7月初锂盐供给出现收缩，期现锂价在博弈中跌幅收窄。我们预计7月为碳酸锂现货价格阶段性企稳月，月初价格跌势放缓探底，月中后锂价逐步筑底横盘，月底至8月有望小幅反弹。![]()
国君有色团队 于嘉懿/宁紫微/刘小华/孟宪博/兰洋
周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：国内锂盐周度供给量出现收缩，周末市场询盘活跃，供需博弈高涨下锂价跌幅收窄。1）无锡盘2408合约周度跌0.54%至9.2万元/吨；广期所2409合约周度跌0.05%至9.28万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为1045美元/吨，环比跌34万元/吨。电池厂商竞争加剧，降本压力向上游传导对锂价形成压力，但新能源汽车等终端市场需求提供成本支撑。钴板块：下游延续消化库存，采购节奏放缓，生产商库存承压下让利出货。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。
供给出现收缩，锂价跌幅收窄。上周期现锂价延续下行，但在后半周跌幅明显收窄。锂矿方面，国内锂矿石现货流通充足，但需求一般，整体成交偏弱。短期内锂辉石价格承压。锂云母江西地区外采厂家开工率较低，下游采买有限，云母价格有小幅下跌。锂盐方面，继6月国内锂盐供给持续偏强造成的原料累库后，7月第一周国内碳酸锂产量出现同比下降。据SMM，上周国内碳酸锂周度产量环比下降1.76%、周度库存量环比上升3.91%，市场整体观望心态浓厚，小部分厂商存在停产检修的情况，部分锂盐厂持挺价情绪。需求侧，目前长协和客供较为稳定，材料厂整体采取遇低价货源采买策略，周末市场询盘活跃，但上下游心理价位难达一致，博弈情绪高涨。根据供需结构，我们预计7月现货锂价仍将维持较弱走势，但较6月的趋势性下行将有边际改善，有望在7月中下旬企稳筑底。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为8.83-9.28万元/吨，均价较前周跌1.46%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为8.13-8.37万元/吨，均价较前周跌1.01%。需求延续冷清，钴价承压下滑。电钴方面，海外市场需求平淡，MB标准级电钴报价略有涨幅；国内电钴报价下行，电子盘震荡下行，厂商报价暂不明朗，贸易商多谨慎报价，叠加下游需求弱势，国内电钴价格持续下行。钴盐方面，原料报盘延续跌势，成本支撑不足，下游延续消化库存，采购节奏放缓，生产商库存承压下让利出货。根据SMM数据，上周电解钴价格为18.0-24.0万元/吨，均价较前周跌3.09%。磷酸铁锂周均价下降，三元材料周均价下降。根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格3.87-4.04万元/吨，均价较前周跌0.93%。三元材料622价格为11.47-13.20万元/吨，均价较前周跌0.34%。
风险提示：新能源汽车增速不及预期。
以上内容节选自国泰君安证券已经发布的证券研究报告《供需博弈延续，锂价跌幅收窄》，具体内容详见完整版报告。由于最新合规要求，公众号仅展示报告摘要部分，请点击链接登录道合小程序或APP获取报告全文供需博弈延续，锂价跌幅收窄，或联系对口销售及分析师。本公众订阅号(微信号: ysjsyj )为国泰君安证券研究所有色金属与新材料研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人于嘉懿具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880522080001。
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于嘉懿/021-38038404/有色首席分析师
宁紫微/021-38038438/有色资深分析师
刘小华/021-38038434/有色高级分析师
孟宪博/021-38038432/有色高级分析师
兰洋/021-38031027/有色分析师
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