上周碳酸锂期货先跌后反弹，现货市场相对平静。周五期货反弹是受碳酸锂主要供给国智利地震事件催化反映，但此后涉及公司表示并未对碳酸锂生产造成实质影响。![]()
国君有色团队 于嘉懿/宁紫微/刘小华/孟宪博/兰洋
周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：锂盐需求端下游遇低采买，供给端呈现持续累库，期现锂价延续下行探底。1）无锡盘2408合约周度跌3.91%至8.6万元/吨；广期所2409合约周度跌1.67%至8.86万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为973美元/吨，环比跌46美元/吨。电池厂商竞争加剧，降本压力向上游传导对锂价形成压力，但新能源汽车等终端市场需求提供成本支撑。钴板块：需求观望气氛较浓，钴盐挺价动力不足，钴价博弈下行。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。
智利突发地震，期货触底反弹。上周现货锂价延续下行，期货触底反弹。锂矿方面，澳矿价格小幅下调，国内锂矿石现货价格暂稳，部分需要外采原料的厂家入市询盘意愿较低，且持货商报价与厂家心理价位仍有较大差距，市场成交量有限。锂盐方面，国内锂盐供给边际增量强于需求端。据SMM，上周国内碳酸锂周度产量环比下降1.52%、周度库存量环比上升3.36%，锂盐供给端呈现持续累库。需求侧7月汽车消费淡季，上周市场询盘报价较为活跃，生产厂家供应稳定但材料厂家需求较弱，下游采取遇低采买策略，成交重心小幅下探。周五智利SQM的阿塔卡马锂矿矿区附近发生7.4级地震，该事件对于碳酸锂期货盘面情绪影响较大，盘面周五反弹，但实际暂未对供需和碳酸锂现货采购产生巨大影响。根据供需结构，我们认为7月现货锂价仍将维持较弱走势，但较6月的趋势性下行将有边际改善，且市场仍对8和9月有旺季预期，我们预计锂价有望在7月下旬阶段性企稳筑底，视旺季兑现程度看是否迎来反弹。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为8.44-8.84万元/吨，均价较前周跌2.96%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为7.99-8.22万元/吨，均价较前周跌3.19%。需求较为平淡，钴价延续下行。电钴方面，海外价格持续下行。国内下游高温合金和磁材市场对电钴的需求平淡，场内成交氛围较差。钴盐方面，下游续涨动力不足，部分冶炼厂低价出货，钴盐价格上涨动力不足，但原料价格较为坚挺。根据SMM数据，上周电解钴价格为17.6-23.0万元/吨，均价较前周跌1.82%。磷酸铁锂周均价下降，三元材料周均价下降。根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格3.76-3.93万元/吨，均价较前周跌1.76%。三元材料622价格为11.40-13.14万元/吨，均价较前周跌0.34%。
风险提示：新能源汽车增速不及预期。
以上内容节选自国泰君安证券已经发布的证券研究报告《突发事件催化，期货触底反弹》，具体内容详见完整版报告。由于最新合规要求，公众号仅展示报告摘要部分，请点击链接登录道合小程序或APP获取报告全文突发事件催化，期货触底反弹，或联系对口销售及分析师。本公众订阅号(微信号: ysjsyj )为国泰君安证券研究所有色金属与新材料研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人于嘉懿具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880522080001。
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于嘉懿/021-38038404/有色首席分析师
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孟宪博/021-38038432/有色高级分析师
兰洋/021-38031027/有色分析师
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