报告导读
国君有色团队 于嘉懿/宁紫微/刘小华/孟宪博/兰洋
报告摘要
周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：下游材料厂谨慎观望，维持刚需采买。1）无锡盘2411合约周度跌6.83%至7.5万元/吨；广期所2411合约周度跌7.34%至7.39万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为778美元/吨，环比涨9美元/吨。节后锂矿价格先涨后跌，短期的情绪带动无法支撑高价持续运行，价格迅速回落。钴板块：终端需求滞缓，钴盐低位持稳。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。
宏观情绪影响，期货率先回调。节后首周受宏观情绪走弱影响，碳酸锂价格高开低走，其中期货价格快速回落，跌幅相对较大。现货市场整体持观望心态，由于长协及客供满足基本生产需要，下游材料厂采取谨慎观望态度，维持刚需采买。据SMM，上周国内碳酸锂周度产量环比上升4.24%、周度库存量环比下降3.24%，需求仍处旺季，锂盐去库进程延续。虽然上周价格有所回调，但我们认为宏观情绪仍有乐观预期，叠加产业仍处于10月旺季，我们认为一个月左右，锂价将维持区间震荡走势。其中期货锂价受宏观情绪影响较大，如果市场乐观情绪持续催化，不排除盘面进一步跟随反弹的可能。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为7.55-7.74万元/吨，均价较前周涨1.06%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为6.61-7.07万元/吨，均价较前周跌0.36%。
终端需求滞缓，钴盐低位持稳。电钴方面，节后价格小幅上行。头部冶炼厂现货较为紧俏，价格有所上调，大部分贸易商报价较为坚挺，下游采买情况相对正常，整体成交氛围不温不火，目前市场整体处于供大于求的局面，现货价格上涨较为困难。钴盐方面，成本面变化不大，下游企业需求依旧疲软，备货情况不佳，冶炼厂出货承压。市场内低价货源刺激，导致业者对高价产品的接受程度进一步降低，压价情况普遍，钴盐报价难以坚挺，实际成交随之下移。钴粉方面，成本支撑下生厂商挺价情绪明显，但下游终端需求疲软，能够提供的支撑力度有限。根据SMM数据，上周电解钴价格为16.20-19.00万元/吨，均价较前周涨2.33%。
磷酸铁锂周均价上升，三元材料周均价下降。根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格3.29-3.38万元/吨，均价较前周涨0.53%。三元材料622价格为10.67-11.94万元/吨，均价较前周跌0.40%。
风险提示：新能源汽车增速不及预期。
以上内容节选自国泰君安证券已经发布的证券研究报告《市场情绪调整，锂价波动放大》，具体内容详见完整版报告。
法律声明
本公众订阅号(微信号: ysjsyj )为国泰君安证券研究所有色金属与新材料研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人于嘉懿具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880522080001。
国君有色与新材料于嘉懿团队
于嘉懿/021-38038404/有色首席分析师
宁紫微/021-38038438/有色资深分析师
刘小华/021-38038434/有色高级分析师
孟宪博/021-38038432/有色高级分析师
兰洋/021-38031027/有色分析师
