上周锂价延续下行，由于开始进入长协订单交付阶段（每个月上旬周），市场零单采买积极性不及次月底和月初。预计锂价8月仍有下探空间，9月伴随需求旺季和价格压制供给，预计边际有望改善。![]()
国君有色团队 于嘉懿/宁紫微/刘小华/孟宪博/兰洋
周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：锂盐行情维持弱势，上游锂盐厂成本倒挂，继续挺价出货较少，下游采买需求弱，上下游心里成交价位难达成一致，市场整体成交低迷。1）无锡盘2411合约周度跌3.77%至7.65万元/吨；广期所2411合约周度跌4.26%至7.76万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为869美元/吨，环比跌7美元/吨。需求方询盘价格偏低，上下游之间难以达成成交，市场成交维持平淡，锂矿价格小幅下调。钴板块：下游需求疲软，供需关系僵持不下，钴价上行缺乏有力支撑。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。
锂价延续下行，探底之路漫漫。上周期现锂价延续下行，降幅较上周收窄。锂盐方面，上游锂盐厂成本倒挂，继续保持挺价情绪减少出货，下游采买需求弱，由于上下游心里成交价位难达成一致，市场整体成交低迷，成交重心小幅下探。根据SMM数据，上周国内碳酸锂周度产量环比下降1%、周度库存量环比上升2.46%，锂盐供给端呈现持续累库。当前价格触发部分小厂减产，但是对供给过剩格局并无实质改善。如果上游减产进一步持续增大，那么配合8月下旬到9月需求旺季，锂价将有望企稳。如果减产无法持续，根据当前过剩格局我们认为价格仍有下探空间，直至上游规模性减产出现才能真正触底。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为7.84-8.21万元/吨，均价较前周跌0.68%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为7.52-7.91万元/吨，均价较前周跌0.64%。下游需求难有改善，价格上行缺乏支撑。电钴方面，上周电子盘走势保持弱稳，贸易商报价暂稳。合金市场需求疲软，下游采购情绪不佳，供求压力仍存。钴盐方面，下游需求疲软，供需关系僵持不下，钴盐价格上行缺乏有力支撑。钴粉方面，原料端价格走弱，成本支撑弱化，生产商降价出货。根据SMM数据，上周电解钴价格为17.20-21.30万元/吨，均价较前周跌1.28%。磷酸铁锂周均价下降，三元材料周均价暂稳。磷酸铁锂市场报价呈下行趋势，原料端价格持续走弱，成本面下行。三元材料价格暂稳，市场观望情绪较重。根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格3.58-3.77万元/吨，均价较前周跌0.94%。三元材料622价格为11.20-12.86万元/吨，均价较前周跌0.27%。
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以上内容节选自国泰君安证券已经发布的证券研究报告《累库未止，锂价继续下探》，具体内容详见完整版报告。由于最新合规要求，公众号仅展示报告摘要部分，请点击链接登录道合小程序或APP获取报告全文累库未止，锂价继续下探，或联系对口销售及分析师。本公众订阅号(微信号: ysjsyj )为国泰君安证券研究所有色金属与新材料研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人于嘉懿具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880522080001。
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于嘉懿/021-38038404/有色首席分析师
宁紫微/021-38038438/有色资深分析师
刘小华/021-38038434/有色高级分析师
孟宪博/021-38038432/有色高级分析师
兰洋/021-38031027/有色分析师
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