报告导读
国君有色团队 于嘉懿/宁紫微/刘小华/孟宪博/兰洋
报告摘要
周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：下游进行小幅补库，市场成交有所好转。1）无锡盘2411合约周度涨5.92%至8.05万元/吨；广期所2411合约周度涨5.91%至7.98万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为769美元/吨，环比涨22美元/吨。受宏观及下游情绪影响，锂矿市场询盘及成交明显好转，成交价格较周初涨幅较大。钴板块：终端需求滞缓，钴盐低位持稳。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。
利好政策支撑，盘面跟随反弹。上周锂价格小幅震荡，周初市场询盘报价较为活跃。临近放假，部分贸易商和下游材料厂小幅补库。受政策面利好因素影响，期货盘面跟随大盘反弹。现货报价受期货影响，也小幅上调。国庆节期间，因为放假和节前补库完成，无报价和成交。据SMM，上周国内碳酸锂周度产量环比下降2.49%、周度库存量环比下降1.65%，锂盐去库进程延续。目前为止，宏观乐观情绪持续发酵，叠加产业仍处于10月旺季，我们认为一个月左右，锂价将在高位价格区间波动。其中期货锂价受宏观情绪影响较大，如果市场乐观情绪持续催化，不排除盘面进一步跟随反弹的可能。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为7.48-7.65万元/吨，均价较前周涨1.95%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为6.64-7.10万元/吨，均价较前周跌0.87%。
终端需求滞缓，钴盐低位持稳。电钴方面，节前场内原料及钴盐价格维持坚挺，成本面得以支撑，电钴挺价意愿较高，下游需求相对较为平稳，虽场内部分现货处于紧缺的情况，但厂商及贸易商仍可维持正常出货，价格和成交走势相对持稳。钴盐方面，中间品价格暂稳，钴盐成本面支撑走弱情况得到一定缓冲，但下游企业需求疲软，节前备货情况不佳，冶炼厂出货承压。受国庆红利影响，主流钴盐厂依然维持较高报价，但实际成交重心下移。钴粉方面，主流钴粉厂报价大部分维持坚挺，同时由于下游硬质合金需求平淡，询价意愿较低，厂商出货情况也略显一般。根据SMM数据，上周电解钴价格为16.20-18.20万元/吨，均价较前周涨1.78%。
磷酸铁锂周均价上升，三元材料周均价下降。根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格3.27-3.36万元/吨，均价较前周涨1.53%。三元材料622价格为10.70-12.00万元/吨，均价较前周跌0.31%。
风险提示：新能源汽车增速不及预期。
以上内容节选自国泰君安证券已经发布的证券研究报告《市场情绪助力，锂价跟随反弹》，具体内容详见完整版报告。
法律声明
本公众订阅号(微信号: ysjsyj )为国泰君安证券研究所有色金属与新材料研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人于嘉懿具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880522080001。
国君有色与新材料于嘉懿团队
于嘉懿/021-38038404/有色首席分析师
宁紫微/021-38038438/有色资深分析师
刘小华/021-38038434/有色高级分析师
孟宪博/021-38038432/有色高级分析师
兰洋/021-38031027/有色分析师
