上周锂价延续下行，刚需采买需求较弱，价格跌幅明显。7月仓单注销月最后一周，部分流出仓单增加市场短期供给，增加供给过剩冲突，8月初锂价仍在探底阶段。![]()
国君有色团队 于嘉懿/宁紫微/刘小华/孟宪博/兰洋
周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：市场整体心态较为悲观，锂盐厂出货较少，下游遇低采买，成交重心继续下探。1）无锡盘2408合约周度跌6.51%至7.9万元/吨；广期所2409合约周度跌5.59%至8.02万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为876美元/吨，环比跌37美元/吨。矿商报价略有下调，上下游之间出价差距仍然较大，市场难有成交出现，观望情绪为主。钴板块：下游需求难有改善，市场成交氛围冷清，钴价上涨动力不足。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。
周度累库持续，锂价仍在寻底。上周期现锂价延续下行，降幅有所扩大。近期澳洲锂精矿持续下调报价，一定程度上影响了市场的挺价情绪，矿商报价略有下调。上下游之间出价差距仍然较大，市场难有成交出现，观望情绪为主导。锂盐方面，市场整体心态较为悲观，锂盐厂出货较少，下游遇低采买，多数货源在贸易商之间流通，成交重心继续下探。根据SMM数据，上周国内碳酸锂周度产量环比下降2.74%、周度库存量环比上升2.71%，锂盐供给端呈现持续累库。当前价格触发部分小厂减产，但是对供给过剩格局并无实质改善。如果上游减产进一步持续增大，那么配合8月下旬到9月需求旺季，锂价将有望企稳至反弹。如果减产无法持续，根据当前过剩格局我们认为短期价格仍有下探空间。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为7.9-8.26万元/吨，均价较前周跌4.77%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为7.58-7.94万元/吨，均价较前周跌1.9%。下游需求难有改善，市场成交氛围冷清。电钴方面，本周电子盘走势保持弱稳，贸易商整体报价暂稳，整体成交氛围平淡，少量刚需采买为主。钴盐方面，需求不佳抑制市场情绪，冶炼厂出货承压，钴盐价格上涨动力不足。钴粉方面，成本支撑弱化，下游需求跟进不足，供需双弱格局有望实现。根据SMM数据，上周电解钴价格为17.5-21.5万元/吨，均价较前周跌3.94%。磷酸铁锂周均价下降，三元材料周均价下降。磷酸铁锂市场整体需求较为平淡，企业不愿多备库存，导致企业普遍按订单生产。三元材料价格明显下滑。根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格3.62-3.80万元/吨，均价较前周跌2.62%。三元材料622价格为12.06-12.23万元/吨，均价较前周跌1.36%。
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以上内容节选自国泰君安证券已经发布的证券研究报告《供给过剩冲突，锂价延续探底》，具体内容详见完整版报告。由于最新合规要求，公众号仅展示报告摘要部分，请点击链接登录道合小程序或APP获取报告全文供给过剩冲突，锂价延续探底，或联系对口销售及分析师。本公众订阅号(微信号: ysjsyj )为国泰君安证券研究所有色金属与新材料研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人于嘉懿具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880522080001。
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于嘉懿/021-38038404/有色首席分析师
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兰洋/021-38031027/有色分析师
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