅，你筑家路上的引路人。
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