报告导读
国君有色团队 于嘉懿/宁紫微/刘小华/孟宪博/兰洋
报告摘要
周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：上下游心理价位难达一致，散单成交情况偏弱。1）无锡盘2411合约周度跌1.30%至7.6万元/吨；广期所2411合约周度跌2.90%至7.53万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为747美元/吨，环比跌3美元/吨。下游存在一定补库需求，市场不乏询盘，但其意向价格偏低，难以达成一致。港口贸易商让价意愿不高，出货节奏较缓。钴板块：终端需求滞缓，钴盐低位持稳。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。
库存去化持续，短期锂价震荡。上周碳酸锂价格有所回落，节后市场询盘报价活跃度一般。上游锂盐厂维持挺价情绪，部分贸易商进行小幅补库，上下游心理价位难达一致，下游材料厂仅维持刚需采买，谨慎观望。上周散单现货成交情况偏弱，成交重心小幅下探。据SMM，上周国内碳酸锂周度产量环比下降5.1%、周度库存量环比下降1.26%，锂盐去库进程延续。此前我们推演：碳酸锂累库停止甚至库存下降，或是短期价格底部的明确信号。根据SMM数据，碳酸锂库存已连续四周去化，而近一个月锂价确实回归区间震荡，与我们此前推演验证。“金九银十”期间，我们认为，锂价仍将在当前价格区间震荡波动。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为7.30-7.54万元/吨，均价较前周跌0.13%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为6.68-7.17万元/吨，均价较前周跌0.86%。
磷酸铁锂周均价下降，三元材料周均价下降。磷酸铁锂市场报价趋于低位。三元材料市场需求不佳，价格下跌。根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格3.21-3.32万元/吨，均价较前周跌0.15%。三元材料622价格为10.70-12.07万元/吨，均价较前周跌0.39%。
风险提示：新能源汽车增速不及预期。
以上内容节选自国泰君安证券已经发布的证券研究报告《库存去化持续，短期锂价区间震荡》，具体内容详见完整版报告。
法律声明
本公众订阅号(微信号: ysjsyj )为国泰君安证券研究所有色金属与新材料研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人于嘉懿具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880522080001。
国君有色与新材料于嘉懿团队
于嘉懿/021-38038404/有色首席分析师
宁紫微/021-38038438/有色资深分析师
刘小华/021-38038434/有色高级分析师
孟宪博/021-38038432/有色高级分析师
兰洋/021-38031027/有色分析师
