7月往往为新能源汽车消费淡季，锂盐需求端下游长协和客供比例保持稳定。月初整体下游厂家采买碳酸锂原料意愿较弱，现货锂价小幅下行。![]()
国君有色团队 于嘉懿/宁紫微/刘小华/孟宪博/兰洋
周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：需求端弱势情况未见明显改善，贸易商与下游材料厂延续去库，期现锂价底部震荡。1）无锡盘2408合约周度跌2.72%至8.95万元/吨；广期所2409合约周度跌2.91%至9.01万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为1019美元/吨，环比跌26万元/吨。电池厂商竞争加剧，降本压力向上游传导对锂价形成压力，但新能源汽车等终端市场需求提供成本支撑。钴板块：需求观望气氛较浓，钴盐挺价动力不足，钴价博弈下行。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。
需求未见起色，锂价仍需探底。上周期现锂价延续下行。锂矿方面，锂辉石矿商及贸易商维持着较浓的挺价情绪，矿价相对于锂盐价格跌幅较缓，生产企业外购散单矿石基本呈现出成本倒挂的现象，锂盐厂原料补库以维持长单为主。锂云母江西地区外采厂家开工率较低，囤货意愿不强。锂盐方面，国内锂盐供给边际增量强于需求端。根据SMM数据，6月国内碳酸锂产量环比上升4%；上周国内碳酸锂周度产量环比上升0.76%、周度库存量环比上升4.15%，锂盐供给端呈现明显增量和持续累库。需求侧7月汽车消费淡季，周初市场行情较为冷清，下游整体观望心态浓厚，现货价格保持稳定。临近周末市场询报盘活跃度改善，但由于下游需求端长协和客供较为稳定，整体采买意愿较弱，市场整体成交有限。根据供需结构，我们预计7月现货锂价仍将维持较弱走势，但较6月的趋势性下行将有边际改善，有望在7月中下旬企稳筑底。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为8.76-9.19万元/吨，均价较前周跌0.49%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为8.11-8.34万元/吨，均价较前周跌0.54%。观望情绪浓厚，钴价延续下行。电钴方面，海外价格持续下行。国内，电子盘弱稳运行，厂商涨跌互现。下游市场依旧疲软，仍按刚需采买。电钴产量有所恢复，市场供过于求，电解钴价格弱势运行。钴盐方面，下游终端需求尚未有回暖迹象，国内生产商出货承压。根据SMM数据，上周电解钴价格为17.6-24.0万元/吨，均价较前周跌2.06%。磷酸铁锂周均价下降，三元材料周均价下降。根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格3.85-4.05万元/吨，均价较前周跌0.32%。三元材料622价格为11.42-13.20万元/吨，均价较前周跌0.11%。
风险提示：新能源汽车增速不及预期。
以上内容节选自国泰君安证券已经发布的证券研究报告《月初成交清淡，锂价仍寻底》，具体内容详见完整版报告。由于最新合规要求，公众号仅展示报告摘要部分，请点击链接登录道合小程序或APP获取报告全文月初成交清淡，锂价仍寻底，或联系对口销售及分析师。本公众订阅号(微信号: ysjsyj )为国泰君安证券研究所有色金属与新材料研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人于嘉懿具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880522080001。
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