报告导读
国君有色团队 于嘉懿/宁紫微/刘小华/孟宪博/兰洋
报告摘要
周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：上下游僵持博弈，散单成交情况偏弱。1）无锡盘2411合约周度涨8.45%至7.7万元/吨；广期所2411合约周度涨8.92%至7.76万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为750美元/吨，环比涨9美元/吨。锂盐价格尚不明朗，市场观望情绪为主导。冶炼厂端暂无大规模囤货意愿，以维持长单采购为主。持货商上调报价试探市场，但接货较少。钴板块：终端需求滞缓，钴盐低位持稳。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。
减产新闻催化，期货触底反弹。上周碳酸锂价格小幅上涨，市场货源收紧。受锂盐厂减产消息影响，上游挺价情绪强烈，由于长协及客供满足基本生产需要，叠加上下游心里价位差距扩大，下游材料厂仅维持刚需采买，成交重心小幅上移。周初据多家新闻报道，宁德时代将暂停江西的锂云母矿生产。该消息对市场情绪有所催化，导致期货盘面反弹。据SMM数据，上周国内碳酸锂周度产量环比上升0.75%、周度库存量环比下降1.17%，锂盐去库进程延续。此前我们推演：碳酸锂累库停止甚至库存下降，或是短期价格底部的明确信号。根据SMM数据，碳酸锂库存已连续三周去化，现货、期货价格跟随基本面上涨，若去库进程持续，价格或进一步企稳回升。“金九银十”期间，锂价暂稳回归区间震荡波动。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为7.26-7.60万元/吨，均价较前周涨2.34%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为6.73-7.24万元/吨，均价较前周跌1.65%。
市场预期较差，钴金属跌势明显。电钴方面，厂商及贸易商报价坚挺，挺价情绪较浓。多以消耗国内库存为主，现货较少。市场基本面无明显波动，下游终端用户保持观望心态。钴盐方面，终端需求滞缓，钴盐低位持稳。钴粉方面，终端需求仍疲软，需求端难有较大支撑。根据SMM数据，上周电解钴价格为16.00-18.00万元/吨，均价较前周跌0.87%。
磷酸铁锂周均价上升，三元材料周均价下降。磷酸铁锂市场报价企稳。三元材料市场需求不佳，价格下跌。根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格3.22-3.32万元/吨，均价较前周涨0.31%。三元材料622价格为10.72-12.14万元/吨，均价较前周跌0.48%。
风险提示：新能源汽车增速不及预期。
法律声明
本公众订阅号(微信号: ysjsyj )为国泰君安证券研究所有色金属与新材料研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人于嘉懿具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880522080001。
国君有色与新材料于嘉懿团队
于嘉懿/021-38038404/有色首席分析师
宁紫微/021-38038438/有色资深分析师
刘小华/021-38038434/有色高级分析师
孟宪博/021-38038432/有色高级分析师
兰洋/021-38031027/有色分析师
