美国9月零售销售数据超预期，经济显示韧性，联储降息预期回调，但通胀忧虑和流动性宽松持续，叠加避险情绪升温，贵金属价格偏强运行。国内利好政策频发，且当前仍为传统旺季，供需格局较好的内需工业金属品种或表现更优。![]()
国君有色团队 于嘉懿/宁紫微/刘小华/孟宪博/兰洋
周期研判：美国9月零售销售数据超市场预期，经济显示韧性，同时海外地缘政治格局紧张加剧。国内政策持续加码，本周国新办召开关于“促进房地产市场平稳健康发展”发布会，继续提振市场信心。贵金属方面，联储降息预期虽有所回调，但通胀担忧未消除，且流动性或持续宽松，叠加中东、朝鲜半岛冲突加剧推升避险情绪，贵金属价格或偏强运行。工业金属方面，国内利好政策频发，且当前仍为传统旺季，工业金属价格仍有支撑，供需格局较好的内需品种或表现更优。贵金属：通胀担忧、避险情绪上升，金价偏强运行。美国9月零售销售环比为0.4%，高于市场预期0.3%，前值0.1%，消费者支出强劲，为经济提供韧性。同时美国至10月12日当周初请失业金人数降至24.1万人，低于市场预期26万人。考虑美国9月CPI数据的超预期上升，市场认为24年内降息50BP的概率有所下降。但美国再通胀担忧仍存，叠加近期中东地区、朝鲜半岛冲突加剧，避险情绪提升，金价或保持偏强运行。工业金属：政策预期加码，内需品种或继续表现。本周国新办发布会介绍了促进房地产市场平稳健康发展有关情况，地产政策持续加码。同时我国前三季度GDP同比增长为4.8%，全国规模以上工业增加值同比为5.8%，经济预期向好发展。虽然政策作用效果尚待时日、需关注情绪变化对工业金属品种价格的影响，但目前仍处于旺季阶段，供需格局向好的内需品种或维持较强表现。风险提示：下游需求弱于预期、美联储降息进程不及预期、国内经济复苏不及预期、新能源汽车增速不及预期等。
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