受资金情绪影响，上周期货锂价小幅反弹。现货锂价暂未实现正反馈，成交平平。期货和宏观情绪及资金行为有密切相关，而上周SMM的碳酸锂库存数据首次去库，起到了产业角度供需边际改善的价格反弹逻辑配合作用。![]()
国君有色团队 于嘉懿/宁紫微/刘小华/孟宪博/兰洋
周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：市场维持悲观心态，散单成交情况一般。1）无锡盘2411合约周度涨6.8%至7.85万元/吨；广期所2411合约周度涨7.57%至7.89万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为770美元/吨，环比跌2美元/吨。下游锂盐厂入市询盘意愿不高，且因考虑到物流运输等成本压力锂矿商让价幅度较小，市场整体成交偏少。钴板块：受成本压力较大影响，钴盐市场延续颓势不减，市场情绪偏弱。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。
库存去化初现，价格实现企稳。上周碳酸锂报价小幅反弹，现货市场心态谨慎，下游未有看涨正反馈形成。部分锂盐厂由于成本倒挂，挺价情绪强烈，由于长协及客供满足基本生产需要，叠加上下游心里价位难达一致，下游材料厂采取谨慎观望态度，上周散单现货成交情况一般。据SMM，上周国内碳酸锂周度产量环比上升0.07%、周度库存量环比下降0.95%，锂盐供给端小幅去库。此前我们推演：碳酸锂累库停止甚至库存下降，或是短期价格底部的明确信号。上周根据SMM数据，碳酸锂库存去化开始，期货盘面率先反弹。但是现货市场暂未跟随，成交较为平淡。我们认为，若库存去化进程能够持续，现货价格可能跟随有小幅反弹。反之，现货锂价则继续维持横盘震荡走势。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为7.30-7.62万元/吨，均价较前周涨0.47%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为6.93-7.44万元/吨，均价较前周跌1.64%。基本面难有改善，钴价跌势明显。电钴方面，国内供给过剩，需求疲软，虽有成交但市场整体氛围仍较为清冷，成交情况平平，等待国内下游需求与采购情绪回暖。钴盐方面，受成本压力较大影响，钴盐市场延续颓势不减，市场情绪偏弱。钴粉方面，当前在成本支撑下生厂商挺价情绪明显，但在疲弱的下游终端需求表现下，能够提供的支撑力及其有限。根据SMM数据，上周电解钴价格为16.50-18.00万元/吨，均价较前周跌4.17%。磷酸铁锂周均价下降，三元材料周均价暂稳。磷酸铁锂市场报价趋于低位。三元材料市场需求不佳，价格暂稳。根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格3.32-3.43万元/吨，均价较前周跌2.74%。三元材料622价格为10.83-12.41万元/吨，均价较前周跌0.41%。
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以上内容节选自国泰君安证券已经发布的证券研究报告《锂盐库存初去化，期货小幅反弹》，具体内容详见完整版报告。由于最新合规要求，公众号仅展示报告摘要部分，请点击链接登录道合小程序或APP获取报告全文锂盐库存初去化，期货小幅反弹，或联系对口销售及分析师。本公众订阅号(微信号: ysjsyj )为国泰君安证券研究所有色金属与新材料研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人于嘉懿具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880522080001。
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于嘉懿/021-38038404/有色首席分析师
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孟宪博/021-38038432/有色高级分析师
兰洋/021-38031027/有色分析师
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